恒生指數(shù)公司將于2020年11 月13日(星期五) 宣布2020年第三季度的恒生指數(shù)系列檢討結(jié)果，恒生指數(shù)系列的成份股變動將于2020年12月7日(星期一 ) 生效。

　　市場目前預(yù)測有望“染藍”的股票包括：美團、中芯、安踏、阿里健康、百威亞太、華潤啤酒、海底撈等；

　　或?qū)ⅰ巴怂{”的股票包括：太古股份A、瑞聲科技、恒隆地產(chǎn)、新世界發(fā)展、長江基建等。

　　 　　美團呼聲再起

　　市場預(yù)測上次季檢時意外落選的「染藍」大熱門美團，入選的機會很大。

　　在8月的Q2季度檢討中，市場對美團以及同股不同權(quán)的阿里、小米呼聲頗高，但最終恒生指數(shù)加入小米集團、藥明生物、阿里巴巴為成份股，剔除信和置業(yè)、中國旺旺、中國神華；恒生中國企業(yè)指數(shù)加入小米集團、美團點評、阿里巴巴為成份股，剔除國藥控股、比亞迪股份、中信證券。

　　對于美團在Q2未能納入恒指，市場猜測原因可能包括：

　　美團點評現(xiàn)在盈利能力還不夠穩(wěn)定——納入恒指需要考慮盈利以及現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，需要多個季度的正增長，而美團目前尚未實現(xiàn)連續(xù)穩(wěn)定的盈利；

　　在阿里巴巴納入恒指的背景下，如果美團點評也納入的話，一下子TMT板塊在恒指中的權(quán)重會太大了；

　　美團點評前期漲得太多，恒生指數(shù)公司覺得美團當前估值偏高了，指數(shù)公司擔心在美團股價高位納入其股票。

　　銀河國際認為，美團在11 月 13 日的恒指季檢中很可能被納入，因為股份的經(jīng)自由流通量調(diào)整市值和成交額遠高于其他可能被納入的股份。如果美團被納入恒指，其權(quán)重將達到 5%的上限。

　　美團在8月下旬公布二季度收入同比增長8.9%，達到247 億人民幣，超市場預(yù)期4.8%；調(diào)整后凈利潤為27.2億，同比增長82%，遠超預(yù)期。

　　美團股價相較8月已上漲不少，當前港股市值超1.7萬億港元，在恒指成份股中僅次于阿里(約5.9億港元)和騰訊(約5.7億港元)的港股市值。

　　而據(jù)文匯報，駿達資產(chǎn)管理投資策略總監(jiān)熊麗萍指出，美團今次染藍的機會相當大，但值得注意的是，美團估值已經(jīng)太高，業(yè)務(wù)增長暫時看不到可以追上估值，故即使染藍后，股價也未必有機會大升，甚至可能成為回吐借口。

　　業(yè)務(wù)是目前成份股所稀缺的，中芯有希望

　　中芯股價雖然較高位已大幅回吐，但最新港股市值仍超1400億港元，加上該股是熱門股份，故今次恒指季檢，隨時有機會成為藍籌一份子。耀才證券研究部總監(jiān)植耀輝相信，中芯今次仍有機會染藍，首先是其交投較高，其次是芯片研發(fā)在內(nèi)地具代表性，業(yè)務(wù)亦是目前成份股中較稀缺的。

　　恒指當前構(gòu)成以金融業(yè)、資訊科技業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)、非必需性消費、醫(yī)療保健業(yè)等行業(yè)為主，若美團、中芯染藍，將進一步優(yōu)化恒生指數(shù)市值結(jié)構(gòu)，充分反映市場轉(zhuǎn)型。

　　　　安踏、阿里健康、百威、海底撈等或有機會，太古股份、瑞聲科技、恒隆地產(chǎn)、新世界發(fā)展等或“退藍”

　　根據(jù)中金公司Q2、銀河國際和香港媒體等最新的預(yù)測，安踏體育、阿里健康、百威亞太、華潤啤酒、海底撈等有機會納入恒指，而太古股份A、瑞聲科技、恒隆地產(chǎn)、新世界發(fā)展、長江基建等持續(xù)在藍籌“包尾”或被剔除。

　　銀河國際相信安踏體育有可能被納入，因為近期季檢結(jié)果顯示恒指公司目前不愿增加更多地產(chǎn)股或金融股。

　　其中太古股份公司A，截至11月9日收盤報37.85港元，年內(nèi)跌超四成，市值不足370億港元，是恒生指數(shù)市值最少的成份股，很有可能在恒指季度檢討中，被剔除成份股身份。

　　太古自1973至74年將上市公司太古船塢，注入香港主要資產(chǎn)重組成太古公司，是恒生指數(shù)成份股創(chuàng)始成員，藍籌成員身份已超越半個世紀。太古股份昔日光環(huán)逐漸消退，成為中金公司測算「退藍」首選。

　　恒生指數(shù)到底是怎么編制的？

　　指數(shù)編制主要看樣本范圍、選股標準、成分股權(quán)重等。恒生指數(shù)最早于1969年發(fā)布，是港股中規(guī)模大、流動性好的50只股票組成，其編制較為嚴謹和復(fù)雜，主要規(guī)則如下：

　　1、篩選范圍：

　　樣本池僅包括大中華在港交所主板上市的公司股票(包括主要上市和二次上市的公司股票以及 REITs，不包括合訂證券、外國公司、股票名稱標記有 B 的生物科技公司、基于 21 章上市規(guī)則的上市投資公司)。對于有多種不同股票代碼的上市股份的公司，每類股份將分別考慮。(簡單說，看起來范圍有點復(fù)雜，簡單來看就是大陸和港股本地的公司，但不包括未盈利的生物科技公司，也就是說代碼后面帶B的股票。)

　　2、準入標準：

　　1)市值水平：過去 12 個月的平均市值位列選股池中所有個股總累計市值的前90%；

　　2)流動性水平：基于打分制評估過去24 個月的成交金額情況，統(tǒng)計前 8 個季度單獨的成交額是否位于選股范圍內(nèi)總累計成交額的前 90%，不同時間段給予不同分數(shù)， 8 分為通過的最低要求；

　　3)上市時間：必須已在聯(lián)交所上市至少 24 個月。如果平均市值的排名達到對應(yīng)要求，可縮短對應(yīng)的上市要求時間。

　　3、最終篩選標準：

　　基于滿足資格的股票， 恒指顧問委員會從三方面最終決定成分股的具體構(gòu)成：

　　1)市值和成交額排名；

　　2)恒生指數(shù)的相應(yīng)行業(yè)比重能否代表股市行業(yè)分布狀況；

　　3)公司財政狀況。

　　每次審查中，市值水平和流動性水平未達到要求的，以及市值最小和流動性最差的成分股可能將會被剔除出成分股名單。

　　4、恒生編制今年8月修訂中的新變化

　　　　1)同股不同權(quán)公司：

　　該類公司單個占恒指的權(quán)重上限為5%。所有一股多票的股份將被視為非流通股份；

　　2)二次上市公司： 單個公司占恒指的權(quán)重上限為 5%。公司市值只根據(jù)其在香港注冊的股本部分計算；由存托人持有作為海外存托證券的相關(guān)香港股本不被計入。

　　5、成分股數(shù)量和調(diào)整時間

　　恒生指數(shù)的成分股數(shù)目維持 50 只不變， 除了同股不同權(quán)及二次上市公司之外，其余單個成分股的權(quán)重上限為10%。于三月、六月、九月和十二月每季度進行一次調(diào)整。當然也有

　　總而言之，選股需考量上市時間(港主板上市時間滿2年，但若市值處于港股所有上市公司中的前25名，可縮短上市時間限制)、市值(處于恒指選股范疇內(nèi)所有個股的總市值的前90%)、交易量等多方面因素。

　　投資者須注意，恒生指數(shù)最終調(diào)整結(jié)果是由指數(shù)咨詢委員會決定， 在量化指標篩選的基礎(chǔ)上，也會考察行業(yè)代表性與財務(wù)表現(xiàn)等主觀指標， 因此若想完全精準預(yù)測并不現(xiàn)實，市場預(yù)測只能作為參考。

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