高盛：上調(diào)美團(tuán)點(diǎn)評-W（03690）目標(biāo)價至191港元 予“買入”評級

　　高盛發(fā)表研究報(bào)告表示，將美團(tuán)點(diǎn)評-W（03690）目標(biāo)價由133港元升至191港元，認(rèn)為至2022年該公司的增長可見性強(qiáng)，予“買入”評級。

　　該行表示，該公司至2025年的食品配送業(yè)務(wù)有望占到內(nèi)地整體食品消費(fèi)市場的15%（2019年為6%），預(yù)計(jì)屆時行業(yè)日均訂單數(shù)將超過1.14億，相等于該公司的人均每月訂單數(shù)有望達(dá)到2.4（2019年為0.8）。

　　富瑞：予金山軟件（03888）“買入”評級 目標(biāo)價35港元

　　富瑞發(fā)表研究報(bào)告表示，予金山軟件（03888）“買入”評級，目標(biāo)價35港元。

　　該行稱，隨著訂閱模式的日益普及，WPS的每月活躍用戶量（MAU）保持快速增長的勢頭，首季度達(dá)到4.4億港元，而收入環(huán)比下降只是季節(jié)性因素。該行又稱，WPS為領(lǐng)先辦公應(yīng)用軟件，其正處于有利位置，該公司可以抓住長期發(fā)展的機(jī)遇。

　　該行認(rèn)為，金山軟件2020年基本面不斷改善，隨著新游戲的發(fā)布以及行業(yè)向家用軟件遷移的趨勢，游戲業(yè)務(wù)和WPS的利潤率前景有望得到改善。

　　野村：上調(diào)旭輝控股集團(tuán)（00884）目標(biāo)價至8.2港元 維持“買入”評級

　　野村發(fā)表研究報(bào)告表示，上調(diào)旭輝控股集團(tuán)（00884）目標(biāo)價，升8%至8.2港元，較資產(chǎn)凈值折讓35%，維持“買入”評級。

　　該集團(tuán)坐擁一線及二線核心區(qū)域的土地儲備，雖然目前的儲備數(shù)量只夠其維持3.5年的銷售，但相信在高周轉(zhuǎn)模式可以支持現(xiàn)金回流，加上其過往強(qiáng)勁的土地收購記錄，有助于減輕投資者憂慮。

　　該行表示，去年增加土地股權(quán)收購有助帶動其今年的銷售增長和明年每股盈利，預(yù)計(jì)今明兩年的每股盈利年復(fù)合增長率為19%，較2018-2019年的29%為低，目前市盈率5.8倍，符合中小型地產(chǎn)商水平。

　　大和：上調(diào)頤海國際（01579）目標(biāo)價至67港元 維持“持有”評級

　　大和發(fā)表報(bào)告表示，上調(diào)頤海國際（01579）股份目標(biāo)價，由56港元升至67港元，維持“持有”評級。

　　該行表示，曾與該集團(tuán)管理層舉行電話會議，對方提供了本季初至今的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，以及公共衛(wèi)生事件后的恢復(fù)情況。

　　該行引述集團(tuán)管理層提到，今年首季居家烹飪產(chǎn)品及即食食品的銷售增長表現(xiàn)出韌性，而關(guān)聯(lián)方的銷售環(huán)比也有逐步改善，但從同比來看仍未得到完全恢復(fù)。另外，管理層預(yù)計(jì)，今年上半年的火鍋調(diào)味品和中式調(diào)味品銷售均有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，而毛利率也可受惠于第三方銷售的貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)提升。

　　該行認(rèn)為，該集團(tuán)在銷售量快速增長的居家烹飪產(chǎn)品，及銷售渠道的即食小火鍋產(chǎn)品的市場占有率正在提升。該行相信，由于第三方銷售超過預(yù)期，加上關(guān)聯(lián)方銷售在下半年開始復(fù)蘇，該集團(tuán)在正面盈利調(diào)整下，仍可能有估值重評。

　　花旗：上調(diào)中國科培（01890）目標(biāo)價至7.4港元 維持“買入”評級

　　花旗發(fā)表研究報(bào)告，上調(diào)中國科培（01890）目標(biāo)價37%，由5.4港元調(diào)高至7.4港元，維持“買入”評級。

　　花旗稱，該公司股價自3月中以來上漲93%，主要由于其基本面強(qiáng)及預(yù)計(jì)盈利可觀，受公共衛(wèi)生事件影響較小。基于最近政府出臺對學(xué)生入學(xué)的有利政策，該行對新學(xué)年入學(xué)人數(shù)的預(yù)期有上升空間，故上調(diào)對其2021至2022年盈利預(yù)期3%，而2021年的預(yù)期現(xiàn)時較市場預(yù)期高3%。雖然下調(diào)了2020年盈利預(yù)期4%，以反映住宿費(fèi)用需要退回的情況，但相信這是一次性事件，也是在市場意料之中。因此，對該股進(jìn)行30天的正面催化劑觀察。

　　該行上調(diào)其目標(biāo)價，更新2021年預(yù)期市盈率18倍，主要基于近期對行業(yè)的重估及該公司以往的業(yè)績表現(xiàn)。此外，該行表示，看到更多潛在的催化劑，包括今年年中將完成新收購哈爾濱學(xué)校重組，以及今年下半年有另一項(xiàng)收購計(jì)劃。

　　交銀國際：重申寶勝國際（03813）“買入”評級 目標(biāo)價2.8港元

　　交銀國際發(fā)表報(bào)告表示，重申寶勝國際（03813）“買入”評級，基于11倍的2021年市盈率，予目標(biāo)價2.8港元。

　　該公司5月銷售同比反彈8%，為公共衛(wèi)生事件爆發(fā)以來首次取得增長。在即將到來的6.18網(wǎng)上購物節(jié)的推動下，預(yù)計(jì)6月將繼續(xù)復(fù)蘇。

　　該行表示，目前偏好國際品牌的經(jīng)銷商如寶勝國際及滔搏（06110），多過本土品牌如安踏體育（02020）及李寧（02331），原因是折扣較大使消費(fèi)者更能負(fù)擔(dān)得起國際品牌，有利促進(jìn)消費(fèi)升級。批發(fā)渠道占安踏及李寧銷售比例較高，可能會拖累銷售，因?yàn)榉咒N商可能會對新訂單保持謹(jǐn)慎態(tài)度。此外，品牌需要承擔(dān)庫存回購及補(bǔ)貼。

　　招銀國際：手機(jī)鏡頭行業(yè)現(xiàn)復(fù)蘇跡象 看好丘鈦科技（01478）

　　招銀國際發(fā)布報(bào)告表示，手機(jī)鏡頭行業(yè)預(yù)計(jì)今年第三季度將逐步復(fù)蘇。該行稱，丘鈦科技（01478）估值較具吸引力，予“買入”評級，而予舜宇光學(xué)科技（02382）“持有”評級。

　　據(jù)悉，舜宇光學(xué)科技及丘鈦科技均公布了5月份出貨量。舜宇光學(xué)科技的手機(jī)攝像模組同比增長20%，但手機(jī)鏡頭同比下跌9%，反映于 Android 客戶的市場份額增加。受公共衛(wèi)生事件影響，丘鈦科技的攝像頭模組及指紋識別模組出貨量分別同比下降5%、上升12%，與4月份上升3%及17%相比，增長速度有所放緩。

　　該行表示，兩者的出貨量大致符合市場預(yù)期，顯示內(nèi)地市場逐步復(fù)蘇但海外市場（尤其印度）受公共衛(wèi)生事件影響，而且同業(yè)大立光電早前預(yù)計(jì)4月及5月份銷售量將出現(xiàn)環(huán)比下跌。

　　展望未來，該行認(rèn)為，手機(jī)鏡頭出貨量在6月份將維持疲弱，而受惠于海外市場逐漸恢復(fù)，下半年出貨量將逐漸好轉(zhuǎn)。此外，智能手機(jī)出貨量有望恢復(fù)同比增長，因?yàn)?iPhone、華為、小米集團(tuán)-W（01810）、Vivo、Oppo 的 5G 手機(jī)都將推出。

　　招銀國際：蒙牛乳業(yè)予買入評級 目標(biāo)價升至37.90港元

　　招銀國際發(fā)布研究報(bào)告，稱蒙牛乳業(yè)收入及利潤率好于預(yù)期，重申其買入評級，目標(biāo)價由34.20港元上調(diào)至37.90港元，相當(dāng)于2020下半年及2021上半年每股盈利預(yù)測總和的28倍（相對原先2020全年及2021全年每股盈利預(yù)測平均的28倍）。

　　蒙牛宣布今年上半年凈利潤預(yù)計(jì)下跌45-60%，招銀國際認(rèn)為這很大程度已反映在股價上。今年首季度內(nèi)生收入增長持平，4、5月份提速至雙位數(shù)增長，好于早前管理層指引的上半年收入同比輕微下跌。上半年凈利潤不明朗因素消除，業(yè)務(wù)恢復(fù)速度好于指引。

　　招銀國際指出，蒙牛上半年凈利潤下跌45-60%。原因包括：為降低渠道庫存而投入額外營銷費(fèi)用；為保證員工健康安全、正常復(fù)工復(fù)產(chǎn)而投入額外衛(wèi)生事件防控費(fèi)用；向社會捐贈款物，涉款約7.4億元人民幣。

　　中金：重申推薦優(yōu)質(zhì)銀行組合 看好招行及郵儲銀行

　　中金發(fā)表報(bào)告表示，內(nèi)地今年5月新增社會融資3.2萬億元人民幣，同比多增1.48萬億元人民幣，新增人民幣貸款1.48萬億元，同比多增3000億元人民幣，基本符合該行和市場的預(yù)期。

　　其中，中金注意到新增信貸的同比多增幅度3月以來逐月收窄，預(yù)計(jì)銀行不會因公共衛(wèi)生事件調(diào)整年初制定的信貸投放計(jì)劃，即在上半年加速投放之后，下半年的投放速度可能會有超過季節(jié)性的放緩，主要由于市場利率降低了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)債成本，對銀行信貸造成分流，而中小企業(yè)信貸需求受公共衛(wèi)生事件影響。

　　中金又預(yù)計(jì)，今年全年上市銀行營收增速同比或有較為明顯的放緩，手續(xù)費(fèi)收入可能是補(bǔ)充銀行營收的重要來源，尤其是其中的理財(cái)和債券承銷業(yè)務(wù)收入。而今年首季招行、浦發(fā)、興業(yè)、寧波實(shí)現(xiàn)15%以上的凈手續(xù)費(fèi)收入增速。

　　中金重申推薦優(yōu)質(zhì)銀行組合，內(nèi)銀H股看好招商銀行、光大銀行(601818,股吧)及郵儲銀行 ，評級均為“跑贏行業(yè)”，目標(biāo)價分別57港元、4.45港元及7.45港元。該行認(rèn)為，上述銀行轉(zhuǎn)型處于領(lǐng)先位置，資產(chǎn)質(zhì)量既可以保持穩(wěn)定，而業(yè)績增長又相對同業(yè)保持高位。

　　招商證券：新高教目標(biāo)價上調(diào)至6.3港元 重申買入評級

　　招商證券國際也發(fā)布研報(bào)，再次提升新高教目標(biāo)價，基于管理層為未來增長掃清了障礙，并逐漸恢復(fù)了投資者的信心，該行將新高教目標(biāo)價上調(diào)至6.3港元，重申“買入”評級。

　　招商證券國際認(rèn)為利好性政策推動新高教業(yè)績增長，公司估值穩(wěn)步回升，新高教在學(xué)生人數(shù)增長和獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)方面均有良好契機(jī)。同時學(xué)費(fèi)提升驅(qū)動盈利增長強(qiáng)勁前景，預(yù)計(jì)新高教20財(cái)年和21財(cái)年的核心盈利增長分別為32%和25%。

　　招商證券國際表示，新高教是利好性政策的受益方，該行增強(qiáng)了對新高教收入增長前景的信心，預(yù)計(jì)20/21財(cái)年收入將同比增長31%/17%。此外，就獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)而言，新高教旗下兩所獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)工作已經(jīng)在進(jìn)程中?？傮w而言，招商證券(600999,股吧)國際認(rèn)為獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)的優(yōu)先級比以前高得多，并且可以預(yù)期轉(zhuǎn)設(shè)程序會加速。