長江商報消息●長江商報記者楊玲玲

　　年初因股價暴跌暴漲受到資本市場廣泛關(guān)注的佳源國際（02768.HK），近日提交了半年度成績單。

　　根據(jù)半年報，在收益與溢利雙升的情況下，佳源國際的凈資本負債比率也由2018年底的159.3%降至107.6%，不過該數(shù)值依然偏高。同時，佳源國際分別于5月22日、7月11日，發(fā)行了均為2022年到期的優(yōu)先票據(jù)，發(fā)行本金總額均為2.25億美元，票面利率為11.375%和13.75%。

　　對于連續(xù)高息境外發(fā)債，佳源國際資本市場及投資者關(guān)系部相關(guān)負責(zé)人回復(fù)長江商報記者稱：“公司在5月及7月完成2022年到期共計4.5億美元優(yōu)先票據(jù)的發(fā)行，部分籌得資金用于置換于短期內(nèi)到期的優(yōu)先票據(jù)?！?/p>

　　長江商報記者注意到，2019年，該公司將全年合約銷售目標定為280億元，不過，上半年包括安徽項目在內(nèi)，銷售額僅為110億元，占全年目標約40%。

　　對此，佳源國際方面在回復(fù)記者時表示：“一般而言，下半年為傳統(tǒng)樓市旺季，集團上半年已完成全年目標的40%，現(xiàn)時進度符合集團預(yù)期，我們有信心完成全年合同銷售目標。”

　　凈資本負債比例108%

　　根據(jù)佳源國際發(fā)布的半年報，截至報告期末，佳源國際負債總額約379.78億元，較2018年上半年末的307.53億元增長40.76%。其中，流動負債總額約252.91億元，非流動負債約126.87億元。

　　“有關(guān)本公司的財務(wù)及債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，公司銀行及其他借款約為121.11億元，一年內(nèi)須償還的借款為48.13億元。而公司賬上現(xiàn)金為57.28億元，足以覆蓋短期債務(wù)?！奔言磭H資本市場及投資者關(guān)系部相關(guān)負責(zé)人回復(fù)記者稱。

　　不過記者注意到，截至6月30日，佳源國際有已質(zhì)押/受限制銀行存款以及銀行結(jié)余及現(xiàn)金總額約為57.28億元，同比增加6.7%。當(dāng)中，受限制/已質(zhì)押銀行存款約為16.79億元。同期，公司有銀行及其他借款約121.11億元，其中，須于一年內(nèi)償還的借款約為48.13億元，一年后償還的借款約為72.99億元。

　　由此來看，扣除受限制/已質(zhì)押銀行存款后，公司銀行存款以及銀行結(jié)余及現(xiàn)金總額約為40.49億元，面對須于一年內(nèi)償還的借款48.13億元仍有一定的資金壓力。

　　當(dāng)前，相關(guān)監(jiān)管部門多次“敲打”房地產(chǎn)貸款風(fēng)險、房地產(chǎn)業(yè)過度融資等問題。由此，部分房企轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外發(fā)債，佳源國際也在其中，其分別于5月22日、7月11日，發(fā)行了均為2022年到期的優(yōu)先票據(jù)，發(fā)行本金總額均為2.25億美元，票面利率為11.375%和13.75%。

　　對于連續(xù)高息境外發(fā)債，佳源國際回復(fù)稱，公司在5月及7月完成2022年到期共計4.5億美元優(yōu)先票據(jù)的發(fā)行，部分籌得資金用于置換于短期內(nèi)到期的優(yōu)先票據(jù)。同時，佳源國際在回函中提到，在債務(wù)結(jié)構(gòu)方面，長短債比例約7:3，平均債務(wù)年期為2.34年，短期債務(wù)風(fēng)險顯著下降，財務(wù)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，融資渠道多元化將助力公司平穩(wěn)發(fā)展。

　　半年完成年度目標40%

　　公開信息顯示，佳源國際隸屬于佳源創(chuàng)盛控股集團有限公司（以下簡稱“佳源集團”），2016年3月在香港聯(lián)交所上市，也是佳源集團地產(chǎn)板塊的唯一上市平臺。

　　此前媒體報道，在粵港澳大灣區(qū)布局上，佳源國際剛在深圳成立佳源南方集團，主要負責(zé)深圳、珠海、廣州等城市的項目。

　　對于區(qū)域布局，佳源國際在對長江商報記者的回復(fù)中強調(diào)，公司大本營在長三角區(qū)域，占比超過66%。從城市分布來看，其下半年有近250億元的可售資源分布在長三角城市中。

　　同時，佳源國際方面表示，粵港澳大灣區(qū)也是佳源國際另一個重點市場，包括將于9月開賣的香港匯賢一號，預(yù)期將為集團帶來可觀收益。此外，佳源未來將繼續(xù)發(fā)展大灣區(qū)項目，增加這一區(qū)域的土地儲備。

　　事實上，隨著行業(yè)寡頭格局日益凸顯，不少房企開啟全國擴張并劍指千億目標，佳源國際似乎也有提速打算。佳源國際總裁張翼曾對外表示，佳源國際將通過三到五年，通過快速開發(fā)、銷售來實現(xiàn)快速增長，達到千億元銷售額。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年，佳源國際合約銷售金額約201.8億元，較2017年大增約94.6%。2019年，佳源國際將全年合約銷售目標定為280億元，上半年包括安徽項目在內(nèi)，其銷售額達110億元，僅占全年目標約40%。

　　不過，佳源國際方面回復(fù)記者表示：“一般而言，下半年為傳統(tǒng)樓市旺季，集團上半年已完成全年目標的40%，現(xiàn)時進度符合集團預(yù)期，我們有信心完成全年合同銷售目標?！?/p>

　　同時，資本市場及投資者關(guān)系部相關(guān)負責(zé)人表示，佳源國際通過“快速開發(fā)，快速銷售，快速回款”的策略，根據(jù)市場情況靈活調(diào)適，實現(xiàn)高質(zhì)量的協(xié)調(diào)發(fā)展以持續(xù)提升盈利能力。

　　毫無疑問，快速“吃胖”過程中如何平衡好規(guī)模、利潤、品質(zhì)三者之間的關(guān)系成為佳源國際面臨的一大考驗。