2018年，港交所積極改革，通過(guò)了允許“同股不同權(quán)”、“生物科技公司虧損上市”、“第二上市”等創(chuàng)新制度。小米成為了港股市場(chǎng)第一家同股不同權(quán)的上市企業(yè)，而歌禮醫(yī)藥則為首家未盈利上市的生物科技公司。港股2018年即使進(jìn)入了熊市，但TMT和醫(yī)藥行業(yè)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域募資資金高達(dá)2000億元，全年IPO的集資額仍為全球第一。2019年，政策釋放的紅利還在延續(xù)。2019年上半年，港股IPO企業(yè)共有76家，其中主板70家，為同時(shí)段主板IPO數(shù)量的最高記錄，總集資金額698億港元，較去年同期增加了35.2%。新上市公司中17家新經(jīng)濟(jì)公司和3家生物科技公司，集資額為265億港元，占上半年新股集資總額的四成左右。整體來(lái)說(shuō)，新股首日表現(xiàn)較好，平均首日上漲回報(bào)為4.5%。

　　　　今年上市的公司多為市值50億港元以下的小型企業(yè)，占比高達(dá)75%，其次為50-100億港元的中型企業(yè)，而超過(guò)市值超過(guò)500億港元的企業(yè)僅有【申萬(wàn)宏源(000166)、股吧】和翰森制藥。從集資額方面看，集資額在10億港元以下的企業(yè)占大多數(shù)，其中集資額不超過(guò)1億港元的企業(yè)占34%，而集資額超過(guò)50億港元的企業(yè)也僅有申萬(wàn)宏源和翰森制藥。這也是今年上半年港股新股集資總額錯(cuò)失第一的原因，而今年下半年隨著阿里巴巴回歸港股，情況或有所不同。另一方面，上半年集資凈額前五中有兩家都是醫(yī)療與醫(yī)藥類企業(yè)，受到資金的追捧。

　　　　從認(rèn)購(gòu)反應(yīng)上看，新股認(rèn)購(gòu)的整體積極性較好，超額認(rèn)購(gòu)在10倍以上的公司占比超過(guò)40%，將近40%的新股認(rèn)購(gòu)倍數(shù)在10-50倍，另外共有14只新股公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)不足，占總新股數(shù)量的18.9%。從供需端角度看，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)越高的新股首日表現(xiàn)也優(yōu)于其他新股，但其后也會(huì)因?yàn)镮PO過(guò)程中從國(guó)際配售回?fù)苤凉_(kāi)發(fā)售的股票比例越高，而散戶的持股比例上升，加劇股價(jià)的波動(dòng)。

　　　　個(gè)股層面來(lái)看，上市首日的表現(xiàn)兩極化，上半年上市的新股中首日收漲的有36只占比47%，其中漲幅最高的能達(dá)166.67%。而首日收跌的有32只占比42%而跌幅最大則為44%。

　　　　另外值得我們關(guān)注的是，在上半年新股中表現(xiàn)較佳的翰森制藥(03692.HK)和中煙香港(06055.HK)頗有啟示性。

　　翰森醫(yī)藥(03692.HK)為內(nèi)地龍頭藥企，上市首日即暴漲，盤中一度大漲近50%，其后收漲36.75%，一躍成為港股市場(chǎng)市值最大的醫(yī)藥股。而它的上市首日表現(xiàn)與當(dāng)期上市的其他藥企表現(xiàn)頗有不同，主要原因是公司基本面出色業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢(shì)較好，其豐富的產(chǎn)品線也是市場(chǎng)給予其高估值的原因。截至7月18日，翰森制藥(03692.HK)累計(jì)漲幅已達(dá)到52.5%。

　　另一只焦點(diǎn)新股中煙香港(6055.HK)，為港股煙草第一股。上市首日，股價(jià)盤中一度飆升20%，其后收漲9.63%。第二日股價(jià)延續(xù)暴漲，漲幅高達(dá)40%，截至7月18日，累計(jì)漲幅高達(dá)244.7%。股價(jià)暴漲背后的原因是其標(biāo)的的稀缺性，且受到貨源歸邊而導(dǎo)致短期內(nèi)大幅脫離基本面因素上升。

　　　　不難發(fā)現(xiàn)，今年上半年的港股新股中，出色的基本面和題材獨(dú)特具有稀缺性都極受投資者的青睞。而我們?cè)谙掳肽甑男鹿赏顿Y中也可以對(duì)這兩類新股多加關(guān)注。

　　截至上半年，從港交所披露的數(shù)據(jù)可知，處理中的個(gè)案為165，包括26家已獲原則上批準(zhǔn)但仍未上市的企業(yè)，這意味著還有一大批公司等待著上市集資。

　　　　今年港股IPO計(jì)劃依然強(qiáng)勁，受益于去年重大的上市改革，預(yù)計(jì)政策紅利將繼續(xù)釋放。同股不同權(quán)下將吸引更多的新經(jīng)濟(jì)公司在港上市，而隨著下半年市場(chǎng)期待的阿里巴巴將赴香港二次上市，可以期待有更多公司考慮在港上市。另一方面，允許未盈利的生物科技公司上市的新政改革一年后，香港已經(jīng)成為世界第二大生物科技上市中心，香港生物科技生態(tài)圈逐步形成，更多生物科技企業(yè)將香港列為上市的首選地，將進(jìn)一步活躍港股市場(chǎng)。

　　（文章來(lái)源：第一上海）