中金：H&H國際目標(biāo)價(jià)下調(diào)至41.18港元 維持中性評(píng)級(jí)
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作者：佚名
摘要： 中金發(fā)表報(bào)告稱，H&H國際（01112）公布上半年業(yè)績(jī)，收入51億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.4%，符合預(yù)期。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)6.1億元人民幣，低于預(yù)期。由于ANC收入和利潤(rùn)率仍承壓，該行下調(diào)2019/20年
中金發(fā)表報(bào)告稱，H&H國際（01112）公布上半年業(yè)績(jī)，收入51億元人民幣，同比增長(zhǎng)11.4%，符合預(yù)期。經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)6.1億元人民幣，低于預(yù)期。由于ANC收入和利潤(rùn)率仍承壓，該行下調(diào)2019/20年凈利潤(rùn)12.3%/11.5%，相應(yīng)下調(diào)目標(biāo)價(jià)13.5%至41.18港元，維持中性評(píng)級(jí)。
該行指出，由于電商法影響澳新地區(qū)收入降11.7%，今年二季度降幅環(huán)比收窄。中國保健品行業(yè)電商渠道收入增長(zhǎng)放緩、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素，中國區(qū)增速放緩至15%左右，行業(yè)因素或拖累下半年ANC中國區(qū)收入增速，預(yù)計(jì)整體ANC收入或小幅升至7%的水平。
該行表示，公司益生菌與奶粉遭遇競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化，行業(yè)新進(jìn)入者增加出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)擾動(dòng)，上半年益生菌僅增6.3%，不及預(yù)期。只有紙尿褲維持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增勢(shì)將延續(xù)。2H19BNC利潤(rùn)率同比下行仍為大概率事件，考慮奶粉行業(yè)長(zhǎng)期面臨結(jié)構(gòu)性下行趨勢(shì)，預(yù)計(jì)BNC板塊利潤(rùn)率壓力或?qū)㈤L(zhǎng)期存在。
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收入,行業(yè),增長(zhǎng),預(yù)期,ANC
