又一家高瓴投資的生物醫(yī)藥公司沖刺港交所。

　　6月26日，嘉和生物藥業(yè)(開曼)控股有限公司向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，高盛、摩根大通和杰富瑞擔(dān)任其聯(lián)席保薦人。

　　招股書顯示，本次計(jì)劃募集資金24.8億港元，其中3.72億港元用于撥付GB491的計(jì)劃臨床試驗(yàn)及注冊備案籌備；12.4億港元用于撥付核心產(chǎn)品正在進(jìn)行及計(jì)劃中的臨床試驗(yàn)、適應(yīng)癥擴(kuò)大、注冊備案籌備及潛在商業(yè)化。

　　　　B輪融資后火速IPO

　　高瓴助力功不可沒

　　實(shí)際上，本次嘉和生物的IPO申請速度可謂是十分火速，B輪融資結(jié)束還不到一個(gè)月。

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，就在6月1日，嘉和生物才剛剛完成1.6億元的B輪融資。

　　此次融資在現(xiàn)有股東高瓴資本領(lǐng)投的基礎(chǔ)上，又吸引了新一批國際頂級醫(yī)療投資基金和高質(zhì)量的機(jī)構(gòu)投資人，包括淡馬錫、華潤正大生命科學(xué)基金、海通開元國際和Cavenham PE。

　　招股書也顯示，在嘉和生物上市前的股東架構(gòu)中，高瓴資本旗下HHJH and HM Healthcare一共持股為35.59%，為控股大股東。

　　除高瓴資本外，康嘉醫(yī)療及康和醫(yī)療合計(jì)持股比例為16.07%，其中康和醫(yī)療持股為12.32%，康嘉醫(yī)療持股為3.75%。

　　機(jī)構(gòu)方面，除了高瓴資本，淡馬錫旗下的Aranda Investments持股6.32%；海通開元旗下HaiTong XuYu持股2.53%；Yingke Innovation Fund持股為1.53%；CPED Pharma持股1.42%，誠妙持股為1.30%。

　　　　而之所以此次沖刺IPO速度如此之快，主要原因在于公司已籌備上市多年。

　　為了謀求海外上市，嘉和生物的發(fā)展之路可謂是十分崎嶇。

　　嘉和生物的前身是惠生集團(tuán)于2007年在國內(nèi)投資的一家外商獨(dú)資企業(yè)，2011年惠生集團(tuán)以1000萬美元的價(jià)格將全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給惠生投資，2013年安勝投資1.87億元入局，與惠生投資以58.08%和41.92%的比例共同持股。

　　2013年，沃森生物正式入局，以2.92億元的價(jià)格拿下公司63.48%的股權(quán)；隨后2015年，沃森生物耗資8500萬元收購惠生投資持有的8.384%股份，對嘉和生物的持股比例進(jìn)一步提升至71.96%。

　　同年8月，嘉和生物引入新的戰(zhàn)略投資者陽光人壽保險(xiǎn)、北京陽光融匯醫(yī)療和玉溪潤泰投資，共增資人民幣5億元。

　　2018年5月，陽光人壽、陽光融匯和安勝投資將所持有的嘉和生物股權(quán)以6.53億的價(jià)格悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給了康恩貝華興康平，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓比例約為21.05%。

　　同年6月，沃森生物將持有的嘉和生物8.6455%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給康恩貝，交易對價(jià)約3億元；將嘉和生物注冊資本近1.85億元對應(yīng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給HH CT Holdings Limited，同時(shí)，HH CT向嘉和生物增資2.9億元。

　　此次交易完成后，嘉和生物正式脫離老東家沃森生物，成為HH CT控股子公司。

　　同月，泰格醫(yī)藥旗下的觀由興沃和泰格盈科兩個(gè)并購基金也以整體31億元的估值向嘉和生物增資3.7億元。

　　2019年7月，康恩貝又以9.53億元的價(jià)格將所持嘉和生物25.3359%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給HH CT。

　　據(jù)了解，接盤控股嘉和生物的HH CT是設(shè)立于香港的一個(gè)境外特殊目的公司，而其母公司、成立于2017年4月JHBP(CY)注冊地在開曼群島，實(shí)際為嘉和生物各方股東初步確定的境外上市主體。最終，花費(fèi)數(shù)年、幾經(jīng)波折，嘉和生物還是決定登陸香港市場。

　　成立12年尚未盈利

　　十余款產(chǎn)品進(jìn)入臨床階段

　　由于尚未有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，嘉和生物成立至今尚未盈利，目前公司的收入主要來自補(bǔ)助。

　　招股書顯示，嘉和生物2018年、2019年?duì)I收分別為688萬元、1304萬元；年度虧損分別為2.83億元、5.2億元。2017年，嘉和生物實(shí)現(xiàn)營收3603.25萬元，虧損5427.10萬元。

　　　　若按照被沃森生物收購的2013年至2018年一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，嘉和生物4年間虧損累計(jì)約3.26億元，平均每年“燒錢”5000萬元以上。

　　但嘉和生物的巨額研發(fā)費(fèi)用也取得了確實(shí)不俗的成果。

　　成立以來12年間，嘉和生物一直專注于腫瘤及自身免疫藥物的研發(fā)及商業(yè)化，除自行開發(fā)，公司還通過合作開發(fā)、授權(quán)等方式與國內(nèi)外企業(yè)開展多項(xiàng)合作。

　　截至目前，公司已立項(xiàng)開發(fā)的重點(diǎn)在研單抗產(chǎn)品有10個(gè)，其中9個(gè)品種已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，適應(yīng)癥涵蓋腫瘤、自身免疫性疾病和代謝類疾病三大領(lǐng)域。

　　從研發(fā)管線看，嘉和生物的在研管線主要包括兩大類：單抗生物類似藥(Bio-similars)和單抗創(chuàng)新藥，其中后者主要以快速跟進(jìn)藥(Fast-followers)和生物改良藥(Bio-betters為主。

　　從研發(fā)進(jìn)度看，當(dāng)下進(jìn)度最快的3個(gè)產(chǎn)品曲妥珠單抗(抗HER2人源化單抗)、英夫利昔單抗生物類似藥(注射用重組抗TNF-α人鼠嵌合單抗)、貝伐珠單抗生物類似藥(重組抗VEGF人源化單抗)均已處于三期臨床試驗(yàn)階段，有望在近一兩年內(nèi)獲批上市。

　　　　在亞洲，公司正在進(jìn)行超過18項(xiàng)臨床試驗(yàn)，預(yù)計(jì)于未來 12至18個(gè)月內(nèi)將分別向國家藥監(jiān)局及食藥監(jiān)局分別提交三項(xiàng)NDA及多項(xiàng)IND。

　　轉(zhuǎn)變投資方向

　　持續(xù)擴(kuò)張醫(yī)藥版圖

　　2015年以來，高瓴的投資重心正慢慢從互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)向醫(yī)療健康。

　　根據(jù)高瓴最新向SEC提交的報(bào)告，截至今年一季度末，高瓴在美股持有60家公司的股票中，生物醫(yī)療企業(yè)占據(jù)了29席，持有市值合計(jì)22.76億美元，占高瓴總持倉市值的約30%。

　　其中百濟(jì)神州是高瓴資本的第三大持倉股，持有市值達(dá)到6.74億美元，占公司美股總持倉的11%。

　　今年一季度，高瓴資本至少投資了30億元醫(yī)療股。相比上季度，高瓴資本減持了3.6億美元互聯(lián)網(wǎng)股，同時(shí)增持了9.3億美元醫(yī)療股。若按照這個(gè)趨勢，高瓴在醫(yī)療領(lǐng)域的投資金額很可能已經(jīng)超過互聯(lián)網(wǎng)。

　　A股方面，數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，高瓴資本一共出現(xiàn)在6家A股上市公司前十大流通股東之列，其中，有4家屬于醫(yī)藥生物行業(yè)，分別是金域醫(yī)學(xué)、愛爾眼科、凱利泰以及泰格醫(yī)藥。

　　今年上半年，高瓴在醫(yī)藥生物領(lǐng)域的動作也十分頻繁。今年2份，高瓴專門成立了規(guī)模100億元人民幣的創(chuàng)投，并明確指出四大投資重點(diǎn)領(lǐng)域，排在第一位的是生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械。

　　隨后2月16日，高瓴以23億的價(jià)格包圓了CRO企業(yè)凱萊英的定增，成為持股5%以上的股東。

　　3月26，華蘭生物披露，子公司華蘭生物疫苗有限公司擬引入戰(zhàn)投，高瓴資本斥資12.42億元受讓疫苗公司9%股權(quán)。

　　5月份，高瓴又以4億參與了A股醫(yī)療器械公司凱利泰的定增。

　　同月，凱萊英發(fā)布公告表示，公司已與高瓴資本簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來雙方將以多種方式展開全面深入的合作，同時(shí)，若在戰(zhàn)略合作期內(nèi)為凱萊英帶來的訂單未達(dá)到8億元，不轉(zhuǎn)讓此次認(rèn)購的股票。

　　高瓴資本“慧眼識股”

　　投資醫(yī)療賽道成果頗豐

　　目前，高瓴資本在全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)中已累計(jì)投資160家企業(yè)，其中本土企業(yè)100家，海外企業(yè)60家。

　　具體來看，高瓴在醫(yī)療健康中的領(lǐng)域的兩大投資方向主要是生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械，生物醫(yī)藥領(lǐng)域以四大創(chuàng)新藥企為代表，醫(yī)療器械領(lǐng)域以微創(chuàng)醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療、啟明醫(yī)療等主攻心臟瓣膜領(lǐng)域的企業(yè)為代表。此外，高瓴還投了大量的不受醫(yī)保控費(fèi)影響的細(xì)分龍頭，如愛爾眼科。

　　　　以上企業(yè)大多都為高瓴帶來豐厚的收益，尤其是藥明生物、恒瑞醫(yī)藥、愛爾眼科等大牛股，二級市場漲勢驚人。

　　　　從短期來看，自2019年，高瓴資本在醫(yī)療領(lǐng)域的布局更是迎來集中爆發(fā)。

　　除基石藥業(yè)、翰森制藥、方達(dá)控股在港股上市外，BridgeBio Pharma、Akero、NextCure、Covetrus、Gossamer Bio等在海外上市，收獲10余家IPO企業(yè)。之后，天境生物成為高瓴2020年首家上市的被投企業(yè)。

　　具體到個(gè)股，上市半年多，基石藥業(yè)市值已超百億港元；而翰森制藥市值更是超千億港元，上市首日即暴漲，一躍成為港股市值最大的醫(yī)藥股，最新市值已超2000億港元。

　　（文章來源：中國基金報(bào)）