2019年上半年香港恒生指數(shù)先揚后抑再反彈，截至6月28日，恒指上半年上漲10.43%。在統(tǒng)計的94家主要股指中，恒指表現(xiàn)名列第30名。

　　受各種因素影響，港股大市上半年出現(xiàn)震蕩，但各類牛股層出不窮。站在年中時分，盤點上半年港股熱點可以發(fā)現(xiàn)，地產(chǎn)板塊表現(xiàn)出色，部分消費股也成為大贏家。展望下半年，部分機構(gòu)認為，港股已重現(xiàn)配置價值，下半年流動性環(huán)境將有所改善，可圍繞“確定性”進行布局。

　　地產(chǎn)股抱團上漲

　　總結(jié)上半年，恒指累計上漲2696點，漲幅10.43%；國企指數(shù)累計上漲757點，漲幅7.48%。1月初，恒指曾一度跌穿25000點，此后展開一波反彈，于4月重上30000萬點關(guān)口，4月15日盤中一度站上年內(nèi)新高30280點。由于基本面環(huán)境發(fā)生變化，恒指5月出現(xiàn)大幅調(diào)整，6月又再現(xiàn)曙光，月度累計漲幅超6%，為2000年以來最佳6月表現(xiàn)。

　　在個股排行榜中，大型股指數(shù)成分股中海底撈表現(xiàn)最佳，上半年上漲90.27%；在漲幅超過30%的32只個股中，有9只地產(chǎn)股(融創(chuàng)中國、【中國建筑(601668)、股吧】國際、龍湖集團、會德豐、碧桂園、恒隆地產(chǎn)、嘉里建設(shè)、恒基地產(chǎn)、領(lǐng)展房產(chǎn)基金)。

　　中型股指數(shù)成分股中李寧表現(xiàn)最好，上半年上漲119.29%。在漲幅超過30%的21只個股中，有6只地產(chǎn)股(新城發(fā)展控股、時代中國控股、佳兆業(yè)集團、碧桂園服務(wù)、中國金茂、合生創(chuàng)展集團)。

　　小型股指數(shù)成分股中，與地產(chǎn)密切相關(guān)的亞洲水泥表現(xiàn)最為出色，上半年上漲128.42%。在漲幅超過40%的18只個股中，有5只地產(chǎn)股(中國奧園、中海物業(yè)、綠地香港、花樣年控股、太陽城集團)。

　　下半年圍繞“確定性”布局

　　對于上半年地產(chǎn)股的優(yōu)異表現(xiàn)，私募機構(gòu)少數(shù)派投資管理有限公司表示，市場對于行業(yè)過于悲觀，而低估值正是提醒入場的信號，“我們認為市場過于擔心樓市需求不足，低估了地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展空間，超額收益來自多數(shù)人的誤區(qū)。”

　　摩根士丹利近日在報告中指出，如果中國經(jīng)濟增長出現(xiàn)壓力，決策者可能會采取更寬松的舉措，轉(zhuǎn)向更加支持地產(chǎn)行業(yè)。地產(chǎn)股可能會隨基本面而波動，但仍將強于很多其他行業(yè)。

　　對于整體港股市場，【廣發(fā)證券(000776)、股吧】發(fā)布的2019年港股中期策略展望報告認為，港股市場中長線資金面仍有“源頭活水”。首先是人民幣匯率波動、AH股高溢價效應(yīng)下，“北水”資金南下動力增強；其次是對于外資而言，恒指目前股息率接近4%，已重現(xiàn)配置價值。報告認為，僅從下半年來看，港股的流動性環(huán)境也不會更差。盡管美元短期仍保持強勢，但美聯(lián)儲寬松預(yù)期增強，疊加歐元貶值后的刺激效應(yīng)，美元下半年或現(xiàn)向下拐點；另外，人民幣匯率雖然出現(xiàn)波動，但基本面壓力有限。

　　廣發(fā)證券提示了三條“確定性”主線：一是經(jīng)濟和通脹主線，關(guān)注消費(食品、運動服飾、地產(chǎn)、汽車)、醫(yī)療、保險、博彩；二是應(yīng)對“逆全球化”以及自主可控主線，關(guān)注港股科技龍頭；三是波動率上升時的安全主線，關(guān)注港股中的高股息率藍籌個股。

　　光大證券下半年港股投資策略則認為，恒指波動區(qū)間為25000點-32000點，建議尋找中小防御性標的，在CPI抬頭而PPI預(yù)計繼續(xù)回落的背景下，港股市場的設(shè)備類、交通運輸類和終端消費品制造類行業(yè)將有望受益。