交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，20年上半年中國(guó)銀行（03988-HK）的收入/撥備前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.7%/5.6%，得益于良好的凈利息收入和成本收入比下降。但上半年凈利潤(rùn)同比下降11.5%，減值損失激增97%。凈息差環(huán)比收縮4個(gè)基點(diǎn)，同比收縮1個(gè)基點(diǎn)，因資產(chǎn)收益率下降。2季度不良率環(huán)比上升2個(gè)基點(diǎn)至1.41%，撥備覆蓋率環(huán)比上升1.7個(gè)百分點(diǎn)至186%，撥貸比環(huán)比上升7個(gè)基點(diǎn)至2.63%。

　　大量核銷下逾期貸款仍增加，意味未來?yè)軅鋲毫Υ?；凈息差趨?shì)好于同業(yè)。盡管有大量核銷，中行上半年的逾期貸款余額/比率較年初增長(zhǎng)17%/11個(gè)基點(diǎn)。90天以上逾期與不良貸款的比率較年初增長(zhǎng)9.8個(gè)百分點(diǎn)至65.8%，在四大銀行中最高，該行認(rèn)為這意味著不良貸款確認(rèn)的審慎度較低。中行上半年的凈息差僅同比收縮1個(gè)基點(diǎn)，是該行覆蓋的國(guó)有銀行中最低的。然而，由于全球經(jīng)濟(jì)充滿挑戰(zhàn)，而中行的國(guó)際業(yè)務(wù)占比超過同行，該行預(yù)計(jì)下半年壓力更大。

　　該行將20-22年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)約25-29%，主要由于貸款減值損失激增，將目標(biāo)價(jià)從3.20港元下調(diào)至2.80港元，中性評(píng)級(jí)。該行認(rèn)為，中行的撥貸比不及同業(yè)，而且海外業(yè)務(wù)占比較高，可能導(dǎo)致減值損失壓力加大。