原標(biāo)題：港股首批界內(nèi)證產(chǎn)品今日上市，交易機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有哪些？

　　互聯(lián)網(wǎng)7月18日丨港交所新推出的衍生產(chǎn)品“界內(nèi)證”今日上市，首批面世的界內(nèi)證產(chǎn)品有50只。

　　從交易機(jī)制看，界內(nèi)證與港股市場的窩輪和牛熊證相似，但又有一些明顯的區(qū)別，本文就此帶你讀懂界內(nèi)證的交易機(jī)制到底怎樣。

　　什么是界內(nèi)證？

　　所謂界內(nèi)證，據(jù)港交所，界內(nèi)證類屬結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，使投資者可在到期時(shí)獲得預(yù)定的固定收益。相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格在到期日是在上限價(jià)及下限價(jià)之內(nèi)（界內(nèi)）的話，投資者可獲得1港元的固定收益（以每界內(nèi)證單位計(jì)算）；若相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格在上限價(jià)及下限價(jià)之外（界外），投資者則可獲得0.25港元的固定收益（以每界內(nèi)證單位計(jì)算）。

　　界內(nèi)證跟蹤指數(shù)及個(gè)股，但不同于認(rèn)股證及牛熊證的看多及看空選擇，界內(nèi)證不設(shè)回收機(jī)制，只設(shè)“錨定區(qū)間”，即預(yù)設(shè)標(biāo)的指數(shù)或個(gè)股在未來一段時(shí)間將在某個(gè)區(qū)間價(jià)格上下波動(dòng)，到期時(shí)，只要沒有超出該區(qū)間（界內(nèi)），界內(nèi)證就會(huì)獲得固定收益1港元；而如果界內(nèi)證跟蹤的標(biāo)的超出設(shè)定區(qū)間（界外），每份界內(nèi)證將只有0.25港元的價(jià)值。理論上，一只界內(nèi)證價(jià)格將在0.25港元及1港元區(qū)間波動(dòng)，最高收益4倍，最大虧損比例為75%。

　　早在6月19日，香港交易所發(fā)布新聞稿中就宣布過將在7月推出一款全新的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品——界內(nèi)證，為十年來的首次推新。隨后，摩根大通就表示，將于7月率先推出與恒指掛鉤的界內(nèi)證。

　　根據(jù)港交所的介紹，界內(nèi)證的效期為6個(gè)月到5年不等，跟窩輪牛熊一樣，與指數(shù)和部分正股的表現(xiàn)掛鉤，同樣也是由第三方（通常是投資銀行）發(fā)行，與標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行人無關(guān)。

　　根據(jù)港交所，在界內(nèi)證發(fā)行的初期，標(biāo)的資產(chǎn)只有恒生指數(shù)及五大成交活躍股票：騰訊控股（00700）、中國平安（02318）、中國建設(shè)銀行（00939）、友邦保險(xiǎn)（01299）及中國移動(dòng)（00941）。后續(xù)有可能根據(jù)交易情況擴(kuò)大標(biāo)的資產(chǎn)范圍。

　　在到期日前，投資者可在香港交易所旗下現(xiàn)貨市場買賣界內(nèi)證。在到期日，界內(nèi)證將以現(xiàn)金結(jié)算，不會(huì)牽涉到購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)。

　　需要注意的是，對(duì)于到期日的定價(jià)，如果是指數(shù)類為標(biāo)的資產(chǎn)，以相同到期月份的指數(shù)期貨合約的最終結(jié)算價(jià)為準(zhǔn)；如果是單一類股份為標(biāo)的資產(chǎn)，以到期日前五個(gè)交易日的平均收市價(jià)為最終定價(jià)。

　　 　　據(jù)港交所，界內(nèi)證的命名與窩輪和牛熊證類似，名稱從左到右次序標(biāo)的資產(chǎn)、發(fā)行商、到期年月、界內(nèi)證以及同一發(fā)行券商就同一相關(guān)標(biāo)的再發(fā)行同一到期年月的界內(nèi)證系列編號(hào)，界內(nèi)證的證券代碼區(qū)間定為47000-48999。

　　 交易機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn) 　　需要注意的是，由于每單位界內(nèi)證在到期時(shí)的預(yù)定最高固定收益為1港元，所以投資者買入界內(nèi)證的價(jià)格不應(yīng)高于1港元，否則將蒙受損失。同樣，由于預(yù)定最低收益為0.25港元，所以每單位界內(nèi)證的價(jià)格一般會(huì)高于0.25港元。

　　 （圖片 　　比起牛熊證，界內(nèi)證沒有強(qiáng)制收回機(jī)制，看起來更加友好，但相對(duì)牛熊證可以無限的收益，它的最大獲利空間也是有限的。

　　界內(nèi)證豐富了香港交易所結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品種類，為投資者提供了一種新的，有別于窩輪和牛熊證的投資產(chǎn)品。窩輪和牛熊證屬于方向性交易產(chǎn)品，投資者看準(zhǔn)標(biāo)的資產(chǎn)后市漲跌方向即可投資獲益。而界內(nèi)證提供了橫向、區(qū)間交易機(jī)會(huì)，使得投資者在股價(jià)波動(dòng)幅度較小時(shí)，看準(zhǔn)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間后仍能夠獲得投資收益。

　　投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，界內(nèi)證也一樣。由于界內(nèi)證在到期日期前會(huì)在現(xiàn)貨市場上交易，隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，交易界內(nèi)證也會(huì)面臨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，可能招致?lián)p失。尤其是在正股的價(jià)格處于臨界區(qū)間或到期區(qū)間時(shí)，此時(shí)界內(nèi)證的價(jià)格或會(huì)隨著正股價(jià)格劇烈波動(dòng)，高風(fēng)險(xiǎn)性會(huì)明顯增加。

　　從盈利空間角度看，每單位界內(nèi)證投資者可獲得的最高利潤是有限的，取決于購入價(jià)格與1港元的差值。若想擴(kuò)大收益，則需要增加投資數(shù)量，這也會(huì)放大可能的損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　新推出但未上市界內(nèi)證83只，海通國際成首家中資發(fā)行商

　　據(jù)港交所資料，截至7月17日，新推出但未上市界內(nèi)證已有83只，包括以恒指和五大個(gè)股標(biāo)的界內(nèi)證。發(fā)現(xiàn)券商包括法巴、摩根、法興、海通、瑞通等機(jī)構(gòu)。

　　據(jù)海通公告，海通國際（665.HK）獲港交所批準(zhǔn)成為首批界內(nèi)證發(fā)行商，也是首家可開展界內(nèi)證業(yè)務(wù)的中資券商。

　　海通國際首批發(fā)行的界內(nèi)證共有12只，包括3只指數(shù)界內(nèi)證和9只股份界內(nèi)證。

　　 （圖片