港股上周顯著反彈，恒生指數(shù)自26100點附近企穩(wěn)回升。春節(jié)前后留下兩個下跌缺口，目前恰好逼近第一個缺口約27700點附近止步，反映了多空爭持的格局。外圍市場有所回暖，利好港股重心上移，但反彈預(yù)計無法一蹴而就，短期走勢或震蕩反復(fù)。

　　外圍市場方面，上周美股自短期低點強勁反彈，三大指數(shù)再次刷新歷史高位。美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為樂觀，加上企業(yè)財報提振，科技板塊繼續(xù)推升大市。內(nèi)地A股上周復(fù)市，整體走勢劇烈震蕩，在大跌之后迅速展開反彈，滬指收復(fù)近半跌幅，創(chuàng)業(yè)板指則完全收復(fù)失地。港股受到內(nèi)地A股樂觀氣氛帶動，呈現(xiàn)震蕩反彈趨勢，只是疫情風險尚未完全消除，投資者風險偏好難以徹底改善。

　　港股個股板塊上周均有不錯漲幅，藍籌股也多日出現(xiàn)普漲行情。不過，全周也僅少數(shù)藍籌股能夠收復(fù)春節(jié)前后的跌幅。板塊方面，此前走勢偏弱的電訊股、地產(chǎn)股均出現(xiàn)積極反彈，中國移動上周四漲逾5%，中資金融股也一度全線上漲，助推恒指沖破27000點。此外，市場上不乏強勢熱點股，例如線上科技類及芯片股板塊等，以新東方在線、金山軟件、中芯國際為代表，上周均明顯跑贏大市，且年初以來的累計升幅較高。

　　恒指牛熊證資金流方面，截至上周四的前5個交易日，恒指牛證共有約2926萬港元資金凈流出，近3個交易日約1.24億港元凈流出套現(xiàn)；恒指熊證期內(nèi)則累計獲得約3.95億港元資金凈流入，資金傾向趁反彈反手做空。街貨分布方面，截至上周四，恒指牛證街貨主要在收回價26300點至26700點之間，相當約1254張期指合約；恒指熊證街貨集中在收回價27800點至28200點之間，相當約5027張期指合約。

　　個股看多資金流方面，截至上周四的前5個交易日，平保的相關(guān)認購證及牛證共獲得約2305萬港元資金凈流入，為資金流入最多的個股。產(chǎn)品條款方面，目前市場上較活躍的平保認購證為行使價約103港元附近的中期價外條款，實際杠桿約15倍。另外，中芯相關(guān)認購證期內(nèi)獲得約1598萬港元資金凈流入，資金留意行使價17.5港元至20港元之間的中長期及長期價外條款，實際杠桿約3倍至4倍。而看空資金流方面，期內(nèi)騰訊的相關(guān)認沽證及熊證共獲得約1.08億港元資金凈流入。騰訊認沽證條款方面，較多投資者留意行使價約345港元至351港元附近的中期價外條款，實際杠桿約8倍至9倍。

　　場外期權(quán)引伸波幅普遍下跌，以三個月貼價場外期權(quán)為例，恒指的引伸波幅下降1.4個波幅點至17.8%，國企指數(shù)的引伸波幅下降1.4個波幅點至18.9%。個股板塊方面，信息科技股騰訊的引伸波幅下跌0.1個波幅點至26.3%，國際銀行股匯豐的引伸波幅下跌1.2個波幅點至14.6%，港交所的引伸波幅下降0.9個波幅點至23.2%。

　　過去一周港股逐步反彈，整體市場引伸波幅略有回落，但普遍而言，仍然與年初的低位有較大距離。對于權(quán)證投資者，需留意近期引伸波幅傾向較為波動，市場不明朗因素仍有待消化。選擇權(quán)證條款時宜考慮引伸波幅定價較低的產(chǎn)品，或發(fā)行人維持較穩(wěn)定引伸波幅定價的產(chǎn)品。盡量避免選擇條款較短、價外的產(chǎn)品，以降低引伸波幅變化對權(quán)證價格帶來的風險。