耀才證券研究部總監(jiān) 植耀輝

　　投資者觀望美股業(yè)績表現(xiàn)，令恒指昨日有所回落。不過，在“資金市”下，暫仍難言大市炒作已完。而且隔晚美股又憧憬藥廠研發(fā)疫苗有良好進(jìn)展而有所反彈，故短期仍會(huì)維持上落市格局。

　　當(dāng)然，近期個(gè)別板塊仍見炒作，游戲相關(guān)股份便是其中之一。該板塊上周被炒起有不少原因，但大分因素可能是與早前應(yīng)用分析平臺(tái)Sensor Tower統(tǒng)計(jì)資料顯示，國內(nèi)30家手游發(fā)行商上月全球收入超16.5億美元有關(guān)；另外，踏入7月份傳統(tǒng)暑假旺季，各大游戲商亦摩拳擦掌，推出更多重磅新作，令“宅經(jīng)濟(jì)”股份受到追捧。不過行業(yè)有另一消息亦值得分享，就是騰訊（00700）有意收購或私有化樂游科技（01089）。

　　騰訊近年在游戲市場動(dòng)作多多不是新鮮事，反而焦點(diǎn)落入樂游身上。樂游主要業(yè)務(wù)為游戲開發(fā)及發(fā)行，而最大賣點(diǎn)就是自家開發(fā)及發(fā)行之網(wǎng)絡(luò)游戲Warframe。根據(jù)公司資料，該游戲自2013年3月推出后一直為全球最受歡迎之免費(fèi)游戲，截至去年底之注冊(cè)用戶人數(shù)達(dá)5，746.5萬。由于擁有相當(dāng)高“人氣”，近年樂游多次成為被收購對(duì)象，在騰訊之前便有創(chuàng)夢(mèng)天地（01119）及于深交所上市之浙江世紀(jì)華通(002602,股吧)（深交所：002602）曾進(jìn)行洽購。不過或者是“皇帝女不憂嫁”，亦可能是出價(jià)未滿意關(guān)系而一直未見成事。事實(shí)上，Sony亦對(duì)樂游虎視眈眈，騰訊過去收購出手亦較“松”，且看今次樂游會(huì)否找到“真愛”！至于樂游現(xiàn)價(jià)是否值得吸納，則要視乎最終出價(jià)而定。所以暫時(shí)還是抱觀望態(tài)度為佳。

　　除了游戲板塊外，軟件股亦受投資者熱烈追捧，不少股份年初至今動(dòng)輒倍升，金蝶（00268）便是其中之一。不過，該公司上周宣布上半年業(yè)績盈轉(zhuǎn)虧，便令其股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日下跌?？雌溆嚓P(guān)通告，集團(tuán)亦指是與“戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行業(yè)務(wù)模式調(diào)整”有關(guān)。金蝶現(xiàn)時(shí)業(yè)務(wù)重心為ERP，亦即企業(yè)資源計(jì)劃（Enterprise Resource Planning）。然而集團(tuán)近年已表明會(huì)轉(zhuǎn)型為一云服務(wù)供應(yīng)商，目標(biāo)是2020年云業(yè)務(wù)占集團(tuán)總營收60%。

　　事實(shí)上，近年金蝶業(yè)績表現(xiàn)并不算十分理想，去年上半年如撇除其他收入（包括增值稅退還及租金收入等），更已錄得經(jīng)營虧損。不過，作為集團(tuán)未來關(guān)鍵業(yè)務(wù)，云業(yè)務(wù)增速始終較強(qiáng)勁，去年同比增長便達(dá)到54.7%，今年上半年增速稍為放慢，但亦有40-50%增長。只是相關(guān)業(yè)務(wù)現(xiàn)時(shí)仍處于虧損狀況，而且由于須繼續(xù)加大研發(fā)及推廣，相信金蝶未來一段時(shí)間仍會(huì)受此影響而令盈利狀況變得不穩(wěn)定。

　　盡管如此，其股價(jià)去向之關(guān)鍵可能仍是北水──周一（13/7）金蝶股價(jià)一度急跌近11.6%，收市跌幅不足3%，同日金蝶港股通（滬）成交額7.93億元，占當(dāng)日總成交52%以上，而凈買入則達(dá)4.46億元。始終在資金市下，估值是否合理可能又是另一回事了。

　　筆者并未持有相關(guān)股份