交銀國(guó)際：看好阿里巴巴長(zhǎng)期價(jià)值 維持目標(biāo)價(jià)361港元
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作者：佚名
摘要： 交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，該行預(yù)計(jì)阿里（BABA.US）（09988-HK）2021/22財(cái)年收入增速40%/32%，利潤(rùn)增速35%/28%。
交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，該行預(yù)計(jì)阿里（BABA.US）（09988-HK）2021/22財(cái)年收入增速40%/32%，利潤(rùn)增速35%/28%。估計(jì)2021財(cái)年核心商業(yè)/云計(jì)算/數(shù)娛/新業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)86%/9%/5%/1%的收入，全年總收入7161億元人民幣，主要由核心商業(yè)和云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)帶動(dòng)。全年調(diào)整后EBITA利潤(rùn)增速略慢于收入增長(zhǎng)，主要由于新業(yè)務(wù)投入以及合并大潤(rùn)發(fā)，但部分被菜鳥、本地生活的減虧，以及云業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)正抵消。
估計(jì)2021財(cái)年電商GMV達(dá)8萬(wàn)億元人民幣，增22%，雖然傭金率增長(zhǎng)壓力較大，但是通過(guò)多樣化的變現(xiàn)途徑，預(yù)計(jì)阿里核心電商變現(xiàn)率將穩(wěn)步提升至3.8%（2020財(cái)年3.74%），其中推薦流廣告及直播電商變現(xiàn)收入占比約為15%。
該行微調(diào)收入和利潤(rùn)預(yù)期，按SOTP維持目標(biāo)價(jià)375美元（港股361港元），對(duì)應(yīng)42倍/36倍20/21日歷年市盈率。監(jiān)管有利于行業(yè)健康發(fā)展，看好公司長(zhǎng)期價(jià)值，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)核心業(yè)務(wù)20倍市盈率，維持買入。
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電商,變現(xiàn)
