匯豐研究：上調(diào)偉能集團（01608）目標(biāo)價至5.3港元 維持“買入”評級

　　匯豐研究發(fā)表報告，維持偉能集團（01608）“買入”評級，目標(biāo)價由4.9港元上調(diào)至5.3港元。

　　該行表示，公司合資的緬甸液化天然氣發(fā)電項目提早開始營運，裝機容量477.1兆瓦的發(fā)電站已分階段投入服務(wù)，公司有信心三個項目可以提前在今年第三季度全部投入營運，并于2021財年將效率提升至最高，有望比早前預(yù)期時間提前一年。

　　該行認(rèn)為，公司未來可繼續(xù)通過發(fā)展投資、建設(shè)及營運（IBO）項目，實現(xiàn)穩(wěn)健增長，預(yù)計IBO項目今年底容量合計可達到1900兆瓦。該行又稱，偉能集團計劃于2020財年將股東凈債務(wù)比例，由2019年的108%降低約20至25個百分點，該行認(rèn)為其盈利增長可期。

　　法巴：騰訊控股（00700）價值被低估 合理值上調(diào)至597港元

　　法巴發(fā)表研究報告表示，將騰訊控股（00700）游戲銷售預(yù)期上調(diào)后，其合理估值升30%至597港元，主要因為5月份《王者榮耀》表現(xiàn)超過預(yù)期，加上公司提供了兩款熱門PC游戲包括《地下城與勇士》及《英雄聯(lián)盟》手游版的資另外《荒野亂斗》及《Call of Duty： Mobile》也表現(xiàn)強勁，該行認(rèn)為騰訊價值被低估。

　　該行將公司2020年在線游戲銷售增長預(yù)期由原先的13%升至23%，該行預(yù)計2021年在線游戲銷售增長則為18%，高于原先預(yù)期的13%，主要因為《地下城與勇士》及《英雄聯(lián)盟》手游版將有全年的貢獻，雖然這些游戲的手游版可能會與PC版競爭，但該行認(rèn)為，這有助增加游戲時長及變現(xiàn)，并帶動銷售增長。

　　該行預(yù)計，2020及2021年的銷售增長將分別為25%及24%，并將2020及2021年的利潤率預(yù)期由43.1%及42%升至45.4%及44.2%，主要因為高利潤游戲、社交及其他廣告貢獻增加。該行預(yù)計《地下城與勇士》及《英雄聯(lián)盟》手游版將可帶動未來10年的游戲收入，但未調(diào)整2021年以后的游戲收入增長預(yù)期。

　　中金：上調(diào)維達國際（03331）目標(biāo)價至33港元 重申“跑贏大市”評級

　　中金發(fā)表報告，上調(diào)維達國際（03331）目標(biāo)價24.5%至33港元，重申“跑贏大市”評級。

　　該行表示，預(yù)計維達第二季收入同比增長15-20%，有望彌補第一季損失并令下半年收入實現(xiàn)正增長，預(yù)計上半年維達收入同比增1%，毛利率也會升9.1百分點至37.2%，上半年營業(yè)利潤和凈利潤將分別同比增長80%及95%，超過市場預(yù)期，主要由于第二季毛利率同比升幅有望超過市場預(yù)期。

　　該行稱，考慮紙漿價格仍穩(wěn)定在低位、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升趨勢良好，預(yù)計第二季其毛利率有望延續(xù)第一季水平。

　　該行表示，公共衛(wèi)生事件常態(tài)化有望長期提升居民生活用紙消費量，公司下半年及明年收入有望維持雙位數(shù)的增長。利潤率方面，預(yù)計公司下半年利潤增速將與上半年相比將放緩，但毛利率有望穩(wěn)定在36%左右水平，加上明年紙漿價格大幅反彈的可能性小，2021年公司利潤有望實現(xiàn)雙位數(shù)的盈利增長。

　　大和：上調(diào)嘉里物流（00636）目標(biāo)價至13.5港元 升至“買入”評級

　　大和發(fā)表研究報告，上調(diào)嘉里物流（00636）目標(biāo)價8%，由12.5港元升至13.5港元，評級由“跑贏大市”升至“買入”。

　　該行表示，據(jù)公司管理層透露，雖然第一季盈利同比取得低雙位數(shù)跌幅，但4-5月反彈強勁，香港、臺灣、泰國及國際空運都表現(xiàn)強勁，在六月經(jīng)營數(shù)字良好的情況下，管理層預(yù)計上半年盈利將會增長最少達到低單位數(shù)，超過該行早前預(yù)期。

　　該行稱，第二季公司表現(xiàn)強勁，主要受國內(nèi)需求所支持，雖然公共衛(wèi)生事件得到控制，空運需求減退，但海運需求開始增強，公司7月份海運的訂單已爆滿，在市場可見度改善下，公司有信心全年都會取得盈利。另外，在泰國證券交易所復(fù)工的情況下，預(yù)計泰國從事快遞業(yè)務(wù)的Kerry Express Thailand將在今年底至明年第一季上市，公司回購股份計劃也將在8月披露更多細(xì)節(jié)。

　　花旗：上調(diào)福壽園（01448）目標(biāo)價至9港元 重申“買入”評級

　　花旗發(fā)表報告，下調(diào)福壽園（01448）今年每股盈測1%，2021-2022年則上調(diào)1%，目標(biāo)價由8.5港元上調(diào)至9港元，過去一個月其股價已跌12%，重申“買入”評級。

　　該行認(rèn)為，市場對殯葬需求轉(zhuǎn)移至下半年，預(yù)計集團今年盈利增長可達雙位數(shù)，并對集團展開90日的正面催化劑觀察。

　　該行預(yù)計，集團上半年收入及盈利同比跌12%及15%，主因2月及3月幾乎完全停止了墓園及殯儀服務(wù)，留意到墓園及殯儀服務(wù)占2019年整體銷售84%及16%，首季銷售跌幅超過30%，需求自4月中開始復(fù)蘇，5月/6月銷售實現(xiàn)同比增長。該行又預(yù)計，在公共衛(wèi)生事件影響下，殯儀服務(wù)規(guī)模會進一步下跌。雖然如此，該行認(rèn)為墓園服務(wù)多為延遲，隨著墓地重開，社會距離限制取消，預(yù)計墓園服務(wù)會持續(xù)增長，尤其下半年需求將增加，加上目前淡季基數(shù)較低，預(yù)計未來增長有望達17%。

　　此外，該集團管理層已預(yù)留5億至10億元人民幣計劃用于收購合并，這有助改善其盈利潛在提升空間。

　　招銀國際：上調(diào)錦欣生殖（01951）目標(biāo)價至14.4港元 維持“買入”評級

　　招銀國際發(fā)表研究報告，上調(diào)錦欣生殖（01951）目標(biāo)價8.3%，由13.3港元調(diào)高至14.4港元，維持“買入”評級。

　　該行表示，錦欣生殖向獨立第三方收購武漢黃浦醫(yī)院75%股權(quán)，價值約3.2億元人民幣，該行預(yù)計收購將于7月份完成。集團近年以并購方式將業(yè)務(wù)由成都擴展至深圳、美國及老撾，該行認(rèn)為今次在武漢的收購確認(rèn)集團的地域擴張能力，相信其將繼續(xù)利用自身營運經(jīng)驗，通過更多并購進行地域擴張，發(fā)展成全球性的輔助生殖服務(wù)（ARS）提供者。

　　該行分別下調(diào)對其2020及2021年純利預(yù)期21%及5%，以反映公共衛(wèi)生事件短期的影響，但考慮到內(nèi)地及海外的并購將帶動其長期增長，因此上調(diào)其目標(biāo)價。

　　中金：維持中國鐵塔（00788）“跑贏行業(yè)”評級 目標(biāo)價2.5港元

　　中金發(fā)表研究報告表示，維持中國鐵塔（00788）“跑贏行業(yè)”評級，目標(biāo)價2.5港元。

　　該行預(yù)計，中國鐵塔第2季度受益于5G基站建設(shè)的加速，業(yè)績將保持穩(wěn)健增長趨勢，收入同比提升5%，EBITDA增長5.0%，凈利潤同比增26.1%。該行表示，小幅分別下調(diào)鐵塔今明年收入預(yù)期1.1%及1.3%，分別上調(diào)凈利潤預(yù)期0.6%和0.6%，主要由于基站租金定價中的傳導(dǎo)成本持續(xù)優(yōu)化，收入放慢同時利潤率改善。

　　該行表示，預(yù)計第二季度公共衛(wèi)生事件影響逐步消除，增速開始恢復(fù)，并預(yù)計季度內(nèi)公司的塔類業(yè)務(wù)收入同比增長2.5%，較一季度的1.5%同比增速出現(xiàn)改善，公司塔類收入增長相比去年同期有所放慢主要由于5G建設(shè)初期，為支持運營商低成本快速實現(xiàn)5G網(wǎng)絡(luò)初步覆蓋，5G基站主要搭載于現(xiàn)有基站。公司兩翼業(yè)務(wù)的探索將幫助提升對現(xiàn)有資產(chǎn)的利用效率。當(dāng)前估值處于低位，該行建議逢低買入。

　　國信證券（香港）：佳兆業(yè)（01638）合約銷售回升明顯 上調(diào)目標(biāo)價至4.9港元

　　近日，國信證券(002736,股吧)（香港）發(fā)布研報指出，鑒于佳兆業(yè)集團（01638）2020年4月、5月合約銷售明顯回升，2020年千億銷售規(guī)?？善?，上調(diào)佳兆業(yè)目標(biāo)價至4.9港元，對應(yīng)2020年P(guān)E4.4X，維持“買入”投資評級。

　　國信證券（香港）認(rèn)為，市場因為對佳兆業(yè)集團較高的凈負(fù)債率，對公司股價預(yù)期過分悲觀。佳兆業(yè)土地儲備總貨值的65.5%位于大灣區(qū)，安全邊際較高，且擁有大量優(yōu)質(zhì)舊改項目資源儲備，市場對此唯有充分反映。同時，2020年是深圳經(jīng)濟特區(qū)建立40周年，佳兆業(yè)作為扎根于深圳多年的地產(chǎn)企業(yè)，在深圳的項目儲備豐富。

　　高盛：地產(chǎn)股首選長實集團及ESR 均給予買入評級

　　高盛發(fā)表研究報告表示，在去年10月的施政報告中，政府公布今年的資助出售房屋供應(yīng)會增加至約1.2萬個單位。而據(jù)報道，香港房屋署計劃于7月推出7047個居屋單位，并在8月定價，年底推出4700個綠置居單位。

　　該行認(rèn)為，整體而言，政府最近的公布反映夏季會有一定數(shù)目的居屋單位進入市場。該行認(rèn)為，在住宅土地供應(yīng)仍然緊張的情況下，商業(yè)用地招標(biāo)為下季重點，雖然住宅市場比其他市場更具彈性，但大量居屋推出可能對今年夏季的交易量產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　該行認(rèn)為，香港房屋市場可能進入另一個不平穩(wěn)（bumpy）的時期。因此，預(yù)計地產(chǎn)股的風(fēng)險溢價短期內(nèi)將維持較高水平。該行的首選股為長實集團及ESR，均為“買入”評級。

　　野村：維持中國燃?xì)猓?0384）“買入”評級 目標(biāo)價33港元

　　野村發(fā)表研究報告表示，維持中國燃?xì)猓?0384）“買入”投資評級，目標(biāo)價33港元不變。

　　該行表示，中國燃?xì)獾墓蓛r在其公布2020財年業(yè)績后下跌9%，主要由于市場憂慮其現(xiàn)金流由15億港元下跌至負(fù)29億港元。雖然管理層認(rèn)為，2021財年的現(xiàn)金流仍維持負(fù)數(shù)，并可能會在2022財年轉(zhuǎn)正，但該行認(rèn)為，這主要受公共衛(wèi)生事件影響，與其業(yè)務(wù)問題無關(guān)。該行認(rèn)為，市場對中國燃?xì)獾呢?fù)現(xiàn)金流反應(yīng)過大，因這是保持住宅連接進度完整的措施，相信其他同業(yè)都會采取類似措施維持連接目標(biāo)，以對抗公共衛(wèi)生事件的影響，包括華潤燃?xì)猓?1193）及新奧能源（02688），不過這兩間公司尚未公布公共衛(wèi)生事件對公司的影響。

　　該行表示，現(xiàn)時中國燃?xì)夤蓛r下跌正好為投資者提供了吸納的良機。