3月25日晚間，頂著疫情壓力的海底撈(06862.HK)終于公布了去年的財報。

　　2019年，海底撈營收和凈利雙雙增長，實現(xiàn)營收265.56億元，相比去年同期增加56.5%；凈利潤增長43.59%，達(dá)到23.47億元。

　　　　過去一年，海底撈加速開拓新門店，2019年，海底撈新開業(yè)門店308家，全球門店共計768家。然而，這背后掩蓋的另一層隱憂卻是，海底撈同店銷售增長率大幅下跌，一二線城市同店銷售增長率甚至出現(xiàn)負(fù)增長。

　　3月25日晚間，時代財經(jīng)就下滑應(yīng)對之策向海底撈方面了解情況，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

　　凌雁咨詢管理首席分析師林岳向時代財經(jīng)指出，這說明海底撈在一定程度上已經(jīng)沒有那么神乎其神，單靠服務(wù)來打動消費者是不夠的，一二線城市的消費者有更多其他的選擇?！巴ㄟ^開店實現(xiàn)增長，是比較簡單的1+1=2的做法，但是品牌的核心競爭力不在規(guī)模?！?/p>

　　從資本市場的表現(xiàn)來看，截至3月25日收盤，海底撈報31.40港元，較1月20日疫情在全國多地蔓延以來，累計下跌6.41%。

　　同店銷售率大幅下跌

　　餐廳經(jīng)營是海底撈的主要收入來源，2019年，海底撈該部分的營收為255.89億元，同比增長55.17%。截至2019年12月底，海底撈在全球共計擁有768家門店，其中716家分布在中國大陸，52家在中國香港、澳門、臺灣以及海外。

　　加速開店是海底撈營收飛速增長的主要原因。2016年-2018年，海底撈新增門店數(shù)量分別為64家、97家、198家，到了2019年，這一數(shù)字飛漲至308家。

　　但是，越來越難留住一二線城市的消費者成為海底撈眼下必須解決的難題。

　　財報顯示，2019年，海底撈的同店銷售增長率為1.6%，而在2016年-2018年，增長率分別為14.1%、14.0%、6.2%。

　　其中，2019年，一線、二線城市同店銷售增長率分別為-0.2、-1.9%，而三線及以下城市和中國大陸以外城市的同店銷售增長率則為8.3%、11.9%。下滑最為明顯的二線城市是海底撈目前的布局重心，截至2019年年底，海底撈在二線城市有332家門店，占比43.23%。

　　與此同時，海底撈餐廳的翻臺率再度下滑，2019年，海底撈整體的翻臺率為4.8次/天，而2016年-2018年則為4.5次/天、5.0次/天、5.0次/天。

　　　　“這與中國餐飲行業(yè)的‘喜愛厭舊’效應(yīng)有關(guān)?！?月25日晚間，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向時代財經(jīng)指出，餐飲重度消費人群的消費思維和消費行為已經(jīng)發(fā)生了變化，越來越喜歡嘗試新東西，整個餐飲行業(yè)的品牌忠誠度在不斷下滑，這也符合新生代消費者的實際情況。

　　除了餐廳經(jīng)營收入，海底撈的主要收入來源還包括外賣業(yè)務(wù)、調(diào)味品及食材銷售以及其它餐廳經(jīng)營。其中，外賣業(yè)務(wù)的營收為4.49億元，同比增長38.58%；調(diào)味品及食材銷售的營收為4.94億元，同比增長220.78%。

　　暫停堂食46天

　　盡管去年的財報仍保持高速增長，不過在新冠肺炎疫情襲擊之下，海底撈今年業(yè)績表現(xiàn)充滿著不確定性。

　　1月26日，海底撈在中國大陸地區(qū)的門店開始為期六天的暫停營業(yè)，此后又將停業(yè)恢復(fù)時間無限延長。在多個餐飲連鎖品牌公開訴苦或使出渾身解數(shù)努力減少虧損時，始終不開店、不做外賣的海底撈，顯得有些與眾不同。

　　比起其它現(xiàn)金流吃緊的餐飲企業(yè)，海底撈在資金方面的憂慮相對較少。

　　2019年財報顯示，海底撈的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為22.22億元，同比下滑46.05%。不過在2月中旬，海底撈獲得了中信銀行北京分行和百信銀行的信貸資金21億元，首筆資金8.1億元在2月19日到賬，一定程度緩解了資金緊張。

　　但是，拿到錢后，過分依賴餐廳經(jīng)營是海底撈不得不解決的問題。

　　中信建投的分析報告指出，如果海底撈關(guān)店15天，預(yù)計營收損失約50.4億元，凈利潤減少5.8億元；關(guān)店30天，預(yù)計營收損失約61.02億元，凈利潤減少7.96億元。

　　沉寂了20天后，海底撈外送在北京、上海、西安、深圳的部分門店恢復(fù)營業(yè)，提供“無接觸配送”服務(wù)；而堂食服務(wù)的恢復(fù)，則在關(guān)店46天后，不過僅是中國內(nèi)地15個城市85家門店率先恢復(fù)。截止至3月21日，海底撈在國內(nèi)559家門店恢復(fù)正常營業(yè)。

　　2月29日，海底撈在多個電商平臺上線半成品菜“開飯了”，提供酸菜魚、宮保蝦球、辣子雞丁等中式菜肴，由海底撈食材供應(yīng)鏈公司蜀海供應(yīng)。不過海底撈去年調(diào)味品及食材銷售收入4.49億元，占比僅有1.9%，即使銷量大漲，仍是杯水車薪。

　　3月25日晚間，時代財經(jīng)向海底撈了解半成品菜、外賣和餐廳經(jīng)營情況，對方表示需進(jìn)一步了解情況，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

　　隨著新冠肺炎疫情在全球蔓延，3月17日，海底撈在美國的六家門店、在馬來西亞的5家門店陸續(xù)關(guān)店。海底撈公關(guān)部相關(guān)人員向時代財經(jīng)進(jìn)一步說明稱，目前外賣和自提業(yè)務(wù)仍然正常運營。

　　海底撈在財報中指出，盡管受新冠肺炎病毒影響，但是大部分重新開業(yè)的門店經(jīng)營表現(xiàn)正在逐步改善，鑒于此情況的動態(tài)性質(zhì)，財務(wù)影響不能合理預(yù)計。

　　朱丹蓬分析稱，海底撈的門店管理體系以及供應(yīng)鏈體系更為復(fù)雜，從運營的角度來看，其管理跨度較大，風(fēng)險也比較大，在權(quán)衡過風(fēng)險之后，海底撈的動作顯得有些“慢”，反而更符合海底撈人性化管理的風(fēng)格，同時海底撈比較不差錢，有一定的風(fēng)險承擔(dān)能力。

　?。ㄎ恼聛碓矗簳r代財經(jīng)）