互聯(lián)網(wǎng)5月14日丨摩根大通發(fā)表報告表示，隨著市場對中美貿(mào)易關系風險憂慮上升，雙方上調(diào)關稅令環(huán)境變得不明朗，預計會對匯豐控股(00005.HK) 收入前景構成壓力。該行相信，中美貿(mào)易戰(zhàn)會有三方面影響，第一是直接的交易活動影響、第二是財富效應利淡消費及投資活動、第三是商業(yè)情緒的非直接影響。

　　該行設下兩個中美貿(mào)易戰(zhàn)假設情境，第一個情境假設是在2019年至2021年，事件令交易金融收入下滑25%、財富管理收入下滑10%、企業(yè)金融/銀行收入下滑5% ，估計對匯控于2020年及2021年每股盈測敏感性影響分別為-4%及-5%。

　　第二情境假設(最壞情境)是在2019年至2021年，事件令積累收入下滑、每年撥備增加10個基點，料拖低匯控對匯控于2020年及2021年每股盈測分別為-9%及-10%。摩通指，匯控去年旗下亞洲收入比重占比53%，其中本港及內(nèi)地收入占比各35%及5%，旗下亞洲業(yè)務貢獻除稅前盈利比重82%、本港及內(nèi)地貢獻除稅前盈利比重各為53%及13%，來自內(nèi)地客戶凈貸款占總體貸款4%。

　　該行料，匯控客戶旗下最大出口國為美國，公司去年美國業(yè)務占集團收入約9%、核心除稅前利潤占比約4%、美國貸款占比約7%。該行料，中美貿(mào)易戰(zhàn)會損及匯控旗下美國業(yè)務有形股本回報率(RoTE)表現(xiàn)。