2018年，全球企業(yè)并購(gòu)交易有降溫的趨勢(shì)，有數(shù)據(jù)顯示，2018年海外并購(gòu)交易金額下滑了23%，普華永道企業(yè)融資與并購(gòu)部中國(guó)主管合伙人黃耀和在接受新浪財(cái)經(jīng)專訪時(shí)稱，盡管目前外圍形勢(shì)并不穩(wěn)定，但由于普華永道建立了強(qiáng)大的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)以及全球布局，目前階段，普華永道仍然活躍于協(xié)助中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)以及全球化的活動(dòng)。

　　在全球貿(mào)易環(huán)境不穩(wěn)定的情況下，全球并購(gòu)情況短時(shí)間而言仍然不容樂觀，黃耀和認(rèn)為，全球整體并購(gòu)的項(xiàng)目數(shù)量會(huì)受到一定影響，其中由于個(gè)別國(guó)家加強(qiáng)了投資審批的門檻與力度，短期的未來中國(guó)并購(gòu)美國(guó)和西歐的項(xiàng)目數(shù)量都有可能進(jìn)一步縮小。反之“一帶一路”沿線國(guó)家的并購(gòu)數(shù)目看見了明顯的增加，相對(duì)而言，由于東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)體量較小，處于東南亞地區(qū)的并購(gòu)項(xiàng)目體量也都相對(duì)偏小。

　　“中泰鐵路”（中國(guó)-泰國(guó)）以及“中老鐵路”（中國(guó)-老撾）已經(jīng)動(dòng)工，黃耀和認(rèn)為，未來實(shí)現(xiàn)通車后所帶來的貿(mào)易、貨物和人口流動(dòng)，將極大程度上促進(jìn)東南亞中小型并購(gòu)項(xiàng)目，而普華永道目前在“一帶一路”地區(qū)的布局也比較全面。

　　黃耀和稱，除了目前普華永道在“一帶一路”沿途國(guó)家開始布局幫助中國(guó)企業(yè)做并購(gòu)項(xiàng)目，公司還建立了“一帶一路全景平臺(tái)，每個(gè)月都會(huì)安排“一帶一路”國(guó)家的同事來中國(guó)進(jìn)行一次路演，把做“一帶一路”項(xiàng)目的同事的寶貴經(jīng)驗(yàn)與客戶分享，讓客戶更好地理解“一帶一路”的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，幫助客戶在“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行布局。

　　除東南亞以及中東歐之外，黃耀和稱，非洲市場(chǎng)也是近期中國(guó)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)的目標(biāo)地之一，12億人口使非洲擁有了潛在的勞動(dòng)力和消費(fèi)市場(chǎng)，而低廉的生產(chǎn)成本更是吸引中國(guó)投資者的一大因素。

　　黃耀和稱，“9+2”模式下的大灣區(qū)城市群，也是未來企業(yè)進(jìn)行本土并購(gòu)可以選擇的市場(chǎng)之一。第一，擁有以香港和深圳為金融中心的融資功能；第二，在制造功能上，配備了諸多具有生產(chǎn)能力和潛力的城市；第三，1億人口使得灣區(qū)坐擁龐大的消費(fèi)市場(chǎng)。

　　隨著大灣區(qū)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的完善，黃耀和稱，大灣區(qū)也正在發(fā)展為一個(gè)足以推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)的巨大引擎，從廣東到廣西到云南，再輻射到越南、老撾、泰國(guó)、緬甸、柬埔寨等，具有短期有效的延伸功能，這也為未來企業(yè)的跨境并購(gòu)以及并購(gòu)顧問開展跨境服務(wù)提供了前所未有的地緣優(yōu)勢(shì)。

　　但這并不意味著未來的并購(gòu)趨勢(shì)都完全以中小型項(xiàng)目為主，由于全球經(jīng)濟(jì)開始進(jìn)入“瓶頸期”，大企業(yè)之間的合并也將是未來的一大趨勢(shì)。黃耀和稱，在經(jīng)濟(jì)不好的情況下，既然無法大力“開源”，企業(yè)只能努力“節(jié)流”，整體市場(chǎng)的萎縮使得消費(fèi)者的消費(fèi)欲望下降，但是大企業(yè)通過與等量級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合并可以降低生產(chǎn)成本，不失為走出當(dāng)下困境的一個(gè)舉措。

　　過去市場(chǎng)普遍認(rèn)為，企業(yè)并購(gòu)顧問應(yīng)該是由投行來完成，但黃耀和稱，企業(yè)并購(gòu)大致分為全球跨境并購(gòu)和本地并購(gòu)兩大板塊，不管哪個(gè)板塊，收購(gòu)合并行為都是一個(gè)復(fù)雜且覆蓋多環(huán)節(jié)的過程，包括買賣雙方對(duì)接、設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)、定估值、簽署意向書、安排盡職調(diào)查、合同談判以及最后交割等等，其中的每一個(gè)環(huán)節(jié)背后又覆蓋了財(cái)務(wù)、法律、稅務(wù)等方方面面。環(huán)環(huán)相扣之下，企業(yè)并購(gòu)行為對(duì)牽頭財(cái)務(wù)顧問提出了高要求的技術(shù)含量和一體化的團(tuán)隊(duì)協(xié)作。

　　黃耀和稱，由于普華永道設(shè)有很多不同功能的部門，因此，企業(yè)融資與并購(gòu)部作為牽頭財(cái)務(wù)顧問，可以通過“一籃子服務(wù)”，通過部門間的網(wǎng)絡(luò)組建跨盡職調(diào)查、評(píng)估、稅務(wù)及法律的一體化服務(wù)團(tuán)隊(duì)，通過無縫溝通合作，縮減協(xié)調(diào)成本，提高并購(gòu)過程的溝通。

　　黃耀和稱，高密度的全球化網(wǎng)絡(luò)為收購(gòu)方提供了較強(qiáng)的安全感，很多企業(yè)初次“出海”，對(duì)于海外的投資標(biāo)的并沒有把握，但普華永道在全球157個(gè)國(guó)家都有業(yè)務(wù)點(diǎn)，可以第一時(shí)間，用公司當(dāng)?shù)氐膱F(tuán)隊(duì)與投資標(biāo)的進(jìn)行溝通，了解標(biāo)的公司的第一手情況，消除初次“出?！钡牟话踩?。

　　以下為采訪原文：

　　新浪財(cái)經(jīng)：作為四大國(guó)際會(huì)計(jì)事務(wù)所之一，怎么看待企業(yè)并購(gòu)這一業(yè)務(wù)？

　　黃耀和：對(duì)于普華永道的理解，大家可能還是停留在專注于審計(jì)，我們作為全球四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所，主營(yíng)業(yè)務(wù)肯定是以稅務(wù)、審計(jì)為主，但是過去10-20年，也發(fā)展了很多非審計(jì)業(yè)務(wù)，比如說企業(yè)并購(gòu)，咨詢，現(xiàn)在我們是全面的公司，也有法律服務(wù)等很多維度。企業(yè)并購(gòu)板塊我們扮演的角色非常重要。

　　尤其是跨境服務(wù)，包括全球跨境并購(gòu)和本地并購(gòu)，大部分人都認(rèn)為是投行做的事情，但具體來看，并購(gòu)本身需要很多環(huán)節(jié)，如買方賣方連線；設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)，其中又包括了業(yè)務(wù)協(xié)同、合法性、稅務(wù)結(jié)構(gòu)、估值的環(huán)節(jié)、談判、簽意向書，里面有法務(wù)、財(cái)務(wù)等方面；最后才開始進(jìn)行各條線的調(diào)查；查完以后，過程中有沒有發(fā)現(xiàn)問題或觸發(fā)并購(gòu)做不成的一些事情、可能會(huì)讓項(xiàng)目調(diào)整的問題；之后再去談判，涉及商務(wù)及法律談判。這跟IPO不一樣，IPO提供的是金融服務(wù)，主要看有沒有零售渠道去發(fā)行股票。

　　M&A技術(shù)含量非常高，牽涉到很多財(cái)務(wù)、稅務(wù)、法律有關(guān)的，因此一體化的一籃子服務(wù)，對(duì)于項(xiàng)目操作起來順利很多。在跨境服務(wù)中，比如說中國(guó)投資者去境外投資，競(jìng)標(biāo)項(xiàng)目的各個(gè)環(huán)節(jié)部門內(nèi)部是否熟悉、協(xié)調(diào)很重要，這決定了中國(guó)企業(yè)家是否能很迅速把握標(biāo)的。

　　第二大要素是普華永道在全球157個(gè)國(guó)家開展業(yè)務(wù)，客戶想要理解標(biāo)的，便由當(dāng)?shù)氐耐赂覀儨贤?，這使得收購(gòu)方會(huì)很有安全感。因此，技術(shù)的全面性和全球網(wǎng)絡(luò)的存在，對(duì)于海外并購(gòu)有很大的優(yōu)勢(shì)。

　　新浪財(cái)經(jīng)：普華永道未來在并購(gòu)方面的部署和計(jì)劃？

　　黃耀和：整體來說對(duì)于美國(guó)、西歐項(xiàng)目會(huì)少一點(diǎn)，雖然整體數(shù)目不會(huì)少很多，但地點(diǎn)上可能會(huì)轉(zhuǎn)移到一帶一路國(guó)家，單個(gè)平均項(xiàng)目的金額普遍小一點(diǎn)。

　　中國(guó)一帶一路的加強(qiáng)，投資亞洲區(qū)還是會(huì)很不錯(cuò)的，中泰、中老鐵路未來的開通會(huì)加速貨物和人口的流轉(zhuǎn)，因此東南亞的并購(gòu)會(huì)增多，不一定是大的并購(gòu)，可能中小型。同時(shí)，中國(guó)和非洲的并購(gòu)也可能增多，非洲12億人口，那是個(gè)很龐大的市場(chǎng)，加上較低的生產(chǎn)成本，只要中國(guó)投資者找到合適的合作者并培訓(xùn)當(dāng)?shù)氐纳a(chǎn)技術(shù)，中國(guó)、非洲還是會(huì)有很大空間。

　　新浪財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為大灣區(qū)市場(chǎng)重要嗎？普華永道在其中可以扮演怎樣的角色？

　　黃耀和：在世界上的各大灣區(qū)中，9+2都是很特別的，這樣的城市群里，有金融的功能、有生產(chǎn)能力的城市，我們也是一個(gè)很大的消費(fèi)市場(chǎng)?，F(xiàn)在通過這些基礎(chǔ)建設(shè)，大灣區(qū)不僅僅9+2，更是一個(gè)大的引擎，推動(dòng)一帶一路的功能，從廣東、越南、老撾、泰國(guó)、緬甸、柬埔寨，一帶一路的概念太大，但確是最短期的有效的延伸。

　　普華永道將作為牽頭的部門，參與很多一帶一路項(xiàng)目，如香港、澳門、深圳、廣州，不同地區(qū)的同事將不同客戶的資源連在一起，若有些客戶愿意做一帶一路，尤其是南部走廊，泰國(guó)、越南、柬埔寨等地的有關(guān)項(xiàng)目機(jī)便會(huì)跟他們分享，在所有項(xiàng)目做大之前，有一個(gè)市場(chǎng)培育的過程，比如說做路演，普華永道在2017年9月22日成立了“一帶一路全景平臺(tái)”，按照行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，把全球的、本地的客戶連接起來，更好地理解一帶一路。

　?。ㄐ吕素?cái)經(jīng) 實(shí)習(xí)生侯燕楠 羅琦 發(fā)自香港）