2月27日，百威亞太公布了上市以來(lái)的第一份年報(bào)，不過(guò)這份報(bào)告卻頗難令投資者滿(mǎn)意。

　　財(cái)報(bào)顯示，2019年百威亞太營(yíng)收為65.46億美元，同比增長(zhǎng)1.8%。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，百威亞太表示，主要是由于韓國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和2019年下半年中國(guó)夜經(jīng)濟(jì)的疲軟所致。

　　同時(shí)，百威亞太在其財(cái)務(wù)報(bào)告中表示， “病毒爆發(fā)對(duì)我們業(yè)務(wù)的影響繼續(xù)演變。 我們觀(guān)察到，夜生活幾乎完全消失，餐館里的活動(dòng)也非常有限?！?/p>

　　因此，百威亞太預(yù)計(jì)與2019年同期相比，2020年前兩個(gè)月中國(guó)市場(chǎng)的收入將減少約2.85億美元。

　　受業(yè)績(jī)影響，百威亞太股價(jià)也步入下行周期，相較于幾個(gè)月上市前的股價(jià)最高點(diǎn)，其市值已跌去超過(guò)千億。

　　不過(guò)，億歐通讀了百威亞太的最新年報(bào)，發(fā)現(xiàn)了其年報(bào)中隱藏的三處亮點(diǎn)。

　　亞太高端啤酒市場(chǎng)的領(lǐng)軍者

　　其財(cái)報(bào)透露，百威亞太在中國(guó)以科羅娜、藍(lán)妹及福佳為首及在韓國(guó)以時(shí)代為首的超高端組合于2019年取得了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

　　從毛利率的角度也可以說(shuō)明這一點(diǎn)，2019年百威亞太的毛利率為53.3%，而其他本地啤酒廠(chǎng)商的毛利率則多集中于30-40%。

　　高端市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)百威亞太的未來(lái)有著重要影響。GlobalData的數(shù)據(jù)顯示，亞太地區(qū)的啤酒消費(fèi)量占全世界的37%，其中中國(guó)消費(fèi)了全世界近25%的啤酒。

　　但我國(guó)啤酒產(chǎn)量自2013年達(dá)到5062萬(wàn)噸的頂點(diǎn)后持續(xù)下滑，從這個(gè)角度而言，國(guó)內(nèi)大眾啤酒銷(xiāo)售市場(chǎng)已日趨飽和，啤酒行業(yè)已踏入存量競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代。

　　　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)業(yè)也正在進(jìn)行著結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化，其中以聽(tīng)裝酒、小瓶酒為代表的中高端產(chǎn)品保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)啤酒分會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2012-2018年，啤酒產(chǎn)品包裝500ml及以下瓶的占比由23.6%提升至30.7%，聽(tīng)裝由14.6%提升至26.8%。

　　而百威亞太在中高端產(chǎn)品的布局中則具備顯著優(yōu)勢(shì)。其財(cái)報(bào)中也頗為傲嬌的透露：“我們估計(jì)，百威和科羅娜分別是中國(guó)銷(xiāo)量第一的高端品牌和超高端品牌”。

　　除此之外，高端化的產(chǎn)品也使得百威亞太的激烈的存量博弈中脫穎而出，也減少了中低檔產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)中價(jià)格戰(zhàn)，這對(duì)百威亞太的品牌形象也有著巨大的提升。

　　零售業(yè)態(tài)的升級(jí)

　　2019年其電商渠道的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)取得了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，在2019年的雙11活動(dòng)中，百威是天貓和京東平臺(tái)上零售銷(xiāo)售第一的啤酒品牌，而科羅娜、福佳及哈爾濱也是天貓和京東平臺(tái)上零售銷(xiāo)售最高的五大品牌之一。

　　同時(shí)，百威亞太也一直在積極擁抱阿里新零售體系，2018年7月，阿里巴巴與百威英博(當(dāng)時(shí)百威英博的亞太區(qū)業(yè)務(wù)尚未拆分)簽署全國(guó)合作框架協(xié)議，將以大數(shù)據(jù)為驅(qū)動(dòng)，與阿里巴巴零售通共建智能分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，升級(jí)供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有零售業(yè)態(tài)的升級(jí)。

　　隨著近年精釀文化在國(guó)內(nèi)的不斷滲透，百威亞太也在積極布局精釀新零售業(yè)務(wù)。

　　一方面，百威亞太在積極布局線(xiàn)下精釀啤酒體驗(yàn)店。2019年，百威亞太在上海和莆田各開(kāi)了一家精釀體驗(yàn)館，如今百威亞太在中國(guó)共擁有八家精釀啤酒館，其希望通過(guò)諸如餐酒結(jié)合的方法向中國(guó)傳播精釀文化。

　　另一方面，百威亞太和天貓共同構(gòu)建了一套會(huì)員系統(tǒng)，消費(fèi)者在其線(xiàn)上精釀啤酒店、線(xiàn)下精釀體驗(yàn)店消費(fèi)后均可獲得積分，以提高消費(fèi)者黏性。同時(shí)，百威亞太也可以通過(guò)這種方式構(gòu)建消費(fèi)者畫(huà)像，向消費(fèi)者進(jìn)行精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)。

　　出色的降本控費(fèi)能力

　　除了以上兩者之外，百威亞太最值得稱(chēng)道的就是其成本管理能力了，值得關(guān)注的是，2019年，百威亞太的銷(xiāo)售成本減少 1.1%。百威亞太2018年的管理費(fèi)用為5.6%，相較于其他啤酒廠(chǎng)商，這也是個(gè)偏低的數(shù)據(jù)。

　　這與其股東3G資本有著密不可分的聯(lián)系，作為百威、漢堡王、卡夫亨氏等經(jīng)典收購(gòu)案例的操盤(pán)手，3G資本的核心操作模式就是選擇足夠長(zhǎng)、有壁壘且現(xiàn)金流充沛的大賽道，尋找能夠折價(jià)買(mǎi)入的運(yùn)營(yíng)類(lèi)資產(chǎn)，導(dǎo)入管理模式降低成本，通過(guò)市場(chǎng)份額的擴(kuò)大提升定價(jià)能力與現(xiàn)金流回收能力。

　　在這之中，成本管理則是最為關(guān)鍵的部分，百威亞太采用了百威集團(tuán)一貫行之的成本管理方式，如零基預(yù)算法、工廠(chǎng)最優(yōu)化管理等。

　　　　以工廠(chǎng)最優(yōu)化管理(VPO)為例，百威亞太對(duì)該工具有出色的應(yīng)用。國(guó)盛證券的數(shù)據(jù)顯示，全球同業(yè)執(zhí)行VPO釀酒廠(chǎng)排行榜前20名的80%皆為公司亞太區(qū)釀酒廠(chǎng)。

　　正如巴菲特所言，“別人恐懼時(shí)我貪婪”，當(dāng)市場(chǎng)普遍預(yù)期不佳時(shí)，我們要善于發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)。

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