自7月6日創(chuàng)下歷史新高18.063港元之后，中國飛鶴維持震蕩走勢，不過近4個交易日累漲超9%。截至9月15日上午，中國飛鶴再漲超3%，暫報17.84港元。

　　早在9月6日，中國飛鶴與原生態(tài)牧業(yè)聯(lián)合發(fā)布公告，飛鶴擬向原生態(tài)牧業(yè)提出自愿性有條件現(xiàn)金要約，以每股0.63港元價格收購原生態(tài)牧業(yè)所有已發(fā)行股份，并以現(xiàn)金注銷所有尚未行使的購股權(quán)，股份要約總價值約31 億港元。

　　浙商證券對此認(rèn)為，收購原生態(tài)有望增強(qiáng)飛鶴對產(chǎn)業(yè)鏈掌控力、鞏固嬰配粉龍頭地位，解決奶粉行業(yè)痛點(diǎn)，掌控渠道流量。

　　此外，中國飛鶴在上月發(fā)布最新業(yè)績，2020H1 公司實現(xiàn)收入 87.07 億元，同比增長 47.8%。

　　華西證券表示，從增速來看，中國飛鶴遠(yuǎn)超市場預(yù)期 30%的增長，且從市場對比來看，將是頭部企業(yè)中增速最快的兩家奶粉企業(yè)之一；從增量來看，實現(xiàn)了增長 41.6 億元的體量，僅僅以中期維度審視，已經(jīng)不亞于當(dāng)前中等體量的奶粉公司收入規(guī)模。公司上半年收入的增量冠絕同行(其余企業(yè)規(guī)模小于飛鶴一半的同時，增速大都弱于飛鶴)，背后是份額的加速提升！

　　　　華西證券認(rèn)為，中國飛鶴增長超預(yù)期，但這并不是偶然的。強(qiáng)大的線下渠道掌控能力及服務(wù)能力，以及覆蓋全國的口碑，給予了公司疫情下求轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)；迅速的反應(yīng)+內(nèi)在的強(qiáng)大活動體系+超強(qiáng)執(zhí)行力推動了公司最終笑傲江湖，從而保障了上半年的快速發(fā)展，距離2023 年 30%的市場份額目標(biāo)更進(jìn)一步！

　　回歸今年下半年來看，中國飛鶴指引提出下半年環(huán)比雙位數(shù)增長，華西證券認(rèn)為完成將是大概率事件。飛鶴勢能已起，奶粉行業(yè)將加速大魚吃小魚趨勢，集中度亦將加速提高，飛鶴即將進(jìn)入奶粉一超多強(qiáng)時代。參考國外，未來公司依然存在享受到純國產(chǎn)品牌的政策紅利，繼過往吃掉渠道紅利+注冊制紅利后的再次紅利。

　　華西證券預(yù)計公司 2020-2022 年實現(xiàn)收入分別為 191.59/258.16/331.07 億元，分別同比增長+39.15%/+34.74%/ +28.24%，歸母凈利潤分別為 56.99/77.20/100.70 億元，同比增速分別為+44.85%/+35.46%/+30.44%，對應(yīng) PE 分別為 22/16/13 倍，首次覆蓋， 給予「買入」評級。

　　國金證券在8月18日表示，中國飛鶴中期業(yè)績超出此前預(yù)期，上調(diào)公司全年盈利預(yù)測，預(yù)計公司20-22 年歸母凈利潤分別實現(xiàn)56.7/76.6/97.8 億元，分別上調(diào)5%/7%/8%，分別同比+44.0%/35.1%/27.8%，對應(yīng)EPS 分別為0.70/0.95/1.22 元，對應(yīng)20-22 年P(guān)E 分別為21X/16X/12X，維持「買入」評級。

　　興業(yè)證券則表示，中國飛鶴上半年收入增速 47.8%、 歸母凈利潤增速 57.2%，考慮到下半年增速通?？煊谏习肽辍⑶医衲晟习肽晔芴厥馐录绊懹兴侠?，認(rèn)為下半年收入增速有望達(dá)到 57%、業(yè)績增速有望達(dá)到 67%，故上調(diào)公司的盈利模型，20-22 年的 EPS 分別為 0.72、0.92、 1.18 元，對應(yīng) 2020 年 8 月 27 日的收盤價，PE 分別為 20、15、12 倍，維持買入評級。

　　興業(yè)證券還在9月7日發(fā)布報告稱，港股食品飲料板塊有所調(diào)整，核心公司股價波動較大，主要系大盤調(diào)整及部分標(biāo)的受大股東減持及大宗交易影響所致，認(rèn)為重點(diǎn)公司的基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁，如頤海國際、中國飛鶴， 在最新跟蹤報告中給出的全年業(yè)績增速分別為 49.4%及 62.7%，下半年業(yè)績增速環(huán)比上半年繼續(xù)提升，依然強(qiáng)烈看好并建議擇機(jī)布局。

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