一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)教育課。

　　港股上市公司研祥智能（2308.HK）的股價(jià)經(jīng)歷了一次過山車——從1.5港元附近起步，4個(gè)交易日即飆升到最高9.28港元，漲幅超500%；然后在接下來的四個(gè)交易日又跌至1.26港元。

　　這期間，夾雜著一份可望而不可及的私有化要約，最終上演了一場財(cái)富轉(zhuǎn)移的游戲。

　　研祥智能私有化再失效，股價(jià)暴跌超八成

　　港股上市公司研祥智能最近站上了風(fēng)口浪尖。其股價(jià)近日連續(xù)暴漲暴跌。繼短短4天暴漲超500%后，股價(jià)即自由落體，11月6日跌46%、11月10日跌31%，11月11日更再度暴跌62%，累計(jì)跌幅超8成，市值蒸發(fā)近百億港元。截至最新收盤，研祥智能每股1.26港元，總市值16億港元。

　　這期間，公司有涉及一份私有化要約。（具體詳見此前推送文章：太刺激！退市在即，卻先翻兩倍再腰斬，老板講話曾讓官網(wǎng)崩潰…下周一更刺激？）

　　11月9日，研祥智能要約接納期限的最后一天，但當(dāng)日公司發(fā)布公告稱，截至當(dāng)日收盤，要約人已獲得H股有效接納占全部已發(fā)行H股約88.83%，未達(dá)到90%的最低有效接納條件，因此要約失效，退市將不會進(jìn)行。雪崩自此開始。

　　這項(xiàng)私有化要約起步于今年6月，彼時(shí)研祥智能公告稱，公司控股股東研祥高科技控股集團(tuán)有限公司提出私有化要約，計(jì)劃以現(xiàn)金收購H股剩余股份，約占公司已發(fā)行股本的25%，要約收購價(jià)格為每股1.5港元，且不會再調(diào)高該收購價(jià)格。私有化完成后，公司將從港交所退市。

　　這項(xiàng)收購為研祥智能的H股股東提供了一個(gè)套現(xiàn)的機(jī)會。在私有化要約公告前的60個(gè)交易日，該股平均收盤價(jià)僅僅為0.73港元，要約收購價(jià)較之溢價(jià)105.5%。公告發(fā)布后，公司股價(jià)隨即沖高至 1.42港元，并在此價(jià)格附近波動(dòng)數(shù)月。

　　然而，收購進(jìn)程并不順利。根據(jù)公司公告，私有化要約原計(jì)劃的最后時(shí)間為10月19日收盤時(shí)，卻因有效接納只有71.6%而未能生效，期限延長至11月9日。

　　進(jìn)入11月，研祥智能股價(jià)開始暴漲暴跌，先是在11月2日到11月5日四天之內(nèi)飆漲515%，僅11月5日單日漲幅便達(dá)到226%；11月6日后又連續(xù)暴跌，四個(gè)交易日累計(jì)跌幅86%，同期成交量也顯著放大。

　　對于近期股價(jià)大幅波動(dòng)，研祥智能回應(yīng)稱，除聯(lián)合公告和綜合文件中披露的事項(xiàng)外，董事會并不知悉促成價(jià)格及成交量增加的任何原因及資料。

　　經(jīng)營不利，私有化屢次終止

　　公開信息顯示，研祥智能主要從事研究、開發(fā)、制造及經(jīng)銷特種計(jì)算機(jī)產(chǎn)品及買賣電子產(chǎn)品與配件，主要品牌為“EVOC”的特種計(jì)算機(jī)。公司于1993年成立，注冊于深圳市南山區(qū)。

　　2003年，研祥智能在港交所GEM（創(chuàng)業(yè)板）上市，并于2010年轉(zhuǎn)至香港主板上市。然而，上市后股票交投慘淡，公司股價(jià)一直在2港元附近徘徊，還時(shí)常掉至1港元以下成為“仙股”。

　　從經(jīng)營基本面來看，公司近年來的財(cái)務(wù)狀況并不理想。自2014年?duì)I收達(dá)到人民幣24億元之后，2015年與2016年?duì)I收連續(xù)兩年下降，同比分別下跌35.76%、17.46%。另外，2017年扣非后歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，當(dāng)年虧損2065萬元，同比大跌110%。雖然隨后兩年的經(jīng)營能力有所好轉(zhuǎn)，但是今年上半年經(jīng)營業(yè)績再次由盈轉(zhuǎn)虧。

　　財(cái)報(bào)顯示，今年上半年公司錄得未經(jīng)審核虧損約人民幣1630萬元(2019年同期盈利約2010萬元)，較去年同期下降約181.3%。下降主要原因是財(cái)務(wù)及銷售成本費(fèi)用增加所致?；久抗商潛p人民幣0.013元，不派息。

　　公司曾在2017年討論私有化，最終控股股東兼執(zhí)行董事陳志列發(fā)出通知，表示可能進(jìn)行要約收購公司全部已發(fā)行H股，并使公司從港交所退市。然而，2018年7月公司終止了這項(xiàng)私有化討論，公告并未提及具體原因。

　　值得一提的是，董事長陳志列位于40位“深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)建立40周年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人物和先進(jìn)模范人物”之列，并于10月14日在深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)建立40周年慶祝大會上作為企業(yè)家代表發(fā)言。當(dāng)日研祥智能股價(jià)一度漲超16%，不過很快便出現(xiàn)回調(diào)，最終當(dāng)日報(bào)收1.32港元，漲幅2.33%。公司官網(wǎng)當(dāng)日也因訪問人數(shù)過多，應(yīng)聲崩潰。

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　　PS：如果能將過去的8天從記憶中抹去，那研祥智能似乎可以顯得什么事情都沒有發(fā)生。但大起大落的股價(jià)，和隨之轉(zhuǎn)移的財(cái)富，已然昭告了“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎“的現(xiàn)實(shí)。

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