證券時報記者 方麗

　　近期，港股市場出現(xiàn)較大起伏，融通核心價值基金經(jīng)理張婷表示，當(dāng)前港股正處于中長期布局時間窗口，估值較低，下行風(fēng)險有限，有望迎來估值修復(fù)行情。

　　投資邏輯和A股不同

　　據(jù)介紹，張婷2017年10月加入融通基金，之前曾就職于華泰柏瑞、嘉實、易方達(dá)等基金公司，有豐富的港股研究投資經(jīng)驗， 擁有香港證監(jiān)會1、4、9號牌從業(yè)資格。

　　談及港股投資，張婷強(qiáng)調(diào)，與A股相比，香港受國際環(huán)境和資金流動的影響更為明顯，市場波動也相對劇烈。不過，港股投資者以機(jī)構(gòu)為主，且一半以上來自歐美，投資邏輯與思路和A股明顯不同。雖然波動較大，但港股市場換手率要低于A股及主要發(fā)達(dá)市場。投資港股，一定要多考慮市場參與方的布局和策略，爭取做到“先市場一步”。

　　對于投資理念與方法，張婷認(rèn)為，理念和投資哲學(xué)其實是比較簡單的，真正復(fù)雜的是實際投資中的千變?nèi)f化，還有充滿噪音和干擾的環(huán)境。在香港這個中西合璧的市場里，任何投資理念，都需要執(zhí)著堅守、靈活運(yùn)用投資經(jīng)驗，將全球視野與地方經(jīng)驗結(jié)合，細(xì)致探究、嚴(yán)謹(jǐn)估值，力求得出更加充分的理性判斷。

　　張婷認(rèn)為，投資永遠(yuǎn)是一件有風(fēng)險的事情，關(guān)鍵在于如何管理?！白吭交貓髞碜宰吭降慕M合管理。我們一直努力在復(fù)雜的市場環(huán)境里保持內(nèi)心的平靜，不隨波逐流，力求用深植行業(yè)、企業(yè)及市場的卓越研究能力和強(qiáng)大的科技與數(shù)據(jù)分析管理能力為投資人創(chuàng)造超額收益?！?/p>

　　港股目前估值較低

　　港股市場近期出現(xiàn)震蕩，目前是否是布局港股的時機(jī)？對此，張婷表示，對于中長期投資者來說，港股正處在一個較好的布局時間點。盡管市場不利因素較多，但港股估值依然便宜，以恒生指數(shù)為例，目前市盈率為9.36倍，低于歷史中位數(shù)。而且，隨著美聯(lián)儲重啟降息周期，歐洲重啟量化寬松政策，全球流動性逐步改善，有利于港股估值修復(fù)?！澳瓿踔两?，港股的表現(xiàn)不如A股，但如果把投資期限拉長，港股其實還是全球中長期價值投資者的理想市場。”

　　張婷進(jìn)一步表示，境內(nèi)投資者海外資產(chǎn)配置需求越來越迫切，香港市場通常被視為最重要的目的地，南下資金會繼續(xù)增加港股配置。對于境外投資者而言，特別是機(jī)構(gòu)投資者，港股更加符合養(yǎng)老金、主權(quán)基金等長線資金的要求，尤其是MSCI納入A股之后，外資對于中國資產(chǎn)的配置可能更加傾向于選擇估值便宜的港股。

　　談到具體賽道的選擇，張婷更看好科技和醫(yī)藥板塊的機(jī)會。個股上優(yōu)選盈利成長較快、估值便宜、高ROE、公司治理良好的行業(yè)龍頭，積極在股價下跌時布局。

　　張婷表示，投資中，機(jī)遇與風(fēng)險如影隨形。港股的風(fēng)險點在于兩個方面：首先，香港作為最大的人民幣離岸市場，受匯率波動影響較大。中美貿(mào)易摩擦升級導(dǎo)致匯率大幅波動，增加了上市公司收益的不確定性，也壓制了港股的盈利預(yù)期及估值。其次，香港的社會局勢也帶來不小影響，明顯看到資金的避險情緒趨于上升。局勢如果繼續(xù)惡化，香港經(jīng)濟(jì)增長必將遭受拖累，所以短期內(nèi)也要做好組合中的風(fēng)險平衡。