耀才證券研究部總監(jiān) 植耀輝

　　雖然未見(jiàn)有特別利好消息，但恒指卻連續(xù)第二個(gè)交易日急升，累積升幅達(dá)767點(diǎn)或2.9%，并再次升破27，000點(diǎn)水平。筆者不會(huì)刻意找借口去解釋大市表現(xiàn)，不過(guò)從昨日所見(jiàn)，南向總成交金額達(dá)120億元，占大市成交約15%，同時(shí)個(gè)別重磅股如內(nèi)銀及騰訊等均見(jiàn)資金追捧，這或可解釋大市上升之部分原因。相信大市再升空間不大，預(yù)計(jì)250天線(xiàn)約27，440點(diǎn)會(huì)有相當(dāng)大阻力。

　　今日跟大家一并分析阿里（09988）及騰訊（00700）兩者投資價(jià)值。曾幾何時(shí)，百度、阿里及騰訊合稱(chēng)內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭，亦即“ BAT”，但百度現(xiàn)今表現(xiàn)已被比下去，市值亦僅得406億美元，估值亦已被京東、美團(tuán)（03690）等趕上。不過(guò)論地位則騰訊及阿里依然是“大阿哥”

　　先談騰訊。就以最新季績(jī)表現(xiàn)，由于大眾已對(duì)其業(yè)績(jī)有一定了解，故筆者直接分享看法。較為失望的，是騰訊經(jīng)歷去年內(nèi)地暫定版號(hào)事件后，突顯業(yè)務(wù)過(guò)于依賴(lài)增值服務(wù)。無(wú)疑相關(guān)范疇可“保底”，但卻缺乏增長(zhǎng)亮點(diǎn)，而且面對(duì)相當(dāng)高政策風(fēng)險(xiǎn)，亦令外界開(kāi)始擔(dān)心高增長(zhǎng)神話(huà)是否已不再。所以未來(lái)一至兩年對(duì)騰訊而言相當(dāng)關(guān)鍵，5G興起將會(huì)對(duì)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)有翻天覆地的改變，騰訊能否可趁此延續(xù)“企鵝”神話(huà)，且看馬化騰有何板斧矣！

　　至于阿里，業(yè)務(wù)依然維持理想增長(zhǎng)，截至9月底止第二季度業(yè)績(jī)，收入1，190.2億元（人民幣．下同），按年升近四成，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則季度盈利亦按年上升40%至327.5億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA371億元，按年升39%。而在剛過(guò)去的“雙十一”購(gòu)物節(jié)，雖然增幅有所放緩，但交易量仍同比增加26%。除淘寶外，阿里旗下之Lazada為東南亞領(lǐng)先電商平臺(tái)之一，反映該公司在網(wǎng)上零售發(fā)展擁大有極大優(yōu)勢(shì)。

　　當(dāng)然，阿里另一強(qiáng)項(xiàng)在于阿里云的發(fā)展。阿里云是世界第三大、亞太地區(qū)最大的IaaS及基礎(chǔ)設(shè)施公用事業(yè)服務(wù)供應(yīng)商，阿里云也是中國(guó)最大的公有云服務(wù)（包括PaaS和IaaS服務(wù)）供應(yīng)商。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，今年首季阿里云在中國(guó)市占率達(dá)43%，騰訊雖然急起直追，但市占率只得12%而已。所以平心而論，雖然筆者是騰訊“粉絲”，但純以業(yè)務(wù)發(fā)展而言，不得不承認(rèn)阿里確是優(yōu)于騰訊。

　　筆者并未持有以上股份