財(cái)聯(lián)社(上海，編輯 周新旸)平安好醫(yī)生 (01833) 股價(jià)近期遭受七連跌，11月2日盤中最低到33港元，創(chuàng)下兩年來新低。 摩根士丹利指出，平安好醫(yī)生調(diào)整經(jīng)營策略，將業(yè)務(wù)重心改為面向企業(yè)，而且為擴(kuò)大用戶基礎(chǔ)，售價(jià)更低，預(yù)期在現(xiàn)有渠道下，平安好醫(yī)生短線收入增長會(huì)放慢，因此調(diào)低平安好醫(yī)生評(píng)級(jí)至“與市場同步”，目標(biāo)價(jià)亦大砍56%至43港元。

　　大摩認(rèn)為，由于獲取個(gè)人客戶的成本上升，加上變現(xiàn)率相對(duì)低，平安好醫(yī)生減少了面對(duì)個(gè)人客戶渠道的投資，這是合理的資源調(diào)配，同時(shí)平安好醫(yī)生將會(huì)員服務(wù)重新包裝，并以低成本接入中國平安(02318)的龐大客戶群。

　　中線收入增長或會(huì)加快

　　平安好醫(yī)生目標(biāo)是于數(shù)年內(nèi)將付費(fèi)用戶由2020/2021年度的3200萬，增加到5000萬至6000萬。 大摩表示，看到平安好醫(yī)生未來數(shù)年銷售上升的潛力，支持銷售均價(jià)逐回升，預(yù)期中線收入增長會(huì)加快。

　　大摩稱，由于面對(duì)個(gè)人客戶渠道關(guān)注度下降，平安好醫(yī)生將適度縮減醫(yī)生團(tuán)隊(duì)規(guī)模，同時(shí)降低市場推廣開支，令平安好醫(yī)生有機(jī)會(huì)更早達(dá)至收支平衡，而早年集團(tuán)擴(kuò)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的計(jì)劃亦快將步入收獲期，但變現(xiàn)模式仍有待發(fā)掘，且短線對(duì)盈利貢獻(xiàn)有限。

　　大摩調(diào)低平安好醫(yī)生2021年收入預(yù)測13%，最新估計(jì)平安好醫(yī)生今年收入增長10%，醫(yī)療服務(wù)增長28%，個(gè)人客戶醫(yī)療保健增長兩成，而基于資本開支減少，預(yù)期平安好醫(yī)生將提早于2024年達(dá)至收支平衡。

　　互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療更嚴(yán)監(jiān)管將至

　　在疫情的推動(dòng)下，我國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)近年來快速發(fā)展，根據(jù)《2021年（上）中國互聯(lián)網(wǎng)大健康市場數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2020年中國互聯(lián)網(wǎng)大健康市場規(guī)模高達(dá)3426.4億元，同比增長70.61%。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的快速發(fā)展，無可避免出現(xiàn)了眾多亂象，誤診錯(cuò)診、醫(yī)生資質(zhì)良莠不齊、虛假審方、先購藥后補(bǔ)方等問題時(shí)有發(fā)生，這背后則離不開利益驅(qū)使。

　　2021年9月，老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)好大夫在線公開表示，有互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)通過醫(yī)生在線開藥，以咨詢費(fèi)的形式結(jié)算，并且不計(jì)算個(gè)人所得稅。以藥養(yǎng)醫(yī)、過度用藥等違規(guī)現(xiàn)象在線上開始出現(xiàn)。

　　針對(duì)市場現(xiàn)象，近日，國家衛(wèi)生健康委對(duì)外發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)診療監(jiān)管細(xì)則（征求意見稿）》（下稱“意見稿”），對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)監(jiān)管、人員監(jiān)管、業(yè)務(wù)監(jiān)管、質(zhì)量安全監(jiān)管、監(jiān)管責(zé)任等方面列出了細(xì)致的規(guī)定， 其中明確提出要禁止以藥養(yǎng)醫(yī)。

　　意見提出，醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)開展互聯(lián)網(wǎng)診療活動(dòng)的醫(yī)務(wù)人員進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證，確保醫(yī)務(wù)人員具備合法資質(zhì)。醫(yī)師接診前需進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證，確保由本人接診。其他人員、人工智能軟件等不得冒用、替代醫(yī)師本人接診。各級(jí)衛(wèi)生健康主管部門應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)對(duì)在該醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展互聯(lián)網(wǎng)診療的人員進(jìn)行監(jiān)管。

　　在目前一些互聯(lián)網(wǎng)診療平臺(tái)中，藥品收入已成為重要的收入來源，自意見稿出臺(tái)后，資本市場對(duì)互聯(lián)網(wǎng)診療行業(yè)發(fā)展前景的擔(dān)憂情緒開始發(fā)酵，平安好醫(yī)生近期的股價(jià)下跌與互聯(lián)網(wǎng)診療行業(yè)即將迎來的行業(yè)新規(guī)也有一定的關(guān)系。