交銀國際首次授予小米集團-W（01810）目標價19港元，評級為“買入”。

　　交銀國際發(fā)表研究報告表示，5G 將推動公司業(yè)績在未來幾年實現(xiàn)增長；而公司持續(xù)進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，海外市場份額提升將對沖印度市場帶來的下行風險。交銀國際預計短期內(nèi)公司的利潤增長將放緩，但下半年智能手機需求恢復，有望帶動公司利潤的增長。預計未來 5G 手機將成為小米的主要收入驅(qū)動力，目前公司在中國內(nèi)地市場的滲透率已達到 50%，預計全球其他市場行情將自 2021 年起得到顯著增長。目前小米繼續(xù)深化與運營商合作，同時公司受益于海外良好的競爭環(huán)境以及高端產(chǎn)品的持續(xù)推出；

　　交銀國際認為，小米將在印度外的其他海外市場搶占更多市場份額。 互聯(lián)網(wǎng)ARPU將成為公司收入增長的主要動能，另外公司在長期海外市場的貨幣化空間巨大。目前公司的短期收入主要收到廣告價格、游戲 ARPPU 提升以及新業(yè)務的利好所推動，考慮到政策不確定性，當前公司海外業(yè)務或?qū)⒈３謧€位數(shù)增長，但對比同行業(yè)其他公司的海外業(yè)務，小米面臨的風險較小，長期有望獲取更多流量。