獲悉，11月4日，招銀國際發(fā)布研報，維持對平安好醫(yī)生(01833)的“買入”評級，目標價150港元。

　　11月2日，國家醫(yī)療保障局(NHSA)發(fā)布了允許在線醫(yī)療服務報銷的詳細政策。這是關于實施線上服務報銷政策的第一個帶有具體時間表的詳細指南。國家醫(yī)療保障局要求所有地區(qū)政府在年底前敲定線上醫(yī)療報銷的詳細監(jiān)管規(guī)則。在此之前，中國有關部門已經發(fā)布了多個關于鼓勵發(fā)展線上醫(yī)療服務和相關報銷支持的監(jiān)管文件。公共衛(wèi)生事件進一步加快了對網(wǎng)絡醫(yī)療服務放松監(jiān)管的進場。其目的是優(yōu)先配置醫(yī)療資源，刺激醫(yī)療消費。

　　逐步擴大在線醫(yī)療服務的報銷范圍。據(jù)監(jiān)管文件，慢特病復診患者的線上醫(yī)療服務將首先獲準報銷，并逐步擴大報銷范圍，包括更多的常見病。招商國際預計，報銷將包括未來常見疾病的線上初步診斷。目前，當局只允許復診患者使用線上醫(yī)療服務。同時，線上和線下醫(yī)療服務將采用相同的報銷標準。除藥品運輸費用外，網(wǎng)上醫(yī)療會診費用及相關藥品費用全部都能報銷。最初，只有接受當?shù)鼐€上醫(yī)院服務的當?shù)鼗颊卟拍塬@得報銷。然而，政策表明異地就醫(yī)直接清算的線上醫(yī)療服務將在未來落實。

　　平安好醫(yī)生將成為監(jiān)管放松的第一位受益者。截至2020年10月，公司運營8家自建線上醫(yī)院和23家共建線上醫(yī)院。同時，平安好醫(yī)生在青島市、南寧市、福州市、合肥市、銀川市、湖北省等7個省市成功取得醫(yī)療報銷資格。公司在網(wǎng)絡醫(yī)療服務行業(yè)處于主導地位，截至2020年6月，月活躍用戶數(shù)為6730萬。2020年上半年，公司的線上醫(yī)療服務收入同比增長107%至6.95億元人民幣，占公司總營收的25%，毛利潤的46%。

　　維持“買入”評級。招銀國際維持對平安好醫(yī)生150港元的目標價，基于10年期的DCF模型。催化劑：用戶增長高于預期，監(jiān)管寬松。