摘要

　　【推遲上市、估值下挫、發(fā)行失敗 赴港上市潮為何戛然而止？ IPO數(shù)量同比下降三成】剛剛過去的8月，港交所大廳顯得格外冷清，僅1家企業(yè)掛牌上市，以至于敲鐘大廳只好頻繁地另作他用。這與去年出現(xiàn)了多家企業(yè)同一天上市導(dǎo)致港交所的鐘不夠用的盛況相比，簡直是一首冰與火之歌。（券商中國）

　　剛剛過去的8月，港交所大廳顯得格外冷清，僅1家企業(yè)掛牌上市，以至于敲鐘大廳只好頻繁地另作他用。這與去年出現(xiàn)了多家企業(yè)同一天上市導(dǎo)致港交所的鐘不夠用的盛況相比，簡直是一首冰與火之歌。

　　進(jìn)入2019年，港股IPO數(shù)量和發(fā)行價(jià)都遭遇了“滑鐵盧”，不少原本計(jì)劃港股上市的企業(yè)推遲或取消了香港上市計(jì)劃，百威上市發(fā)行失敗就像魔咒一樣緊緊纏繞著整個(gè)香港ipo市場。

　　而隨著百威重啟在港上市計(jì)劃，投資者都期待著今年接下來的時(shí)間能發(fā)生一些奇跡，以挽救當(dāng)下的香港IPO市場。

　　企業(yè)頻頻推遲赴港上市計(jì)劃

　　“據(jù)我了解，推遲香港上市計(jì)劃的企業(yè)還是不少的?！毕愀垡蝗倘耸拷鈼鲗ψC券時(shí)報(bào)·創(chuàng)業(yè)資本匯記者表示。

　　事實(shí)也如此。5月10日，找鋼網(wǎng)宣布，公司綜合考量中外資本市場的變化，以及自身發(fā)展戰(zhàn)略等因素，經(jīng)研究決定主動(dòng)中止港股上市工作。

　　6月19日，和黃【中國醫(yī)藥(600056)、股吧】(600056,股吧)科技有限公司取消原定于6月19日在香港舉行的上市新聞發(fā)布會(huì)，推遲在香港的IPO。

　　7月13日，號(hào)稱今年至今全球最大規(guī)模IPO巨無霸啤酒龍頭百威亞太取消赴港上市計(jì)劃。

　　更令人意外的是，阿里巴巴也傳出推遲香港IPO的消息。

　　8月19日，【天士力(600535)、股吧】(600535,股吧)生物也被傳出或?qū)⑼七t港股ipo上市進(jìn)程。而兩個(gè)月之前，這家公司剛剛遞交了港股上市申請書。

　　一度浩浩蕩蕩的赴港上市潮，今年卻戛然而止了。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年前6個(gè)月，從數(shù)量上看，港股IPO公司共76家，其中主板70家，創(chuàng)業(yè)板6家，相較于2018年同期的101家下降近三成。

　　與此同時(shí)，港股IPO的發(fā)行價(jià)也出現(xiàn)了明顯下滑。德勤中國的統(tǒng)計(jì)顯示，在2019年上半年的所有新股發(fā)行中，以5至10倍市盈率發(fā)行的新股數(shù)量占比增長了70%，而以40倍以上市盈率發(fā)行的新股數(shù)量占比則下降了40%。

　　而市場的交投情況亦不容樂觀。據(jù)證券時(shí)報(bào)·創(chuàng)業(yè)資本匯記者統(tǒng)計(jì)，今年4月份港股日均成交額為1039億港元，5月份972億港元，6月份822億港元，7月份日均成交額跌至686億港元，日均成交額累跌幅度達(dá)到34%。8月15日，恒生指數(shù)最低下挫至24899.93點(diǎn)，創(chuàng)半年來新低。更為顯著的是，8月份港交所僅有1家中國企業(yè)在香港IPO，募資金額1.17億元，與同期592億元的募資金額形成了天壤之別 。

　　方正香港金控互聯(lián)網(wǎng)金融部董事林子俊接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“這是一個(gè)非常罕見的現(xiàn)象，之前一個(gè)星期可能都會(huì)有10家上市，但現(xiàn)在很多希望來香港上市的客戶都推遲了，甚至已經(jīng)過了聆訊期的也都在觀望，負(fù)責(zé)IPO上市組的投行都沒事可做，大家都很閑，所以晚上中環(huán)酒吧街全是西裝革履的投行們?！绷肿涌「嬖V記者，有些投行甚至開始考慮轉(zhuǎn)行做FA或者其他項(xiàng)目，要為年底的花紅努力。

　　經(jīng)濟(jì)內(nèi)憂外患，估值節(jié)節(jié)下挫

　　“數(shù)據(jù)上反映是減少了許多，但也算在預(yù)料之中的。”解楓認(rèn)為，造成今年香港IPO“寒冬”的原因有三個(gè)：

　　第一，去年上市的一批獨(dú)角獸企業(yè)在香港市場上表現(xiàn)不太理想，尤其是小米的股價(jià)腰斬對香港資本市場上的投資者打擊很大，其次美團(tuán)也套牢了很多投資人；第二，去年這批企業(yè)上市的背后，其實(shí)是預(yù)判到接下來的資本市場走勢、國際形勢和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)都不會(huì)很好，所以都搶著上市，進(jìn)而在估值上也做了微調(diào)，導(dǎo)致估值和二級(jí)市場的實(shí)際情況不相稱，而實(shí)際業(yè)績也不及預(yù)期。

　　在諸多因素當(dāng)中，不得不提的是，去年大批企業(yè)的股價(jià)破發(fā)造成了投資者的信心缺失，“他們會(huì)在啟動(dòng)上市計(jì)劃前研究去年上市企業(yè)的表現(xiàn)，在市場展開路演和詢價(jià)，但發(fā)現(xiàn)并不是很理想，加上香港上市成本也不低，綜合比較后發(fā)現(xiàn)并不劃算，就推遲上市計(jì)劃甚至取消了。”解楓說。

　　就百威英博的發(fā)行失敗來說，市場人士普遍認(rèn)為，歸根結(jié)底是投資者給出的報(bào)價(jià)與公司的期待無法達(dá)成一致，“起初的定價(jià)是基于以往的樂觀情況，但如今看來是太高了，結(jié)果今年的市場不買賬了?！苯鈼髡f。

　　“企業(yè)當(dāng)然想多融點(diǎn)錢，可站在買家的角度來看，肯定是能夠便宜就便宜的，況且現(xiàn)在市場不好，完全可以便宜買不錯(cuò)的公司，為何還要買貴的呢？”港股策略分析師曾明對證券時(shí)報(bào)·創(chuàng)業(yè)資本匯記者表示，盡管目前市場不好，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)還是大有所在，投資者都會(huì)選擇質(zhì)優(yōu)價(jià)格合理的標(biāo)的。

　　港股優(yōu)勢仍在，市場信心需重整

　　盡管港股今年遇冷，但多位受訪人士都依然認(rèn)為港股依然有很大的優(yōu)勢。

　　解楓認(rèn)為，港股的優(yōu)勢還是很明顯，“第一，國內(nèi)很多行業(yè)由于政策原因沒法在國內(nèi)上市，特別是文娛行業(yè)、房地產(chǎn)物業(yè)服務(wù)、電商行業(yè)等，他們首選的上市場所還是海外市場，香港是很重要的目的地；第二，港交所去年啟動(dòng)了改革，允許同股不同權(quán)、未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)上市是很大的亮點(diǎn)。”

　　而在曾明看來，港股市場的優(yōu)勢會(huì)保持不變，因?yàn)锳股的IPO和并購重組審核比較嚴(yán)格，而美股上市費(fèi)用比較高昂，而且文化、法律等都存在差異，相比而言，港股市場的相對優(yōu)勢和吸引力是很高的。

　　此外，港股市場是全球范圍內(nèi)的成熟資本市場之一，資金進(jìn)出自由，擬上市公司在港股IPO不需要排隊(duì)，尤其是確立新規(guī)“同股不同權(quán)”后，國內(nèi)新興經(jīng)濟(jì)企業(yè)更是將香港作為IPO的首選之地。

　　但是眼前的香港市場的內(nèi)憂外患的確在短期內(nèi)會(huì)對其造成一定的影響，香港投資者以及國際的投資者需要一定的時(shí)間來重整信心。在解楓看來，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢香港或許沒法左右，但香港的政局穩(wěn)定卻是可以努力的。

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