開放外資私募通過“港股通”投資香港股市，可以讓希望參與香港金融市場的內(nèi)地投資者有更多除A股以外的海外配置選擇。

　　隨著中國資本市場進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放，外資也能愈加深入地參與中國市場。

　　近日，中國證監(jiān)會公布了進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場對外開放的9項(xiàng)政策措施，其中一條或給外資證券私募帶來利好消息。即放開外資證券類私募管理的私募產(chǎn)品參與“港股通”交易的限制，給予外資私募國民待遇。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，此舉可發(fā)揮外資私募在多市場配置的優(yōu)勢，使得內(nèi)地投資者有更多除A股以外的海外配置選擇，同時也促進(jìn)內(nèi)地與海外市場兩地資金的雙向交流。

　　外資私募享受國民待遇

　　為何放開外資私募參與“港股通”交易的限制？證監(jiān)會表示，此舉是為了進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對外開放，打造良好的外資營商環(huán)境，豐富外資私募產(chǎn)品類型，滿足行業(yè)和市場需求。

　　因此，在內(nèi)外資一致的原則下，證監(jiān)會開放外資私募通過“港股通”投資香港股市，并指導(dǎo)中基協(xié)備案外資私募發(fā)行的、投資標(biāo)的中包含“港股通”的基金產(chǎn)品，給予外資私募國民待遇。

　　此消息將利好19家外資證券類私募。所謂“外資證券類私募”，即外資持股比例超過49%的私募證券投資基金管理機(jī)構(gòu)。自2016年6月，證監(jiān)會發(fā)布相關(guān)政策，允許上述私募在中基協(xié)登記備案以后，截至目前，已有富達(dá)利泰、瑞銀資管、英仕曼、施羅德、橋水投資等19家外商獨(dú)資私募證券投資基金管理人在中基協(xié)登記。

　　而外資私募正加快布局中國市場。根據(jù)中基協(xié)信息，截至6月27日，上述外資證券類私募共備案38只產(chǎn)品，管理基金規(guī)模52億元。其中，今年以來共備案13只產(chǎn)品，占總備案產(chǎn)品的比例超過三成。

　　此外，外資私募所受限制也日益被放開。如近日，貝萊德宣布，其設(shè)立在上海的外商獨(dú)資企業(yè)“貝萊德投資管理（上海）有限公司”已完成投資顧問服務(wù)的登記備案，成為繼路博邁投資和富敦投資后，第三家獲得投顧資格的WOFE（外商獨(dú)資企業(yè)）機(jī)構(gòu)。

　　而外資私募“轉(zhuǎn)公”或也將成為可能。近日，財政部發(fā)布《第十次中英經(jīng)濟(jì)財金對話政策成果》，其中資產(chǎn)管理部分第36條指出：“中方歡迎符合條件的外資基金管理人將其獨(dú)資私募基金管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)換為公募基金管理公司，并允許其保持業(yè)務(wù)的連續(xù)性?！?/p>

　　增加海外配置的選擇

　　那么，外資私募可通過“港股通”投資香港股市，此項(xiàng)開放有何意義？

　　首先，部分外資私募對投資港股較有經(jīng)驗(yàn)?！拔覀儗ψC監(jiān)會向外資私募開放‘港股通’投資香港股市表示歡迎。”惠理基金表示，公司總部設(shè)在香港，投資香港股巿已超過26年，從投資者角度來看，惠理基金對香港金融市場的運(yùn)作及架構(gòu)了解深厚，對研究及投資大中華區(qū)內(nèi)的公司亦擁有豐富經(jīng)驗(yàn)。

　　“香港股市與內(nèi)地股市情況有所不同，其投資者以來自香港本地及全球市場的專業(yè)機(jī)構(gòu)為主，包括惠理基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)比內(nèi)地散戶投資者或資管機(jī)構(gòu)更加了解港股市場，在投資上也更具有經(jīng)驗(yàn)?！被堇砘鸨硎?。

　　其次，在多市場上的配置更能發(fā)揮外資機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢。瑞銀資產(chǎn)管理（上海）有限公司總經(jīng)理陳章龍?jiān)诮邮堋秶H金融報》記者采訪時表示：“對瑞銀資產(chǎn)管理這樣的外資私募來說，可以利用好投資于中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)和歷史，幫助投資人在不同市場獲取優(yōu)質(zhì)公司成長所帶來的紅利。外資私募將有機(jī)會發(fā)揮其在多元化市場上的投資管理優(yōu)勢和經(jīng)驗(yàn)，幫助投資人獲取這部分回報。”

　　再次，能增加投資者的選擇?；堇砘鸨硎?，開放外資私募通過“港股通”投資香港股市，可以讓希望參與香港金融市場的內(nèi)地投資者有更多除A股以外的海外配置選擇。

　　“港股中也有一些質(zhì)的比較好的，估值比較合理的優(yōu)質(zhì)上市公司，長遠(yuǎn)來講，可以為投資者帶來好的收益。因此有機(jī)會參與港股，將為投資者帶來更多選擇?！标愓慢埍硎尽?/p>

　　最后，能促進(jìn)內(nèi)地、海外資金的雙向交流?；堇砘鸨硎荆瑑?nèi)地的金融市場開放是雙向的，不僅吸納外資機(jī)構(gòu)投資內(nèi)地市場，以達(dá)到巿場國際化之效，也進(jìn)一步容許內(nèi)地投資者參與海外市場。“因此我們認(rèn)為，證監(jiān)會這一決定有利于兩地資金的雙向交流，對兩地金融市場和投資者而言，都有正面影響?！?/p>

　　發(fā)掘港股結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　那么，港股未來投資機(jī)會如何？

　　【光大證券(601788)、股吧】認(rèn)為，業(yè)績低增和低風(fēng)險偏好限制港股的系統(tǒng)性機(jī)會。港股市場在未來1-2年內(nèi)可能維持業(yè)績低增長格局，指數(shù)估值的波動區(qū)間也將收窄。短期內(nèi)，在流動性階段改善、基本面結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)以及事件驅(qū)動情緒改善等因素的共同作用下，港股也將參與可能的全球股市年中反彈。但各項(xiàng)要素的改善幅度弱于一季度，港股市場的反彈幅度也將受限。

　　但可把握港股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會?！敖?jīng)濟(jì)疲弱和風(fēng)險偏好下行環(huán)境下，高確定性的業(yè)績成長將獲更高估值。”光大證券(601788)建議關(guān)注三個投資方向：一是防御性行業(yè)內(nèi)中小市值且低估值標(biāo)的；二是在供給側(cè)改革、收入端財政政策以及結(jié)構(gòu)性周期因素的共同推動下，ROE（凈資產(chǎn)收益率）趨勢性改善的部分中下游行業(yè)；三是受益政策推動或行業(yè)環(huán)境好轉(zhuǎn)，盈利預(yù)期上調(diào)的具體企業(yè)。

　　【廣發(fā)證券(000776)、股吧】則認(rèn)為，對港股下半年行情不應(yīng)過度悲觀，對其配置應(yīng)攻守兼?zhèn)?。可從兩個主線進(jìn)行配置：一是在經(jīng)濟(jì)仍有“底”、通脹中樞抬升的背景下，配置必需消費(fèi)、醫(yī)療、保險、博彩股；二是在“逆全球化”背景下，自主可控突圍，關(guān)注港股科技龍頭。此外，下半年美元有望迎來拐點(diǎn)，港股科技股美元債務(wù)成本或改善。