”贏了朝歌暮宴，輸了關(guān)燈吃面”，港股市場(chǎng)的窩輪和牛熊證，讓無(wú)數(shù)人一夜暴富，又使無(wú)數(shù)人血本無(wú)歸。

　　然而，贏家總是相似的，輸家卻各有各的致命點(diǎn)。有人看準(zhǔn)了股價(jià)波動(dòng)范圍，無(wú)奈就是買(mǎi)不對(duì)方向，導(dǎo)致頻頻“交學(xué)費(fèi)”，淚撒香江。如果你也是這類股民，那你的“大救星”來(lái)了！抓緊來(lái)了解一下窩輪牛熊的好兄弟——港股市場(chǎng)即將上新的“界內(nèi)證”。

　　什么是界內(nèi)證 ？

　　6月19日，香港交易所發(fā)布新聞稿，正式宣布將在7月推出一款全新的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品——界內(nèi)證，為十年來(lái)的首次推新。隨后，摩根大通就表示，將于7月率先推出與恒指掛鉤的界內(nèi)證。

　　根據(jù)港交所的介紹，界內(nèi)證的效期為6個(gè)月到5年不等，跟窩輪牛熊一樣，與指數(shù)和部分正股的表現(xiàn)掛鉤，同樣也是由第三方（通常是投資銀行）發(fā)行，與標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)行人無(wú)關(guān)。

　　比起牛熊證，界內(nèi)證沒(méi)有強(qiáng)制收回機(jī)制，看起來(lái)更加友好，但相對(duì)牛熊證可以無(wú)限的收益，它的最大獲利空間也是有限的。而相對(duì)窩輪，它的玩法又更加簡(jiǎn)單：

　　比如，如果你認(rèn)為6個(gè)月以后，騰訊的股價(jià)會(huì)保持在價(jià)格A和B之間，那么你就可以買(mǎi)入一只掛鉤騰訊的，下限價(jià)和上限價(jià)分別為價(jià)格A和價(jià)格B的，恰好6個(gè)月到期的界內(nèi)證。如果6個(gè)月以后的到期日，騰訊的股價(jià)真的如你所愿，落在價(jià)格A和B之間，那么你可以獲得每股1港元的固定收益。但如果高于或者低于這個(gè)范圍（界外），那你只能獲得每股0.25港元的固定收益。

　　 資料 　　值得注意的是，由于持有界內(nèi)證的投資者，在到期時(shí)的每單位預(yù)定返還不是1港元，就是0.25港元。所以買(mǎi)入界內(nèi)證的價(jià)格不應(yīng)高于每單位1港元，否則會(huì)造成損失，當(dāng)然，買(mǎi)入價(jià)也一般不會(huì)低于0.25港元，否則就是穩(wěn)賺了（哪有這種好事）。

　　還是不太明白的，只需要記住這兩個(gè)公式：

　　每單位界內(nèi)證可獲得的最高利潤(rùn)=1港元-購(gòu)入價(jià)格

　　每單位界內(nèi)證可導(dǎo)致的最大虧損=購(gòu)入價(jià)格-0.25港元

　　哪些正股可以發(fā)行界內(nèi)證？如何交易？

　　根據(jù)港交所，界內(nèi)證發(fā)行初期，標(biāo)的資產(chǎn)只有恒生指數(shù)及五大成交活躍股票：騰訊控股（00700）、【中國(guó)平安(601318)、股吧】（02318）、中國(guó)建設(shè)銀行（00939）、友邦保險(xiǎn)（01299）和中國(guó)移動(dòng)（00941）。但后續(xù)有可能根據(jù)交易情況擴(kuò)大標(biāo)的資產(chǎn)范圍。

　　在到期日前，投資者可以像窩輪牛熊證一樣，直接在自己的港股賬戶交易，也就是說(shuō)，可以直接在華盛通交易。在到期日，界內(nèi)證將以現(xiàn)金結(jié)算，不會(huì)牽涉到購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)。

　　 圖片 　　筆者認(rèn)為，兩種情況下，很適合通過(guò)界內(nèi)證獲利。

　　1. 對(duì)窩輪牛熊這種方向性交易產(chǎn)品難以把握，卻又希望能參與到衍生品交易中的投資者，不妨多關(guān)注界內(nèi)證，揚(yáng)長(zhǎng)避短，把握橫向、區(qū)間性的交易機(jī)會(huì)。

　　2. 當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)平淡，標(biāo)的股價(jià)波動(dòng)幅度較小時(shí)，如果能對(duì)股價(jià)的波動(dòng)區(qū)間有判斷，也可以通過(guò)界內(nèi)證獲取回報(bào)，將自己的眼光變現(xiàn)。

　　不過(guò)，投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，界內(nèi)證也一樣。尤其是在界內(nèi)證即將到期時(shí)，如果相關(guān)正股的價(jià)格正好處于界內(nèi)界外的窄幅范圍，將會(huì)有很多投資者入場(chǎng)“賭一把”。此時(shí)界內(nèi)證的價(jià)格將會(huì)隨著正股價(jià)格劇烈波動(dòng)，此時(shí)買(mǎi)入界內(nèi)證既可能獲得很高的回報(bào)，也可能招致非常高的損失。