大和發(fā)表研究報(bào)告稱，招商證券(600999)（06099）的經(jīng)紀(jì)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)均面對(duì)挑戰(zhàn)，將其今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)下調(diào)23至25%，目標(biāo)價(jià)由11.25港元下調(diào)至8港元，評(píng)級(jí)由“持有”降至“遜于大市”。

　　大和表示，招商證券的經(jīng)紀(jì)傭金業(yè)務(wù)收入占比為37%，而去年行業(yè)平均傭金率進(jìn)一步跌7.4%，而公司擁有較多高凈值客戶，相信在傭金價(jià)格戰(zhàn)中會(huì)面對(duì)更大壓力。

　　另一方面，自從資管新規(guī)推出，各個(gè)銀行相繼設(shè)立資產(chǎn)管理附屬，而招商證券今年首季的資產(chǎn)管理收入下跌16%，輕微高于行業(yè)平均15%跌幅，料資產(chǎn)管理行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更趨劇烈。而渠道業(yè)務(wù)方面也面對(duì)監(jiān)管挑戰(zhàn)，其渠道業(yè)務(wù)占比達(dá)資產(chǎn)管理規(guī)模的85%，遠(yuǎn)高于行業(yè)的75%。