2020上半年凈利潤同比大增154.6%至人民幣302百萬元。期內(nèi)的盈利符合其早前發(fā)布的盈利預(yù)告以及我們的預(yù)期。國內(nèi)市場的收入同比急增71.1%至人民幣41億元，而風(fēng)電設(shè)備期內(nèi)的收入則同比上升38.2%至人民幣47億元，主要因為受到了國內(nèi)風(fēng)電搶裝潮的拉動。期內(nèi)的綜合毛利率同比上升2.5個百分點至21.5%，主要因為風(fēng)電產(chǎn)品售價的回升。

　　我們預(yù)計國內(nèi)對風(fēng)電的投資將于2020年創(chuàng)下歷史新高。繼2019年錄得了82.4%的風(fēng)電投資增長之后，國內(nèi)于2020年前7個月的風(fēng)電投資同比急升了203.8%至人民幣1，112億元。受國內(nèi)的風(fēng)電搶裝潮影響，我們預(yù)計今年的風(fēng)電投資將創(chuàng)下歷史新高，并預(yù)計今年將有不低于30吉瓦的新增風(fēng)電裝機(jī)，同比上升不低于16.7%。然而，十四五時期的風(fēng)電投資規(guī)劃目前仍較為不明朗。

　　我們維持“中性”投資評級但上調(diào)目標(biāo)價至5.20港元。我們預(yù)計公司的收入將于2020至2022年分別同比增長 30.1%/ -11.1%/ -8.3%。此外，我們預(yù)計其2020至2022年的綜合毛利率將分別達(dá)到22.0%/ 20.5%/ 19.6%。我們經(jīng)調(diào)整后的2020年至2022年每股盈利預(yù)測分別為人民幣0.480元、人民幣0.381元以及人民幣0.304元。由于公司目前的估值合理，我們維持當(dāng)前的投資評級但調(diào)升其目標(biāo)價。5.20港元的新目標(biāo)價相當(dāng)于10.0倍/ 12.4倍/ 15.6倍2020至2022年市盈率或0.7倍/ 0.7倍/ 0.7倍2020至2022年市凈率。