匯豐發(fā)表報告稱，裕元（00551）上半年核心盈利同比下降12%，收入增長6%被制造業(yè)務(wù)利潤受壓所抵銷。集團制造業(yè)受生產(chǎn)遷移影響，令經(jīng)營溢利下跌，零售業(yè)務(wù)則受寶勝（03813）收入增長12%帶動，經(jīng)營溢利有所提升。該行下調(diào)集團2019-20年盈測25%至26%，以反映經(jīng)營溢利下跌，將目標(biāo)價由24.6港元降至22港元，相當(dāng)于2020年市盈率預(yù)測13倍，維持“持有”評級。

　　該行表示，預(yù)期公司零售業(yè)務(wù)受內(nèi)地運動服飾增長帶動，維持高速的收入增長，加上營運效率提升，可支持收入和利潤擴張。收入占比達(dá)60%的制造業(yè)務(wù)，預(yù)計會繼續(xù)受壓，令利潤下降。中期息40港仙是與去年數(shù)字相若，預(yù)期未來派息升幅有限，主因公司需要就生產(chǎn)升級持續(xù)投資，及維持負(fù)債比率。