魯大師公開發(fā)售超購277倍

　　中國個人電腦及智能手機硬件和系統(tǒng)評測及監(jiān)控解決方案供應商360魯大師（03601-HK）截止公開發(fā)售。

　　據(jù)市場消息透露，目前，360魯大師已錄得277倍超額認購，其招股價介乎2.3至3元。

　　由于已超購逾100倍，按照規(guī)則會啟動回撥機制，令公開發(fā)售占比由10%增至50%。

　　PC和手機硬件及系統(tǒng)評測及監(jiān)控龍頭

　　360魯大師是中國最大的個人電腦和智能手機硬件及系統(tǒng)評測及監(jiān)控解決方案供應商，旗下的“魯大師”為國內(nèi)硬件及系統(tǒng)監(jiān)測的知名軟件。

　　按每月活躍用戶（月活）算，魯大師占個人電腦及移動設備的市場份額高達98.8%及58.9%。公司今年4月產(chǎn)品總月活約為1.25億，其中多款軟件產(chǎn)品月活達1.2億，剩下游戲庫擁有490萬月活。

　　據(jù)悉，360魯大師開發(fā)一系列個人計算機及移動設備工具軟件，并免費提供予用戶以換取在線流量，從而通過在線廣告及在線游戲業(yè)務變現(xiàn)并通過電子設備銷售實現(xiàn)進一步擴張。

　　（圖片 　　魯大師是國內(nèi)外知名品牌的工具軟件，是一款專門為個人計算機或智能手機提供硬件和系統(tǒng)評測及監(jiān)控的軟件。通過提供魯大師軟件的免費下載及安裝，集團累積龐大的用戶基礎。

　　此前兩次申請失敗

　　2019年9月20日，360魯大師向港交所遞交了IPO招股書，據(jù)報道，這已經(jīng)是360魯大師第三次遞交招股書，而前兩次，都以失敗告終。

　　2018年9月，360魯大師首次向港交所遞交上市申請，6個月后失效，隨后，2019年3月，魯大師第二次遞交申請，但依舊無果。

　　魯大師的前身為“Z武器”，由創(chuàng)始人魯錦在2008年下半年推出，并在2009年7月正式更名為“魯大師”，最早是一款檢查并嘗試修復硬件的軟件。

　　2010年，魯錦加入360的“免費軟件起飛計劃”后，將魯大師直接賣給了360并套現(xiàn)離開。

　　2014年周鴻祎派田野接管魯大師。

　　2017年，周鴻祎在回歸A股的同時，開始準備360在港股和美股方面的布局，而魯大師作為最大的硬件和系統(tǒng)評測供應商，計劃于港交所上市。

　　有分析稱，魯大師市值不大，估值不高，獲基石力挺，值得投資。

　　盈利增長顯著

　　魯大師并入360集團之后，360對公司的業(yè)務方面也有所扶持。用戶安裝魯大師的同時會捆綁安裝360瀏覽器，而360瀏覽器廣告的點擊也會使魯大師獲得收入分成。

　　除此之外，在田野的接管下，魯大師開始計劃將經(jīng)營重心由軟件服務轉移至電子設備銷售，借助電商業(yè)務來實現(xiàn)收入。

　　魯大師被很多人冠以流氓軟件的稱號，但是這不妨礙人家賺錢。

　　從財務數(shù)據(jù)來看，在過去的2016年、2017年及2018年三個財年，魯大師的營業(yè)收入分別為6981.2萬、1.23億和3.20億人民幣，其相應的凈利潤則分別為3170萬、5618萬和7598萬人民幣。

　　（圖片 　　股權結構上，目前360通過子公司三六零(601360,股吧)科技間接持股41.37%，為公司第二大股東，董事長田野先生通過直接全資擁有的大師控股持有360魯大師股權，田先生、大師控股、誠盛、三六零科技、三六零、奇信志成及周先生視為一組控股股東。

　　整體來看，公司的收入和盈利的增長非常顯著，源于周鴻祎通過業(yè)務模式和品牌等的扶持，使其在短時間內(nèi)快速地符合企業(yè)上市條件。

　　對大股東過于依賴

　　背靠大股東360，公司自07年營運以來建立了強大品牌知名度，市場占有率突出。

　　招股書中顯示，360魯大師為了留住用戶、保持競爭力，必須持續(xù)分配大量資源于研究與開發(fā)活動，從而可能會影響到經(jīng)營業(yè)績。同時風險中還警告，如果沒能維持住工具軟件的用戶基礎，360魯大師的主頁導航服務用戶將減少，從而直接影響到線上廣告服務的收益，這項占其主頁導航服務收益的大部分。

　　不過，360魯大師收益在持續(xù)增長的同時，對大股東過于依賴的風險點依舊未改。

　　當下，360魯大師最迫切需要思考的是，如何吸引新用戶和留存現(xiàn)有用戶，只有構建壁壘，筑起自身的護城河其才能擺脫對360集團以及嵩恒網(wǎng)絡的依賴，否則，受影響的不單單是360魯大師的未來高度，甚至是周鴻祎的“安全”夢。

　　華盛證券分析，與其他軟件型公司相比，連續(xù)盈利、且盈利持續(xù)擴展魯大師都具有一定優(yōu)勢。

　　估值方面，不論從絕對值還是從相對值來看，還是從盈利增速上看，公司7至9倍的市盈率都比較合理，加上未來電子設備銷售的潛在市場空間，公司具有一定的投資價值。

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　　360資本市場老司機

　　360公司創(chuàng)建于2005年9月，其在資本市場上一直動作頻頻。

　　360旗下?lián)碛斜姸嘧庸荆瑯I(yè)務形態(tài)各不相同，將一些基本成熟的業(yè)務拆分出來獨立發(fā)展，無疑是一個很好的選擇。

　　2011年，奇虎360的股票正式在美國紐交所上市交易，募集資金1.75億美元。

　　360的證券代碼是“QIHU”，發(fā)行價格為14.5美元，在2014年3月股價最高曾達到124美元，在眾多赴美上市的中概股中，可謂出盡了風頭。

　　然而在2014年3月之后，股價開始掉頭向下，到2015年2月股價最低跌至45美元。而同期，上證指數(shù)漲幅卻超過了120%。

　　2015年，一大批在美上市的中概股申請私有化，這其中也有奇虎360。

　　2016年11月，成功從美國退市的奇虎360借殼江南嘉捷回歸A股。

　　“小紅人”的資本夢

　　回歸A股，讓360公司在資本市場的估值得到了顯著的提升。

　　2016年奇虎360從美國退市時的市值為93億美元，在A股上市后即使是經(jīng)過了持續(xù)一年半的下跌，截止今年9月底，360的市值依然還有1588億元人民幣，市值增加1倍多。

　　（圖片 　　2018年12月14日，360的子公司360金融正式登陸納斯達克股票交易所，股票代碼為“QFIN”，發(fā)行價為16.5美元，募集資金5115萬美元。

　　若魯大師能成功在香港上市，則讓360的資本版圖又進一步。

　　作為資本市場的老司機、小紅人，周鴻祎曾多次表示對國內(nèi)網(wǎng)絡安全的支持，并多次表示360旗下獨立業(yè)務、子公司分拆上市的愿望。

　　可以期待的是，未來360旗下更多的業(yè)務會獨立的登陸資本市場，從而形成以360在A股的公司作為主體，眾多控股子公司分散在全球資本市場的局面。