小摩發(fā)表研究報告稱，浙江滬杭甬（00576）今年上半年收費公路的交通流量增長遜預(yù)期，經(jīng)紀業(yè)務(wù)盈利增長放緩，均對管理層指引有下行風(fēng)險。年初至今，主要公路交通流量已見放緩，特別是滬杭及上三高速公路的通行費收益增長，由今年第二季開始轉(zhuǎn)為負數(shù)。該行將滬杭甬目標(biāo)價由9港元降至7.5港元，維持“中性”評級。

　　該行指出，管理層對通行費收益指引，現(xiàn)有公路為年同比增長6%，而新收購的（申嘉湖杭高速公路）僅增長10%。若此運營趨勢持續(xù)，則有潛在下跌風(fēng)險。另外，【浙商證券(601878)、股吧】7月份盈利增長已顯著放慢至3.5%，而上半年取得雙位數(shù)增長。

　　該行表示，對滬杭甬2019及2020年預(yù)測每股基本盈利大致符合市場預(yù)期。雖然該行對每股派息預(yù)測，較市場預(yù)期低6%及11%，但仍預(yù)計滬杭甬在每股基礎(chǔ)下，一如過往維持派息持平。而在最近并購后，考慮到負債水平，派息有驚喜的空間有限。