在香港上市后，特種計(jì)算機(jī)研發(fā)制造商研祥科技在港股并未受到追捧，上市數(shù)年交投慘淡。而一紙私有化要約，則讓這家進(jìn)入退市倒計(jì)時(shí)的公司短時(shí)間內(nèi)股價(jià)出現(xiàn)大漲大跌。

　　高溢價(jià)要約收購(gòu)，股價(jià)沖高后腰斬

　　11月6日，研祥智能（2308.HK）開(kāi)盤(pán)后股價(jià)急跌，隨后一度震蕩下跌至53.06%，截至收盤(pán)，當(dāng)日跌幅達(dá)45.52%，報(bào)收每股4.99港元，總市值62億港元。然而，研祥智能的股價(jià)剛經(jīng)歷連續(xù)數(shù)日的上漲，11月2日到11月5日四天之內(nèi)飆漲515%，僅11月5日單日漲幅便達(dá)到226%。

　　目前，公司4.99港元的股價(jià)仍大幅高于1.5港元的要約收購(gòu)價(jià)，而要約最后期限則在下周一，這意味著屆時(shí)股價(jià)表現(xiàn)或?qū)⒏印按碳ぁ薄?/p>

　　如此大漲大跌發(fā)生在研祥智能即將離場(chǎng)之際。

　　今年6月，研祥智能公告稱(chēng)，公司控股股東研祥高科技控股集團(tuán)有限公司提出私有化要約，計(jì)劃以現(xiàn)金收購(gòu)H股剩余股份，約占公司已發(fā)行股本的25%，要約收購(gòu)價(jià)格為每股1.5港元，且不會(huì)再調(diào)高該收購(gòu)價(jià)格。私有化完成后，公司將從港交所退市。

　　這項(xiàng)收購(gòu)為研祥智能的H股股東提供了一個(gè)套現(xiàn)的機(jī)會(huì)。在私有化要約公告前的60個(gè)交易日，該股平均收盤(pán)價(jià)僅僅為0.73港元。這一價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2019年底公司每股凈資產(chǎn)2.09港元，有近七成的折讓?zhuān)灰s收購(gòu)價(jià)也較之溢價(jià)105.5%。

　　根據(jù)公司公告，私有化要約原計(jì)劃的最后時(shí)間為10月19日收盤(pán)時(shí)，但彼時(shí)要約人僅完成已發(fā)行H股約71.6%的有效接納，而這一比例需要達(dá)到90%才能使整個(gè)H股要約生效，因此要約人向香港證監(jiān)會(huì)獲批將接納期限延長(zhǎng)至11月9日（下周一）。

　　研祥智能在公告中提醒，欲接納H股要約的股東，若是實(shí)名登記股東，須立即填妥及簽署接納表格并郵寄到指定地址；若是非實(shí)名登記股東，如欲接納H股要約，須立即聯(lián)絡(luò)托管券商或銀行，明確給予接納H股要約的指示，進(jìn)行相關(guān)手續(xù)。

　　經(jīng)營(yíng)不利，股價(jià)長(zhǎng)期低迷

　　公開(kāi)信息顯示，研祥智能主要從事研究、開(kāi)發(fā)、制造及經(jīng)銷(xiāo)特種計(jì)算機(jī)產(chǎn)品及買(mǎi)賣(mài)電子產(chǎn)品與配件，主要品牌為“EVOC”的特種計(jì)算機(jī)。公司于1993年成立，注冊(cè)于深圳市南山區(qū)。

　　2003年，研祥智能在港交所GEM（創(chuàng)業(yè)板）上市，并于2010年轉(zhuǎn)至香港主板上市。然而，上市后股票交投慘淡，公司股價(jià)一直在2港元附近徘徊，還時(shí)常掉至1港元以下成為“仙股”。

　　從經(jīng)營(yíng)基本面來(lái)看，公司近年來(lái)的財(cái)務(wù)狀況并不理想。自2014年?duì)I收達(dá)到人民幣24億元之后，2015年與2016年?duì)I收連續(xù)兩年下降，同比分別下跌35.76%、17.46%。另外，2017年扣非后歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，當(dāng)年虧損2065萬(wàn)元，同比大跌110%。雖然隨后兩年的經(jīng)營(yíng)能力有所好轉(zhuǎn)，但是今年上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)俅斡捎D(zhuǎn)虧。

　　財(cái)報(bào)顯示，今年上半年公司錄得未經(jīng)審核虧損約人民幣1630萬(wàn)元（2019年同期盈利約2010萬(wàn)元），較去年同期下降約181.3%。下降主要原因是財(cái)務(wù)及銷(xiāo)售成本費(fèi)用增加所致?；久抗商潛p人民幣0.013元，不派息。

　　值得一提的是，董事長(zhǎng)陳志列位于40位“深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)建立40周年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人物和先進(jìn)模范人物”之列，并于10月14日在深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)建立40周年慶祝大會(huì)上作為企業(yè)家代表發(fā)言。當(dāng)日研祥智能股價(jià)一度漲超16%，不過(guò)很快便出現(xiàn)回調(diào)，最終當(dāng)日?qǐng)?bào)收1.32港元，漲幅2.33%。公司官網(wǎng)當(dāng)日也因訪問(wèn)人數(shù)過(guò)多，應(yīng)聲崩潰。

　　對(duì)于私有化退市的考量，研祥智能在公告中稱(chēng)，私有化能讓公司作出更靈活適時(shí)的投資決策，并有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。退市則毋需再遵守監(jiān)管限制，也不用再承擔(dān)與上市地位帶來(lái)的合規(guī)責(zé)任，同時(shí)節(jié)省相關(guān)上市成本及開(kāi)支。

　　公司亦坦言，因公司前景及未來(lái)財(cái)務(wù)表現(xiàn)的不確定因素，私有化也是為了避免小股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。該公司稱(chēng)“投資者和本集團(tuán)的投資回報(bào)可能有不同預(yù)期及要求，與本集團(tuán)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展計(jì)劃相異”。

　　該公司表示，公司的業(yè)務(wù)、未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及未來(lái)前景可能因若干風(fēng)險(xiǎn)及不確定性而受到重大影響。例如，由于該公司從事開(kāi)發(fā)和制造計(jì)算機(jī)、通信及電子硬件，屬技術(shù)密集型及資本密集型產(chǎn)業(yè)，關(guān)于是否能繼續(xù)成功研發(fā)并維持技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，存在不確定因素。此外，新冠疫情與國(guó)外芯片可獲得性也構(gòu)成較大隱患。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至今在香港市場(chǎng)中以私有化及自愿撤回上市地位方式，成功退市的企業(yè)多達(dá)18家，較去年同期增長(zhǎng)超6成。其中包括凱普松國(guó)際、盈信控股、金衛(wèi)醫(yī)療等，從行業(yè)來(lái)看范圍較為廣闊，其中房地產(chǎn)、技術(shù)硬件與設(shè)備、公共事業(yè)均有2家企業(yè)退市。