耐世特的2020年上半年凈利同比下跌99.0%至130萬美元，與盈利預(yù)警一致。收入同比下降33.9%至12.11億美元，主要是由于銷量和客戶價格的顯著下降，因?yàn)樾l(wèi)生事件導(dǎo)致工廠暫時關(guān)閉。按地區(qū)劃分，亞太/北美/歐洲、中東和非洲及南美洲地區(qū)同比分別下降24.5%/ 37.7%/ 26.4%。由于無法降低固定成本，毛利率下降5.7個百分點(diǎn)至10.1%。同樣地，銷售、分銷和管理費(fèi)用占收入比也增加。期內(nèi)，因?yàn)榭蛻繇?xiàng)目取消，公司確認(rèn)了3，150萬美元無形資產(chǎn)的資產(chǎn)減值。從正面看，由于新的稅收規(guī)定，公司確認(rèn)了1，800萬美元的稅收收益。

　　期望更好的下半年。美國最近幾個月來汽車銷售出現(xiàn)了復(fù)蘇。6月至7月的收入強(qiáng)勁。由于美國的庫存水平低，產(chǎn)量維持高位。另一方面，當(dāng)經(jīng)濟(jì)從疫情中恢復(fù)過來時，我們預(yù)計(jì)不會有更多的資產(chǎn)減值。

　　我們將2020年股東凈利潤預(yù)測大幅降低42.6%，但將2021年和2022年分別略微提高了6.4%和6.3%。調(diào)整后，我們預(yù)計(jì)2020年至2022年股東凈利潤分別為9，900萬美元/2.19億美元/2.45億美元。

　　由于下調(diào)盈利預(yù)測，我們下調(diào)目標(biāo)價至5.40港元，但維持投資評級為“中性”。我們的目標(biāo)價相當(dāng)于8.0倍2021年市盈率，7.1倍2022年市盈率。