3月10日晚間，富力地產(chǎn)(02777.HK)公告，公司收到中國證監(jiān)會有關公司提交的關于實施H股全流通的申請的正式受理函件。根據(jù)申請文件，富力申請全部已發(fā)行的2207108944股內(nèi)資股股份轉(zhuǎn)換為H股并在香港聯(lián)交所上市。

　　緩解資金緊張

　　所謂H股全流通，即在香港聯(lián)交所采用H股架構(gòu)上市的內(nèi)地公司，此前不能在港交所流通的內(nèi)資股，可得以轉(zhuǎn)讓流通。

　　H股也稱國企股(特指國內(nèi)企業(yè))，是公司注冊在內(nèi)地但在香港市場上市，且供境外投資者認購和交易的股票。H股企業(yè)的股份被劃分為境外上市外資股和非境外上市股份兩部分，前者在境外資本市場發(fā)行并流通，后者不能在港交所流通，只能在中國法人或自然人、合格國外機構(gòu)投資者或戰(zhàn)略投資者之間轉(zhuǎn)讓。

　　在這樣的結(jié)構(gòu)下，內(nèi)資股不具備流動性，且沒有減持和股權質(zhì)押功能。對于企業(yè)而言，H股IPO只有融資功能卻沒有套現(xiàn)功能。2018年，證監(jiān)會曾進行H股“全流通”試點。2019年11月15日，證監(jiān)會宣布全面推開H股“全流通”改革，允許將“內(nèi)資股”轉(zhuǎn)為“外資股”，股權分置問題將得到解決。

　　值得注意的是，雖然H股可以融資，但融資卻比較困難。究其原因，一方面是因為H股在申請再融資時受到中國證監(jiān)會的監(jiān)管；另一方面因為市場擔憂內(nèi)資股股東與流通股股東利益不一致，在考慮H股再融資需求時會更為慎重，間接提高了H股向市場融資的成本。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，富力地產(chǎn)已發(fā)行股份總數(shù)目3495367344股，其中內(nèi)資股股東持有63.14%，H股股東持有36.69%。

　　回A股多年而不得的富力地產(chǎn)，或許會通過這一次H股的全流通，為目前資金緊張的現(xiàn)狀找到新的紓困方式。

　　如今的富力地產(chǎn)面臨著高企的負債壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，富力地產(chǎn)總資產(chǎn)為4153.1億元，總負債為3428.4億元，資產(chǎn)負債率高達82.55%，手中持有的貨幣資金約有304.2億元，較2018年末增長15.7%，其中有息負債總額1360.6億元，短期負債占有息負債的比例升至37.7%。另外，富力地產(chǎn)在2020年將有逾280億元的債務實際到期。

　　2019年全年，富力地產(chǎn)合約銷售額約1381.9億元，同比增長約5%；銷售面積約1254.76萬平方米，同比增長約23%，按照此前制定的1600億元的銷售目標，銷售完成年度目標86.38%。

　　3月3日，在富力地產(chǎn)發(fā)布的2020年2月份業(yè)績報告中顯示，公司權益合約銷售額為25億元，同比下降58.68%，環(huán)比下降59.55%；銷售面積達20.81萬平方米，同比下降61.84%，環(huán)比下降61.07%。

　　而在2020年前兩個月中，富力地產(chǎn)權益合約銷售額約86.8億元，同比下降32.92%；銷售面積約為74.26萬平方米，同比下降32.82%。

　　回A排隊順序已到第四位

　　根據(jù)證監(jiān)會披露的最新情況，目前在上交所主板申請首次公開發(fā)行股票的企業(yè)中，富力地產(chǎn)排在第四位。

　　2005年，富力地產(chǎn)在香港上市后，因飽受H股流通性不足、融資受限的困擾，曾于2007年高調(diào)宣布回A.2007年4月19日，富力地產(chǎn)董事會決議，擬配售及發(fā)行不超過4.5億A股，建議A股發(fā)行所籌集的資金，將會用作本集團物業(yè)發(fā)展及相關政府部門批準的其他用途。彼時富力地產(chǎn)董事長李思廉還表示“富力地產(chǎn)將鐵定在12月底回A股”，但最終無果。

　　此后，由于資本市場環(huán)境的變動，富力地產(chǎn)回A計劃也被一再拖延。一直到2008年5月，富力地產(chǎn)決定重新向A股發(fā)出沖擊，但最終卻因為地產(chǎn)政策的調(diào)控而宣布失敗。

　　兩次的受挫并未讓富力地產(chǎn)放棄回A的決心。2010年5月，富力地產(chǎn)宣布，股東大會通過將發(fā)行A股計劃有效期再延長一年的決定。至此，這已經(jīng)是富力地產(chǎn)第三次延期回歸A股。

　　2012年，富力地產(chǎn)為回A進行了第四次努力。2012年2月份，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部上證所申報企業(yè)基本信息情況表顯示，富力地產(chǎn)的狀態(tài)為“落實反饋意見中”。2013年5月31日，為時半年的在審IPO財務大核查，以269家企業(yè)(占擬上市企業(yè)1/4)的終止審查而臨近尾聲，而在這份終止審查名單中，富力地產(chǎn)的名字赫然在列。第四次，富力地產(chǎn)的回A之夢破碎。

　　2015年9月25日，富力地產(chǎn)向中國證監(jiān)會遞交了A股的上市申請，這是富力地產(chǎn)第五次沖擊回A。然而，至今為止富力地產(chǎn)仍在排隊等候中。

　　　　截至今日收盤，富力地產(chǎn)報11.16港元/股，跌幅0.18%，總市值390.08億港元。

　　（文章來源：澎湃新聞）