大市評述

　　美國時間9月16日，美國隔夜回購利率（overnight repurchase rate）沖破利率走廊上限，盤中一度升至4.75%，收盤資金利率在2.704%；17日資金流動性緊張狀況加劇，雖然美聯(lián)儲利用正回購操作向市場注入531.5億美元的流動性，一定程度緩解市場資金緊張局面，但回購利率收盤達到3.934%。目前美國銀行間市場現(xiàn)金水平處于10年低位，這對美股和全球股票市場而言都不是一個好消息。同時A股也處于反彈高位，未來的潛在回調(diào)風險依然較大，未來一周恒指的外圍壓力依然存在。同時周末消息，美國可能尋求對歐盟112億美元商品進行征稅，消息上來看依然是利空大于利好。技術(shù)上看恒指近幾日回補了26400-26900缺口，我們上周的分析就指出從8月初開始的反彈已經(jīng)結(jié)束。本輪回調(diào)趨勢空間上剛走完一半，中期技術(shù)趨勢看恒指可能會在25800-26000一代尋求支撐等待消息。未來長期趨勢看可能是w型底部反彈也可能是下跌中繼，方向上的選擇還需要外圍和本港一系列事件的后續(xù)消息。

　　個股點評：【中國中鐵(601390)、股吧】00390.HK

　　鐵路政策連續(xù)發(fā)力，低估值核心鐵建資產(chǎn)

　　l 9月18日，國家發(fā)展改革委等5部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加快推進鐵路專用線建設的指導意見》，提出到2020年，一批鐵路專用線開工建設，沿海主要港口、大宗貨物年運量150萬噸以上的大型工礦企業(yè)、新建物流園區(qū)鐵路專用線接入比例均達到80%，長江干線主要港口基本引入鐵路專用線。到2025年，上述接入比例均達到85%，長江干線主要港口全部實現(xiàn)鐵路進港。

　　l 9月19日，**中央、國務院印發(fā)了《交通強國建設綱要》，提出到2020年，完成決勝全面建成小康社會交通建設任務和“十三五”現(xiàn)代綜合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃各項任務，從2021年到本世紀中葉，分兩個階段推進交通強國建設，到2035年基本建成交通強國。

　　l 首批先行實施127個重點項目共1586公里，預計總投資額在1500億左右，專用線的持續(xù)落地建設將助力明后年鐵路投資保持強度規(guī)模。在外部環(huán)境反復、內(nèi)部經(jīng)濟增長壓力尚存的背景下，基建仍為穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)增長重要手段，預計將繼續(xù)加碼，維持基建溫和復蘇判斷。1-8月鐵路投資同比+11%，全年預計將穩(wěn)健增長。2019年鐵路投資存在進一步加碼可能，鐵路仍為基建中相對較優(yōu)板塊。

　　l 中國中鐵(00390.HK)2019年中期業(yè)績，報告期內(nèi)，集團實現(xiàn)收入3618.87億元人民幣(下同)，較2018年同期增長14.5%。實現(xiàn)期內(nèi)利潤112.63億元，較上年同期增長19.7%。公司擁有人應占期內(nèi)利潤為105.14億元，較上年同期增長10.1%；每股基本盈利為0.399元，較上年同期增長1.3%。

　　公司簡訊：

　　1. 港股將迎來資產(chǎn)規(guī)模最小的內(nèi)地城商行。20日晚間，新疆銀保監(jiān)局披露公告稱，該局已批復同意新疆匯和銀行赴港上市，后者獲批發(fā)行不超過4.71億股港股。截至去年末，匯和銀行總資產(chǎn)僅為315億元，不僅少于已上市的A股銀行、港股銀行，A股排隊中的成員資產(chǎn)規(guī)模也要比匯和銀行大出不少。除匯和銀行外，還有至少6家內(nèi)地城商行早前明確透露赴港上市意圖，包括等候聆訊的貴州銀行，以及阜新銀行、威海市商業(yè)銀行、遂寧銀行、達州銀行和富滇銀行。

　　2. 希望教育(01765.HK)公布，該集團截至2019年9月20日的招生人數(shù)為4.88萬人，同比增57.26%。董事會認為，該集團招生人數(shù)提升的主要原因為該集團2019/2020學年招生學額的增加,該集團于2019年7月和8月新收購的學院及該集團下屬院校和專業(yè)且有較好的吸引力。

　　3. 中國汽車新零售(00526.HK)發(fā)布公告，2019年9月20日，公司與北京滾雷電子商務有限公司其中一名現(xiàn)有股東訂立諒解備忘錄。根據(jù)諒解備忘錄，公司擬收購滾雷電子商務全部股本權(quán)益不少于51%。

　　4. 中國科培(01890.HK)公布，中國學校于2019/2020學年的總在校學生人數(shù)增加至57924人，較2018/2019學年的增加約28.4%。其中，廣東理工學院于2019/2020學年的總在校學生人數(shù)增加至50315人，較2018/2019學年增加約36.5%，肇慶學校于2019/2020學年的總在校學生人數(shù)較2018/2019學年的8258人小幅減少7.9%至7609人。

　　5. 渣打集團(02888.HK)公告，2019年9月19日，公司于倫交所按每股6.882英鎊-6.928英鎊，耗資477萬英鎊回購69.1萬股。

　　重要資訊：

　　1. 銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法(試行)》公開征求意見?！兑庖姼濉分赋觯y行理財子公司應當持續(xù)符合下列凈資本監(jiān)管標準：（一）凈資本不得低于5億元人民幣或等值自由兌換貨幣，且不得低于凈資產(chǎn)的40%；（二）凈資本不得低于風險資本的100%。

　　2. 香港恒生指數(shù)9月20日收盤跌0.13%，報26435.67點，周跌3.35%。恒生國企指數(shù)跌0.09%，周跌2.92%。大市成交大幅增至943.8億港元，前一交易日為705.8億港元。

　　3. 港交所總裁李小加表示，科創(chuàng)板納入內(nèi)地與香港資本市場的互聯(lián)互通機制只是時間問題。港交所推動資本前移服務生物科技，科創(chuàng)板提供新選擇。針對新股上市破發(fā)等情況，目前港交所正在嘗試通過技術(shù)手段大規(guī)模壓縮定價到交易時間，擬將T+5壓縮到T+1，甚至有可能T+0，預計明年改革。

　　作者：艾德證券期貨研究部