2019年，對于香港的本地公司來說是艱難的一年，旅游業(yè)和零售突遭寒冬，就連金融和地產(chǎn)也都未能幸免。

　　一般來說，港鐵(00066)作為香港的公用事業(yè)股，主要勝在穩(wěn)健的特許經(jīng)營和穩(wěn)定的現(xiàn)金來源，是港股市場中為數(shù)不多同時具備良好基本面和防守型的公司。然而，這次香港本地公司的利潤大滑坡，港鐵也身在其中。

　　　深陷增收不增利

　　日前，港鐵公布了其2019年的年度業(yè)績，陷入了增收不增利的窘境。事實上，早在2019中期業(yè)績時，已經(jīng)初見端倪。

　　自2019年中期盈警，直接截斷了港鐵的大牛走勢。了解到，港鐵股價自2018年10月底邊一路強勢上行，直到創(chuàng)出55.5港元歷史新高的2019年7月18日，公司漲幅已經(jīng)超過50%，巔峰市值達到超過了3400億元。然而，2019年7月18日儼然成為了一個“分水嶺”，自55.5港元一路掉頭向下，隨即一直在45港元上下震蕩盤整至今。

　　了解到，2019年，港鐵的總收入545.04億港元，同比微升1.1%；公司股東應占凈利潤較2018年下跌25.5%至119.32億港元；建議末期普通股息每股0.98港元，全年普通股息合共每股1.23港元。

　　利潤方面，去年基本業(yè)務利潤同比跌6.2%至105.6億港元，經(jīng)常性業(yè)務利潤同比跌44.8%至49.8億港元。其中，香港客運業(yè)務的利潤貢獻由2018年的19.85億港元轉(zhuǎn)虧接近6億港元，其他業(yè)務的虧損由2018年度的8100萬港元大幅擴闊至20.77億港元。

　　　　細分業(yè)務方面，中國香港業(yè)務方面，來自客運業(yè)務收入增長2.3%，主要由于高速鐵路(香港段)自2018年9月通車的全年影響?？偝丝土肯碌?.4%，上半年增長2.5%，而下半年則下跌14.8%。

　　內(nèi)地及國際業(yè)務方面，位于杭州、澳門、悉尼和倫敦的四條新鐵路線或鐵路段已經(jīng)通車。獲得了兩項新專營權(quán)：北京地鐵十七號線營運和維修專營權(quán)，和延伸現(xiàn)有悉尼地鐵合約至城市及西南線，并英國西南部鐵路作出了4.36億港元的虧損性合約撥備。

　　但是在費用開支端，香港客運業(yè)務成本同比增長23.94%至140.29億元，香港車站商務開支同比增長19.92%至6.8億元，香港物業(yè)租賃業(yè)務同比增長4.6%至8.51億元，其它業(yè)務開支更是同比大幅增加77.49%至35.57億元，僅中國內(nèi)地及國際相關(guān)業(yè)務開支從200億下降至197.6億元。導致公司未計折舊攤銷等的經(jīng)營開支同比增加11.7%至391.78億元，大幅超過了營收增速，未計折舊攤銷等的經(jīng)營利潤下滑1.9%至210.33億元。

　　負債方面，公司的短期貸款較上年同期有所減少，但應付賬款、其他應付款項及撥備大幅度增長28.39%至333.15億港元，導致公司的總負債突破1000億，由2018年時的940.68億港元增長8.84%攀升至1024.16億港元。

　　　　整體來看，港鐵雖然營收增加，但是整體開支大幅增加，再疊加2019年的總乘客量下滑明顯，現(xiàn)金流不復以往穩(wěn)定，經(jīng)常性業(yè)務和利潤貢獻均有所承壓。值得注意的是，經(jīng)獨立專業(yè)估值公司重估集團于香港及中國內(nèi)地的投資物業(yè)后，2019年的重估收益為13.72億港元，較2018年下跌71.1%。

　　而2019年報績后，港鐵股價于3月6日再跌1.84%，收至42.65港元，較2019年的高點已然回落23%。

　　(行情來源：智通財經(jīng))

　　　　買樓修軌兩不誤

　　盡管遭遇業(yè)績和股價雙重暴擊，但港鐵的業(yè)務拓展還是在有條不紊進行。

　　作為沙田至中環(huán)線的一部分的屯馬線第一期(由三個車站組成)于2020年2月14日成功通車，公司已于2020年2月11日提交沙中線造價估算予香港特區(qū)政府，現(xiàn)正與香港特區(qū)政府商討項目管理費。

　　港鐵稱，公共衛(wèi)生事件沙中線工程人手和物料提供，實際對工程時間的影響，仍需再評估，但預計過海段要在2022年第一季度通車，仍然充滿挑戰(zhàn)。

　　港鐵此前表示，屯馬線全線預計可于明年通車，而紅磡至金鐘段(即東鐵線過海至金鐘)于2022年第一季通車的目標仍充滿挑戰(zhàn)，會繼續(xù)致力達到此目標，并將就屯門南延線、北環(huán)線(及古洞站)和東涌線延線展開詳細規(guī)劃和設計。

　　而在另一邊，港鐵于2月末斥巨資，拿下了兩棟商場資產(chǎn)。公司于2月26日公布，已與新世界發(fā)展(00017)和周大福(01929)簽訂協(xié)議，購入其所持有的九龍灣德福廣場二期商場及將軍澳PopCorn2商場的收益權(quán)，作價共30億港元。資料顯示，德福廣場二期商場及PopCorn2商場分別于1997年及2006年開幕。交易完成后，港鐵將全數(shù)持有這兩家商場的所有收益權(quán)。

　　港鐵表示，交易將優(yōu)化公司的投資物業(yè)組合，為鐵路的營運、定期維修保養(yǎng)及提升設備，提供可持續(xù)的財務資源，相關(guān)交易預計于三月底前完成。

　　倘若拆解公司純利構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，在2019年經(jīng)常性業(yè)務、基本業(yè)務和投資物業(yè)重估方面均有不同程度的下滑，唯有來自物業(yè)發(fā)展的純利呈現(xiàn)翻番。另一方面，香港物業(yè)發(fā)展利潤在2019年度也有不錯的表現(xiàn)。因此，也不怪港鐵在純利下滑的情況下，會繼續(xù)加碼對物業(yè)進行投資。

　　　　一季度或雪上加霜

　　今年春天，公共衛(wèi)生事件來勢洶洶，港鐵迅速做出反應，于1月23日停售所有往來武漢高鐵車票，已購票乘客全數(shù)退款，這不免還是會對其一季度財報產(chǎn)生不利的影響。

　　由于特區(qū)政府分階段關(guān)閉與中國大陸之間的邊境口岸，政府及部分商業(yè)機構(gòu)亦容許雇員在家工作、學校延遲復課、加上訪港旅客及本港境內(nèi)大陸休閑往來人數(shù)顯著減少，導致香港鐵路服務乘客量驟減。

　　了解到，數(shù)據(jù)顯示，受公共衛(wèi)生事件影響，令社會運作受嚴重影響，致本地乘客數(shù)量大減，再加上過境服務和高鐵服務暫停，2020年首兩個月香港鐵路服務的總乘客量較去年同期下跌34%，對1-2月公司凈利潤的影響達13億港元。

　　不過，港鐵依然表示，公司已推出多項特別支援措施，并承諾2020年全年使用八達通的乘客實際車費將維持不變，更向車站及商場中小型租戶提供租金減免支援，希望與大家共度時艱、與香港市民攜手同行。

　　（文章來源：智通財經(jīng)網(wǎng)）