中金發(fā)布研究報(bào)告，將美團(tuán)(03690)目標(biāo)價(jià)上調(diào)29%至426港元，維持“跑贏行業(yè)”評級。

　　該行看好美團(tuán)優(yōu)選在履約模式上的創(chuàng)新，美團(tuán)在社區(qū)電商賽道的長期競爭力。優(yōu)選業(yè)務(wù)的快速推進(jìn)宣告美團(tuán)正從本地生活領(lǐng)域系統(tǒng)性邁向?qū)嵨镫娚填I(lǐng)域，有望幫助公司進(jìn)一步打開估值空間。

　　中金維持2020年收入預(yù)測不變，上調(diào)2021年收入預(yù)測11.2%，下調(diào)2020年經(jīng)調(diào)整凈利潤52.4%，下調(diào)2021年經(jīng)調(diào)整凈利潤至凈虧損14億元人民幣，以反映新業(yè)務(wù)的持續(xù)戰(zhàn)略投入，同時(shí)首次引入2022年經(jīng)調(diào)整凈利潤為135.6億元人民幣。

　　報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)美團(tuán)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，預(yù)計(jì)去年4季度收入符合預(yù)期，利潤低于預(yù)期，業(yè)績繼續(xù)受益于疫情后的持續(xù)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)收入同比增長31%至368.5億元人民幣，接近市場一致預(yù)期370億元人民幣。外賣與到店業(yè)務(wù)繼續(xù)保持強(qiáng)健的發(fā)展步調(diào)。美團(tuán)優(yōu)選經(jīng)過一整個(gè)季度的戰(zhàn)略投入，規(guī)模穩(wěn)步提升，預(yù)計(jì)受美團(tuán)優(yōu)選及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的持續(xù)投入影響，4季度公司經(jīng)調(diào)整凈利潤或?qū)⑼绒D(zhuǎn)虧，至凈虧損18億元人民幣，低于市場一致預(yù)期的11億元人民幣。

　　該行預(yù)計(jì)，4季度外賣及到店等核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，預(yù)計(jì)4季度外賣日均單量同比增長32%至3595萬單，單價(jià)同比增長4%至46.5元，貨幣化率保持相對穩(wěn)定，外賣收入同比上升35%至213億元。預(yù)計(jì)酒旅及到店業(yè)務(wù)受益于疫情后持續(xù)復(fù)蘇，收入將增長11%至71億元，預(yù)計(jì)其經(jīng)營利潤率同比基本持平。

　　美團(tuán)優(yōu)選仍處在戰(zhàn)略投入早期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收入貢獻(xiàn)有限，虧損規(guī)模擴(kuò)大。此外，其他新業(yè)務(wù)由于規(guī)模擴(kuò)大、季節(jié)性因素、品牌投入擴(kuò)大和部分業(yè)務(wù)關(guān)停的一次性影響，預(yù)計(jì)其虧損將環(huán)比增加約10億至約30億元左右。

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