2019年7月7日，宇華教育公告，出資14.92億元收購山東英才學(xué)院的舉辦者公司。

　　我們認(rèn)為，公司此次收購已經(jīng)具備并表條件，將顯著增厚公司2020FY的業(yè)績。我們假設(shè)山東英才學(xué)院2020FY開始完全并表，預(yù)計公司2019-2021FY的收入為16.47、22.48和23.98億元，同比增速分別為37.8%、36.5%和6.7%；凈利潤分別為6.22、8.51和9.98億元，同比增速分別為17.2%、36.8%和17.3%。公司2019年7月19日收盤價對應(yīng)2019-2021年的預(yù)測PE分別為15.5、11.3和9.7倍。

　　本次收購體現(xiàn)出公司卓越的收購能力，有望逐步讓市場關(guān)注到公司高教版塊的整體資產(chǎn)質(zhì)量、辦學(xué)規(guī)模和收入盈利水平。我們認(rèn)為公司存在可修復(fù)的預(yù)期差。綜上，我們認(rèn)為當(dāng)前公司估值處于低估狀態(tài)，維持“買入”評級，給予公司4.43~6.69港元的合理估值區(qū)間。合理估值區(qū)間較2019年7月19日的收盤價，有34.2%~102.7%的估值空間。

　　（文章來源：【國信證券(002736)、股吧】）