【中國平安(601318)、股吧】A股回購要動真格兒了！就在1年內(nèi)完成 如何影響股價(jià)？投資人提出三個(gè)“為什么”

　　中國平安的百億回購計(jì)劃，一直非常吸引市場注意力，昨日(4月29日)一則公告，讓回購板上釘釘。未來一年時(shí)間內(nèi)，中國平安將進(jìn)行股份回購！

　　中國平安的股份回購，自去年10月29日首次公告后，經(jīng)歷了半年時(shí)間，如今順利走完最后一個(gè)重要程序——股東大會審議。

　　中國平安公告，回購相關(guān)議案經(jīng)4月29日分別召開的平安2018年年度股東大會、2019年第一次A股類別股東大會和2019年第一次H股類別股東大會審議通過，此前已經(jīng)公司于2019年3月12日召開的第十一屆董事會第五次會議審議通過。

　　這意味著，平安將可在不超過101.24元/股的價(jià)格范圍內(nèi)，于2019年4月29日至2020年4月28日間開展此次回購。

　　今年以來，保險(xiǎn)指數(shù)已累計(jì)上漲達(dá)50%，中國平安累計(jì)上漲54%，29日平安A股股價(jià)收于86.43元/股，最高探及87.13元，不過離回購上限仍有不小距離，回購最終完成的幾率非常大。

　　為什么回購要用于員工的激勵機(jī)制？為何不在回購后直接注銷？為什么要在A股而不是在H股做回購？在29日召開的股東大會上，有投資人對股份回購方式和回購后用途提出疑問，中國平安的管理層對此一一作出回應(yīng)。

　　　　未來一年通過上交所以集中競價(jià)方式，回購最高百億

　　平安本次股份回購，擬使用不低于人民幣50億元且不超過人民幣100億元(均包含本數(shù))的自有資金。

　　在今年3月13日舉行的2018年業(yè)績發(fā)布會上，中國平安集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官兼總精算師姚波曾表示，平安未來不排除還有其他批次的股份回購計(jì)劃。平安集團(tuán)截至2018年底的可動用資金規(guī)模542億，資金非常充足。

　　平安稱，此次擬回購股份的種類為平安A股股份，通過上交所以集中競價(jià)交易方式回購。回購資金全部來自于自有資金。

　　按照回購資金上限人民幣100億元、回購A股股份價(jià)格上限101.24元/股測算，平安本次回購股份數(shù)量為9877.5187萬股，約占公司目前總股本的0.54%。

　　本次回購的期限為自本次回購方案經(jīng)公司年度股東大會及類別股東大會審議通過之日起不超過12個(gè)月，即自2019年4月29日至2020年4月28日。

　　平安稱，此次回購的目的是基于對公司持續(xù)發(fā)展的信心，為維護(hù)廣大投資者的利益，進(jìn)一步建立、健全公司長效激勵機(jī)制，為股東創(chuàng)造長遠(yuǎn)持續(xù)的價(jià)值，并綜合考慮公司近期股票二級市場表現(xiàn)，結(jié)合公司經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況以及未來的盈利能力和發(fā)展前景，擬進(jìn)行本次回購。

　　回購價(jià)不超101.24元，回購的時(shí)間選擇很重要

　　本次，中國平安回購A股股份，以不超過人民幣101.24元/股的回購價(jià)格回購。

　　由于設(shè)定了回購價(jià)格上限，因而回購方案還可能面臨不確定性。例如若回購期限內(nèi)，公司股票價(jià)格持續(xù)超出回購方案披露的價(jià)格區(qū)間，則存在回購方案無法實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)；回購的股份擬用于公司員工持股計(jì)劃。若平安未能在法律法規(guī)規(guī)定的期限內(nèi)實(shí)施上述用途，則存在啟動未轉(zhuǎn)讓部分股份注銷程序的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在今年3月13日舉行的2018年業(yè)績發(fā)布會上，中國平安集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官兼總精算師姚波表示，回購的時(shí)間選擇很重要，特別是股市比較波動的情況下，好的公司看到公司實(shí)質(zhì)價(jià)值高于股價(jià)，就可以采取回購，此舉既對股東有利，也可以穩(wěn)定股價(jià)表現(xiàn)、增強(qiáng)市場信心。但股價(jià)在很高的情況下，回購對股東就不是有利行為。

　　根據(jù)回購方案，回購股份價(jià)格的上限為不超過董事會審議通過回購方案相關(guān)決議當(dāng)日前30個(gè)交易日A股交易均價(jià)的150%，即回購價(jià)格不超過101.24元/股。姚波表示，如果屆時(shí)股價(jià)超過這個(gè)上限價(jià)格，回購可能就不實(shí)施，因?yàn)楣蓛r(jià)太高，回購對于股東來說不一定是最有利的方案。

　　以下為近年來平安股價(jià)走勢：

　　選擇A股回購，投資人提出三個(gè)為什么

　　為什么回購要用于員工的激勵機(jī)制？為何不在回購后直接注銷？為什么要在A股而不是在H股做回購？在29日召開的股東大會上，有投資人對股份回購方式和回購后用途提出疑問。

　　中國平安首席財(cái)務(wù)官姚波在股東大會現(xiàn)場介紹，以前中國沒有庫存股概念，一回購就得注銷。去年的修訂增加了更多靈活性，增加了庫存股的概念。庫存股主要的用途包括員工持股計(jì)劃以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債，但如果三年內(nèi)這些回購的股份沒有用完，它也是需要注銷的。例如三年后沒有用到員工持股計(jì)劃，回購的股份也有注銷可能。

　　姚波解釋道，目前港股方面對回購、對庫存股的要求相對比較嚴(yán)格，沒有那么靈活，回購就得馬上注銷。所以這次先考慮在A股方面做回購。

　　平安集團(tuán)聯(lián)席CEO李源祥補(bǔ)充說，海外很多公司做回購，然后去注銷。這是因?yàn)樗旧磉\(yùn)營的ROE(資本回報(bào)率)低，就通過回購、注銷股份把錢還給股東。過去兩年，中國平安的ROE都非常高，在這種情況之下，平安有更多的資本幫助股東獲取更多回報(bào)，沒有必要為了把錢還給股東而去回購再注銷。

　　用于員工持股計(jì)劃，包括但不限于長期服務(wù)計(jì)劃

　　中國平安本次回購股份將全部用于公司員工持股計(jì)劃，包括但不限于公司股東大會已審議通過的長期服務(wù)計(jì)劃。

　　姚波說，長期服務(wù)計(jì)劃股票的購買跟股份回購是兩個(gè)相互獨(dú)立的事件。按照監(jiān)管的要求，此次回購股份的用途可以用于員工持股計(jì)劃，包括但不限于長期服務(wù)計(jì)劃。

　　他表示，先根據(jù)市場的情況把股份回購進(jìn)來作為公司的庫存股，未來假設(shè)要發(fā)生長期的員工服務(wù)計(jì)劃，可以從市場上直接購買，也可以從公司回購股份里面進(jìn)行購買。當(dāng)然價(jià)格必須是相對公允的。并稱，這是兩個(gè)獨(dú)立的操作。

　　平安自2015年開始實(shí)施員工持股計(jì)劃，至2018年末，合計(jì)耗資20億購入公司股票。

　　　　根據(jù)平安2019年核心人員持股計(jì)劃，參加對象為包括公司董事、職工代表監(jiān)事和高級管理人員在內(nèi)的平安集團(tuán)及其附屬子公司的1267名核心關(guān)鍵人員，資金來源為員工的合法收入及業(yè)績獎金額度。

　　平安于2019年3月25日至2019年3月27日通過二級市場完成購股，共購得中國平安A股股票 807.8,395萬股，成交金額合計(jì)人民幣5.88億元(含費(fèi)用)，占當(dāng)時(shí)公司總股本的0.044%，成交均價(jià)為72.79元╱股。

　　2018年12月14日，中國平安2018年第二次臨時(shí)股東大會通過了《關(guān)于審議實(shí)施長期服務(wù)計(jì)劃的議案》。此前中國平安已推出針對A股、存續(xù)期限為6年的員工持股計(jì)劃。本次長期服務(wù)計(jì)劃方案的出臺，有人認(rèn)為，這將是員工覆蓋范圍更廣、期限更長、入市資金更多的“升級版”員工持股計(jì)劃。

　　該方案的存續(xù)期為審議通過之日起十年，存續(xù)期屆滿之后可由董事會決議延長?！伴L期服務(wù)計(jì)劃”參與人從公司退休時(shí)提出歸屬申請，在得到確認(rèn)并繳納相關(guān)稅費(fèi)后最終獲得計(jì)劃權(quán)益的歸屬。

　　根據(jù)長期服務(wù)計(jì)劃規(guī)則，每年的長期服務(wù)計(jì)劃額度上限為當(dāng)年度凈利潤的一定比例，具體與董事會設(shè)定的凈利潤以及增長率目標(biāo)的實(shí)際達(dá)成情況相關(guān)。

　　即，實(shí)際達(dá)成情況低于目標(biāo)時(shí)，提取比例為0；位于目標(biāo)的100%-150%(含)區(qū)間時(shí)，提取凈利潤的3%；達(dá)成目標(biāo)的150%-250%(含)時(shí)，提取凈利潤的4%；達(dá)成目標(biāo)的250%以上時(shí)，提取凈利潤的5%。

　　　　回購不影響股權(quán)結(jié)構(gòu)

　　截至2018年12月31日，平安總資產(chǎn)為7.14萬億元，總負(fù)債為人民幣6.46萬億元，歸屬于公司股東的凈資產(chǎn)為5565.08億元。若本次回購購資金上限人民幣100億元全部使用完畢，根據(jù)截至2018年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測算，本次回購股份耗用的資金約占公司總資產(chǎn)的比例為0.14%，約占?xì)w屬于公司股東的凈資產(chǎn)的比例為1.80%。

　　平安稱，預(yù)計(jì)本次回購?fù)瓿珊?，公司注冊資本及現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)不會發(fā)生變動。本次回購不會對公司經(jīng)營活動、盈利能力、財(cái)務(wù)狀況、研發(fā)能力、債務(wù)履行能力及未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響。本次回購方案實(shí)施完成后，不會導(dǎo)致公司的股權(quán)分布

　　2018年10月29日，中國平安首次公告本輪回購方案，稱，擬酌情及適時(shí)回購公開發(fā)行的境內(nèi)、境外股份，回購總額不超過總股本的10%。當(dāng)時(shí)，A股市場相對低迷，上市公司出現(xiàn)“回購潮”，中國平安則是其中少有的市值萬億的大盤藍(lán)籌金融機(jī)構(gòu)，受到極大關(guān)注。

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