吃貨們熟悉的餐飲企業(yè)——九毛九集團(tuán)要上市了！《金證券》記者獲悉，在同期有超過20只新股處于招股階段的情況下，九毛九仍然憑借著超高人氣在申購方面一騎絕塵。公司打新將于1月8日截止，而市場人士預(yù)計(jì)九毛九最終可望超額逾300倍。前有海底撈在港上市掀起波瀾壯闊行情，此次九毛九來勢洶洶，是否能成就“下一個海底撈”？

　　認(rèn)購火爆各券商額度告急

　　九毛九集團(tuán)將于2020年1月15日在港上市。此次IPO計(jì)劃全球發(fā)行3.33億股，另有15%超額配股權(quán)。每股發(fā)行價(jià)5.5-6.6港元，募資資金共18-22億港元。

　　盡管近期有超過20只新股同臺招股，九毛九仍然是“最亮的那顆星星”，成資金追捧對象。自2019年12月30日開始招股以來，截至1月6日晚間，九毛九融資認(rèn)購倍數(shù)已超154倍。據(jù)了解，九毛九打新將于1月8日截止，1月14日公布中簽。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，考慮部分投資者或觀望至招股期尾段方出手，九毛九最終可望超額逾300倍。

　　公開資料顯示，九毛九集團(tuán)創(chuàng)立于1995年，起家于西北菜，旗下有九毛九、太二酸菜魚、2顆雞蛋煎餅、四川冷鍋串串“慫”和精品粵菜“那未大叔是大廚”。根據(jù)2019年12月版本招股說明書顯示，目前九毛九集團(tuán)經(jīng)營287家直營餐廳(其中九毛九143間，太二121間)及管理41家加盟餐廳(2顆雞蛋煎餅)，覆蓋中國的31個城市。

　　這是繼海底撈登陸港股創(chuàng)下上千億市值后，又一餐飲公司登上港股。九毛九有著和海底撈一樣的“網(wǎng)紅體質(zhì)、較高的翻臺率和客單價(jià)”。2016-2018年，九毛九營業(yè)收入由11.64億元增長至18.92億元，期間年復(fù)合增速為27.5%；2019年上半年，公司營收達(dá)12.37億元，同比增長41.53%。凈利潤方面，隨著門店擴(kuò)張和新店進(jìn)入盈利期，2019年上半年九毛九凈利潤為1.02億元，同比增長87.6%。

　　讓投資人士津津樂道的是，今年上半年，九毛九翻臺率在2.3次/天，太二整體翻臺率在4.9次/天，接近海底撈5次/天的水平。此外，九毛九品牌和太二酸菜魚的客單價(jià)也分別從2018年的53元、72元提升至2019年上半年的56元、75元。

　　《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，近期不少投資群里充斥著“九毛九，買買買 ”的聲音。據(jù)圈內(nèi)人士透露，由于認(rèn)購過于火爆加上近期新股扎堆上市，九毛九進(jìn)入全市場搶額度階段(港股可使用杠桿申購新股)。各家券商的融資額屢屢告急，投資者要守著手機(jī)不停刷新，“這兩年從來沒見過這樣的景象?！?/p>

　　“港股2019年打新賺錢效應(yīng)很好，再加上九毛九算是有一定知名度的餐飲企業(yè)，打新還是要跟一波的?！薄督鹱C券》記者接觸的南京投資者直言。

　　“太二酸菜魚”能否繼續(xù)狂奔

　　認(rèn)購如此火爆，伴隨著的必然是極低的中簽率，大多數(shù)投資者難以喝到九毛九集團(tuán)IPO的頭啖湯。因此，投資圈討論的熱點(diǎn)是九毛九的合理估值區(qū)間在哪里，能否復(fù)制海底撈的長牛走勢？海底撈于2018年10月在港上市，目前股價(jià)已經(jīng)翻倍。

　　《金證券》記者注意到，盡管九毛九集團(tuán)打出了多品牌及多概念，但近年公司的收入增長主要由太二酸菜魚驅(qū)動。目前，公司主力品牌九毛九、太二所產(chǎn)生收入占比超過98%，其中九毛九品牌去年上半年收入增速僅5.8%，而太二品牌去年上半年?duì)I收同比增長146.8%，在總營業(yè)收入中占比43%。同期，太二的經(jīng)營利潤為1.3億元，同比增長156%，占比51.9%。

　　《金證券》記者查詢點(diǎn)評網(wǎng)站得知，目前太二酸菜魚在南京僅開店一家，前來拔草的吃貨不少。店面號稱 “老板規(guī)矩不可壞，四人以上難接待”，因此店里只放兩人和四人桌子，上菜速度奇快無比，極大提高人均消費(fèi)額以及翻臺率；店面沒人倒水，自己調(diào)配想要的“網(wǎng)紅茶”，自行掃碼自助點(diǎn)餐，把人手控制也做到了極致。

　　根據(jù)招股說明書披露，公司預(yù)計(jì)于2020年及2021年新開18家及20家九毛九門店，2020年及2021年新開80家和100家太二門店，可見未來幾年集團(tuán)仍依仗“太二”這一爆款。

　　美團(tuán)在《2018酸菜魚市場發(fā)展報(bào)告》中指出，從地區(qū)布局來看，太二酸菜魚在華南地區(qū)已趨于飽和，反觀華東地區(qū)尤以江浙滬地區(qū)的市場潛力較大。但同時(shí)酸菜魚也是公認(rèn)的競爭紅海，尤其是像南京這樣的城市，一旦遇到口味差異、對手崛起的風(fēng)險(xiǎn)，不知太二能否繼續(xù)狂奔？

　　采訪中，前述南京投資者也進(jìn)一步稱，如按IPO價(jià)格中值80億市值計(jì)算，九毛九上市市盈率約40倍，雖然低于海底撈82倍的動態(tài)市盈率，但遠(yuǎn)高于其他的快時(shí)尚餐飲企業(yè)。畢竟從同店銷售增長率、利潤率、營收增長幅度、菜品的“全民性”來看，九毛九還是遜于海底撈。

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