近日，A股上市公司【康德萊(603987)、股吧】所屬控股子公司上海康德萊醫(yī)療器械股份有限公司(下稱“康德萊醫(yī)械”)披露招股申請書，正式踏上港股IPO的征程。值得注意的是，雖然2016年至2018年康德萊醫(yī)械的營業(yè)收入和凈利潤保持上升，但其凈利率卻連續(xù)三年下滑，并且高度依賴心血管業(yè)務(wù)。

　　凈利潤率三連降

　　公開資料顯示，康德萊是一家從事醫(yī)用穿刺器械研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上市公司，主要產(chǎn)品為醫(yī)用穿刺針和醫(yī)用穿刺器械等。其子公司康德萊醫(yī)械主要從事高端介入醫(yī)療器械產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)有心內(nèi)介入，骨科介入和外周介入三大系列產(chǎn)品。產(chǎn)品銷往美國、歐洲、南美等40多個國家和地區(qū)，是國內(nèi)最大的介入配件出口企業(yè)之一。

　　招股書顯示，2016年至2018年，康德萊醫(yī)械分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.06億元、1.38億元和2.03億元；分別實現(xiàn)凈利潤3400萬元、4080萬元和5820萬元，營業(yè)收入和凈利潤均有所增長。然而，公司的凈利潤率卻連續(xù)三年下降。2016年至2018年，康德萊醫(yī)械的凈利潤率分別為31.9%、29.6%和28.7%。

　　從目前披露的信息來看，凈利潤率下降是由于康德萊醫(yī)械行政開支和研發(fā)費(fèi)用的快速增長。

　　招股書顯示，康德萊醫(yī)械去年的行政開支為2050.4萬元，相比于2017年的1148.9萬元增長了78.47%。此外，去年的研發(fā)費(fèi)用為2209.8萬元，相比于2017年的1292.2萬元增長了71.01%。

　　高度依賴心血管疾病業(yè)務(wù)

　　據(jù)中國商報記者了解，目前，介入醫(yī)療器械是康德萊醫(yī)械最主要的營業(yè)收入來源。2016年至2018年，康德萊醫(yī)械介入醫(yī)療器械在營業(yè)收入中的占比分別為76.5%、79.7%和87.1%，呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢。其中，心血管疾病業(yè)務(wù)是介入醫(yī)療器械最大的子業(yè)務(wù)，2016年至2018年分別實現(xiàn)銷售收入8091萬元、1.09億元和1.76億元，在營收中相應(yīng)占比為76%、79.1%和86.6%。

　　據(jù)媒體報道，去年康德萊醫(yī)械的PCI支援器械產(chǎn)品銷售收入達(dá)9300萬元，在國內(nèi)的市場份額中占比約為3.1%，名列國內(nèi)品牌第一。PCI即經(jīng)皮冠狀動脈介入治療，是指經(jīng)心導(dǎo)管技術(shù)疏通狹窄甚至閉塞的冠狀動脈管腔，從而改善心肌的血流灌注的治療方法。

　　據(jù)了解，PCI支援器械所用主要原材料由于產(chǎn)能不足及全球市場的需求超過供應(yīng)，價格都在上漲。

　　一位不愿具名的行業(yè)分析師對中國商報記者表示，從目前康德萊的業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，公司非常依賴心血管疾病相關(guān)醫(yī)療器械的銷售。如果心血管疾病未來有創(chuàng)新的醫(yī)療方法，或者原材料漲價導(dǎo)致成本上升，將會嚴(yán)重影響公司的營業(yè)收入。

　　上述分析師還表示，康德萊醫(yī)械的產(chǎn)品屬于第二類和第三類醫(yī)療器械。為了完成第二類和第三類醫(yī)療器械的產(chǎn)品注冊，公司勢必會投入大量的經(jīng)費(fèi)進(jìn)行充足的臨床試驗，而臨床試驗的不確定性也會對之后的銷售帶來影響。

　　（文章來源：中國商報）