麥格理：升中國(guó)新華教育（02779）目標(biāo)價(jià)至4.2港元 維持“跑贏大市”評(píng)級(jí) 　　麥格理發(fā)表報(bào)告指出，中國(guó)新華教育（02779）宣布收購(gòu)富達(dá)公司60%股權(quán)，而富達(dá)全資擁有位于云南省的海源學(xué)院及昆明市衛(wèi)生學(xué)校。該行上調(diào)對(duì)新華教育今年至2021年的純利預(yù)測(cè)分別11%、18%及15%，以反映兩間新收購(gòu)學(xué)校的整合，以現(xiàn)金流貼現(xiàn)率計(jì)，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)由3.7港元升至4.2港元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。

　　該行表示，新華教育可透過快速整合提高盈利能力。由于交易結(jié)構(gòu)容許集團(tuán)在不轉(zhuǎn)讓目標(biāo)學(xué)校擔(dān)保的情況下合并富達(dá)公司，預(yù)計(jì)此次收購(gòu)可由今年9月開始提升集團(tuán)的收入及盈利。而集團(tuán)未來在提高管理效率和降低成本，上調(diào)學(xué)費(fèi)和入學(xué)人數(shù)溫和增長(zhǎng)以及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化和財(cái)務(wù)成本降低等方面，均有潛在盈利能力。

　　野村：予世房（00813）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)31.8港元 續(xù)列行業(yè)首選

　　野村發(fā)表報(bào)告指出，預(yù)計(jì)世茂房地產(chǎn)（00813）中期業(yè)績(jī)有望優(yōu)于同業(yè)，予“買入”的投資評(píng)級(jí)，并續(xù)列行業(yè)首選，目標(biāo)價(jià)31.8港元。

　　該行表示，世房中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)有望優(yōu)于同業(yè)，每股盈利或按年增長(zhǎng)30%，而毛利率等則按年持平。該行又預(yù)測(cè)世房財(cái)務(wù)表現(xiàn)改善，凈負(fù)債率料約為65%，每股派息或按年增長(zhǎng)20%，派息比率約為30%。該行展望公司今年下半年合約銷售額年增長(zhǎng)50%，有望優(yōu)于同業(yè)平均31%水平，相信公司可以完成全年銷售目標(biāo)。

　　野村：料壽險(xiǎn)上半年表現(xiàn)強(qiáng)勁 首選平保（02318）、太保（02601）及新華保險(xiǎn)(601336)（01336）

　　野村發(fā)表研究報(bào)告指出，預(yù)計(jì)上半年人壽保險(xiǎn)公司在股票市場(chǎng)有強(qiáng)勁表現(xiàn)，行業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)將維持穩(wěn)定，唯有新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)疲弱。在財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)（P&C）方面，今年第二季的綜合比率（combined ratio）較第一季有改善，但遜于去年同期，預(yù)計(jì)行業(yè)綜合比率將由第三季起按年改善。

　　該行表示，人壽保險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)在上半年增長(zhǎng)疲弱，但較去年仍有溫和的恢復(fù)。預(yù)計(jì)人壽保險(xiǎn)公司下半年新業(yè)務(wù)價(jià)值（NVB）增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)恢復(fù)，但仍然受壓。

　　該行在人壽板塊看好高利潤(rùn)率的公司，并首選平保（02318）、中國(guó)太保(601601)（02601）及新華保險(xiǎn)（01336）。P&C方面，該行預(yù)期上半年的綜合比率為98%，去年同期為95.9%，預(yù)計(jì)其股本回報(bào)率（ROE）會(huì)在2019-2021才會(huì)回復(fù)至13%的吸引水平，2018財(cái)年則為11.3%。該行在P&C板塊看好中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（02328）。

　　大和：料中國(guó)人壽（02628）上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值優(yōu)于同行 予其“買入”評(píng)級(jí)

　　大和發(fā)表研究報(bào)告指出，中國(guó)人壽（02628）上半年保費(fèi)年增長(zhǎng)5%，預(yù)計(jì)上半年首年保費(fèi)（FYP）年增長(zhǎng)6%，即第二季首年保費(fèi)按年下跌3%，但相信中國(guó)人壽第二季產(chǎn)品組合可獲按年改善。

　　預(yù)計(jì)上半年中國(guó)人壽的新業(yè)務(wù)價(jià)值（VNB）年增長(zhǎng)18-20%，優(yōu)于同行，而其凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)80-120%，其保險(xiǎn)從業(yè)員人數(shù)也按季獲得正面增長(zhǎng)。該行予其“買入”投資評(píng)級(jí)。

　　匯豐：升鐵塔（00788） 目標(biāo)價(jià)至2.41港元 重申“買入”評(píng)級(jí)

　　匯豐發(fā)表研究報(bào)告表示，相信中國(guó)鐵塔（00788）長(zhǎng)遠(yuǎn)會(huì)受惠于中國(guó)5G發(fā)展，上調(diào)其目標(biāo)價(jià)7.1%，由2.25港元升至2.41港元，重申其“買入”投資評(píng)級(jí)。 　　該行指出，后4G年代仍令公司營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)中國(guó)鐵塔上半年度整體收入年增長(zhǎng)8.9%，其中基站租賃業(yè)務(wù)收入按年增長(zhǎng)5.5%。隨者中國(guó)即將結(jié)束4G建設(shè)，上半年有更多小型基站建設(shè)，所以預(yù)測(cè)2019全年，公司基站數(shù)目將由6萬增至8萬，而小型基站收入減少及租賃率較低并不會(huì)影響公司收入。

　　該行表示，5G網(wǎng)絡(luò)可能在2019年第3季度末開始鋪設(shè)，預(yù)計(jì)于2020年第1季度，公司5G基站將會(huì)出現(xiàn)，其數(shù)目也會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)?；陬A(yù)期基站網(wǎng)絡(luò)數(shù)目增加，該行上調(diào)對(duì)中國(guó)鐵塔2019至2021年收入預(yù)測(cè)，幅度少于1%。另一方面，受大型項(xiàng)目定價(jià)折扣影響，該行下調(diào)對(duì)公司資本支出預(yù)測(cè)0至4%，最新預(yù)計(jì)公司2020-2021年度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約1至4%。

　　大摩：維持碧桂園（02007）“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)12.82港元

　　大摩發(fā)表研究報(bào)告表示，預(yù)期碧桂園（02007）在銷售及行政開支（SG&A）及少數(shù)股東權(quán)益增加下，中績(jī)表現(xiàn)按年持平，核心盈利有高單位數(shù)增長(zhǎng)。該行維持其“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.82港元。

　　該行預(yù)計(jì)，碧桂園中期收入年增長(zhǎng)40%，毛利率在27%水平維持平穩(wěn)，核心盈利有高單位數(shù)增長(zhǎng)，凈負(fù)債率保持在60%水平以及派息比率維持在30%水平。雖然碧桂園上半年銷售額年下跌9%至2820億元人民幣，但仍完成公司全年目標(biāo)的52%，而行業(yè)平均表現(xiàn)為銷售額按年增23%，達(dá)到全年目標(biāo)的48%。自4月起集團(tuán)加快土地收購(gòu)，首季土地收購(gòu)成本僅150億元人民幣，而首5個(gè)月用于收購(gòu)?fù)恋氐拈_支為930億元人民幣，占期內(nèi)合同銷售額42%，而公司全年預(yù)算為1500億元人民幣。

　　大摩：予兗煤（01171）“與大市同步”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)為8港元

　　大摩發(fā)表研究報(bào)告表示，恢復(fù)追蹤兗州煤業(yè)(600188)（01171），認(rèn)為其H股估值吸引，但缺乏催化劑，給予其“與大市同步”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為8港元，即較7月15日收市價(jià)7.15港元有上行12%的空間，至于兗煤A股（600188）評(píng)級(jí)則為“減持”。

　　報(bào)告指出，兗煤H股的估值正處歷史最低點(diǎn)，低于同業(yè)。產(chǎn)量可能未達(dá)預(yù)期及煤炭售價(jià)上漲影響滯后，是該股評(píng)級(jí)調(diào)整面臨的關(guān)鍵障礙。另外，5月份煤炭現(xiàn)價(jià)下跌再加上之后煤礦恢復(fù)生產(chǎn)，是主要的不利因素。該行預(yù)計(jì)兗煤今年及明年凈利潤(rùn)將分別年下降3%和2%至84億元人民幣和82億元人民幣。

　　花旗：首予翰森制藥（03692）“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)30港元

　　花旗發(fā)表報(bào)告指出，首予翰森制藥（03692）“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30港元，即較7月15日收市價(jià)22.95港元，仍有上行31%的空間。該行指出將受惠于行業(yè)整合和新產(chǎn)品發(fā)布，公司將可成為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，并維持快速增長(zhǎng)。

　　匯豐：維持華潤(rùn)置地（01109）目標(biāo)價(jià)40.6港元 重申“買入”評(píng)級(jí)

　　匯豐發(fā)表報(bào)告指出，華潤(rùn)置地（01109）2019年上半年已達(dá)全年銷售目標(biāo)48%，有望公司可達(dá)成2420億人民幣的全年銷售目標(biāo)。該行表示，盡管內(nèi)地融資市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，但公司有資金準(zhǔn)入優(yōu)勢(shì)及有能力保證低資金成本，相信政策對(duì)公司影響有限?；诰S持預(yù)估資產(chǎn)凈值每股50.80元，予20%折讓不變，維持對(duì)該股目標(biāo)價(jià)40.6港元，重申“買入”投資評(píng)級(jí)。另外，公司有豐富土地儲(chǔ)備，有助維持長(zhǎng)期盈利。

　　招銀國(guó)際：重申中聯(lián)重科(000157)（01157）“買入”評(píng)級(jí) 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.95港元 仍為行業(yè)首選

　　招銀國(guó)際發(fā)表報(bào)告稱，中聯(lián)重科（01157）7月12日發(fā)盈喜，二季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.9倍至2.5倍，2019上半年凈利潤(rùn)介乎24億至27億元人民幣，表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期?？紤]到意外強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)，該行上調(diào)2019-21年盈利預(yù)測(cè)32-39%，并基于1.2倍2019年預(yù)測(cè)市帳率（從1倍上調(diào)），上調(diào)其目標(biāo)價(jià)至6.95港元，重申“買入”評(píng)級(jí)，并指出中聯(lián)重科（H股）仍為該行的行業(yè)首選。 　　該行表示，中聯(lián)重科今年的增長(zhǎng)主要受數(shù)項(xiàng)因素驅(qū)動(dòng)，包括房地產(chǎn)及基建項(xiàng)目帶動(dòng)混凝土和起重機(jī)設(shè)備的使用，核心產(chǎn)品如泵車、塔式起重機(jī)和建筑起重機(jī)的需求強(qiáng)勁及費(fèi)用率下降?；ㄩ_支回升及國(guó)家排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)和房地產(chǎn)建設(shè)持續(xù)回暖推動(dòng)塔式起重機(jī)和混凝土機(jī)械的需求，預(yù)計(jì)中聯(lián)重科將從較小型的塔式起重機(jī)企業(yè)獲得更多市場(chǎng)份額，公司將迎來短期內(nèi)市場(chǎng)帶動(dòng)盈利增長(zhǎng)，月度行業(yè)銷售數(shù)據(jù)持續(xù)強(qiáng)勁的催化劑。