螞蟻集團(tuán)上市在即，盡管市場(chǎng)對(duì)相關(guān)概念股的熱炒已持續(xù)一段時(shí)間有所降溫，但目前港、A螞蟻概念板塊依舊跑贏大盤。對(duì)于自誕生起便坐擁螞蟻集團(tuán)、騰訊以及平安三大股東光環(huán)的“國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)科技第一股”----眾安在線(6060.HK)來說，無疑是再添利好。

　　10月28日午后，眾安在線公告宣布，公司于4月10日向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的H股全流通申請(qǐng)，已正式獲批。公告顯示，公司9.5億股內(nèi)資股轉(zhuǎn)換為H股申請(qǐng)得到正式批準(zhǔn)，且該批準(zhǔn)自2020年10月22起一年內(nèi)有效。

　　　　受此消息刺激，上午低開并一路走弱的眾安股價(jià)，在午盤開盤后迅速拉升翻紅，最高漲超7%。截至當(dāng)日收盤，股價(jià)大漲近5%。

　　顯然，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈，而從中長(zhǎng)遠(yuǎn)視角來看，H股全流通獲批，對(duì)于眾安在線而言，究竟意味著什么？或者會(huì)帶來哪些影響？

　　一、H股全流通獲批，對(duì)眾安在線來說，究竟意味著什么？

　　從股本結(jié)構(gòu)來看，據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，眾安在線目前總股本為14.7億股，其中內(nèi)資股為10億股，占比接近七成。此次獲批轉(zhuǎn)換比例高達(dá)95%，一旦全部完成轉(zhuǎn)換，幾近全流通。

　　　　首先，最直接的影響無疑是，提升公司股票的流動(dòng)性。由于內(nèi)資股實(shí)現(xiàn)全流通之后，流通籌碼增加，同時(shí)可以促進(jìn)非流通股與流通股股東利益一致，進(jìn)而將會(huì)吸引更多的資金關(guān)注，并有望進(jìn)一步優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。

　　據(jù)市場(chǎng)分析人士稱，由于流通股股東與非流通股股東的利益不一致，可能會(huì)對(duì)公司內(nèi)部治理和市值潛力造成影響，因此這也成為H股估值普遍低于港股平均水平的原因之一。所以，從這個(gè)角度來看，H股全流通也隱含估值提升的預(yù)期。

　　再者，從公司治理角度來看，H股全流通之后，不同股東利益更加一致，利于改善公司的治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)也有助于公司更好地實(shí)施資本運(yùn)作、股權(quán)激勵(lì)等強(qiáng)化股東回報(bào)的措施。

　　當(dāng)然，全流通也并非有利無弊，例如市場(chǎng)所關(guān)注的全流通所帶來的短期“拋壓”對(duì)于股價(jià)的影響。眾安在線內(nèi)資股占比較大、又擁有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)全流通之后，市場(chǎng)有所顧忌也在所難免。

　　實(shí)際上，對(duì)此，大可不必?fù)?dān)憂。

　　一方面，眾安在線在公告中提及，根據(jù)股東意愿及相關(guān)規(guī)定，對(duì)此次全流通也設(shè)置了相應(yīng)的鎖定期安排。

　　　　如此也可看出股東對(duì)于公司長(zhǎng)期發(fā)展的看好，包括螞蟻集團(tuán)、平安及騰作為創(chuàng)始股東更多是從長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略角度投資眾安，而不僅僅是財(cái)務(wù)投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年上半末，僅上述三家所持有的眾安在線內(nèi)資股合計(jì)占比已超過三成。

　　　　另一方面，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，實(shí)際減持過程是逐步和緩慢的，且會(huì)受到維持控制權(quán)等多因素影響，同時(shí)根據(jù)此前的全流通試點(diǎn)案例來看，對(duì)全流通股票中長(zhǎng)期股價(jià)影響也較小。而眾安在線的股價(jià)日內(nèi)大幅提振，顯然也反映出市場(chǎng)對(duì)全流通預(yù)期的看好。

　　二、獲境外知名機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可，估值或迎修復(fù)契機(jī)

　　除了H股全流通預(yù)期兌現(xiàn)之外，眾安在線最近亦利好不斷。

　　近期，根據(jù)美國(guó)著名的金融創(chuàng)新基金Ark Fintech Innovation公布的持股名單，眾安在線以2.35%的倉(cāng)位比例，作為其20大持股之一，赫然在列。據(jù)悉，這家基金專注于投資能改變金融部門運(yùn)作方式，消除摩擦并幫助終端用戶更便利獲取對(duì)金融產(chǎn)品和服務(wù)機(jī)會(huì)的公司。此外，貝萊德(BlackRock)對(duì)于眾安的持股亦達(dá)到5.49%，可見境外知名機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于眾安價(jià)值的認(rèn)可。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，不論是從用戶增長(zhǎng)空間，還是從業(yè)務(wù)多元化及協(xié)同程度來看，眾安當(dāng)前的市值仍有明顯提升空間。不難預(yù)見，此次萬眾矚目的螞蟻集團(tuán)上市，大概率將再度引起投資者對(duì)金融科技板塊及螞蟻概念股的關(guān)注。而眾安在線作為國(guó)內(nèi)首家上市的金融科技公司，持續(xù)受益于互聯(lián)網(wǎng)非車險(xiǎn)賽道紅利，同時(shí)與螞蟻集團(tuán)深度綁定，因此有望在這一輪金融科技上市熱潮中迎來估值修復(fù)的契機(jī)。

　　結(jié)語

　　總的來說，對(duì)眾安在線這樣內(nèi)資股居多的金融科技上市企業(yè)，全流通帶來的影響，中長(zhǎng)期來看，顯然是利大于弊，市場(chǎng)對(duì)此迅速給出了積極的反饋，可謂有力佐證?？紤]到未來推進(jìn)股本轉(zhuǎn)換帶來的流動(dòng)性提升預(yù)期、以及知名機(jī)構(gòu)的品牌背書，并在以螞蟻集團(tuán)為首的金科企業(yè)的上市熱潮催化下，有望加速市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)眾安在線的實(shí)際價(jià)值，推動(dòng)其估值修復(fù)。

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