香港恒生指數(shù)今日收盤小幅下跌0.66%，收報(bào)29113.50點(diǎn)。恒生科技指數(shù)大跌2.26%，收報(bào)9897.37點(diǎn)。南向資金今日凈買入39億港元。

　　一、讀研報(bào)·市場

　　　　中信證券：南向“抱團(tuán)”買入但外資離場

　　2021年1月，港股市場在南向資金的推動下走出獨(dú)立行情，其中科技板塊一枝獨(dú)秀，恒生科技指數(shù)單月上漲11.1%。根據(jù)我們跟蹤的托管口徑計(jì)算，年初至今南向投資者單月凈買入創(chuàng)紀(jì)錄超3000億港元，而外資和香港本地資金單月凈賣出超過2200億港元。

　　招銀2月港股策略：順勢而為 首選互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、金融

　　北水南下港股保持強(qiáng)勁，即使在香港股市出現(xiàn)調(diào)整的日子依然。雖然恒生指數(shù)的估值接近十年高位，而市場的波動性仍會持續(xù)，但我們認(rèn)為近期對中國人民銀行收緊貨幣政策的擔(dān)憂過高，并預(yù)計(jì)短期內(nèi)香港市場將保持向上動力。

　　中原證券：港股的分化與機(jī)遇

　　1月隨著春季行情啟動，南向資金成交額占比全部港股成交額明顯提升，但相比往年表現(xiàn)看并無中樞上一臺階的區(qū)別。從過往一年的情況看，南向資金成交額占全部港股成交額比例的集中上行對應(yīng)著市場行情的上升期，如2019年12月開啟的2020年春季躁動，2020年3月中下旬的歷史底部區(qū)間，2020年10月港股的補(bǔ)漲等。

　　1月以來，兩地上市的股價差距有所收斂，但 AH 溢價指數(shù)仍處于階段高位?？紤]歐美疫苗大規(guī)模接種推進(jìn)，美國 1.9 萬億的財(cái)政刺激計(jì)劃有望推出，海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇疊加貨幣政策寬松，國際原油價格、CRB 指數(shù)持續(xù)上行，港股石油石化與有色冶煉加工概念個股 AH溢價率分別為 127.56%和 47.12%，且 PE 分位低，關(guān)注后續(xù)可能具備補(bǔ)漲空間。

　　第一上海金融：大盤未能確認(rèn)擺脫反復(fù)調(diào)整格局

　　相信恒指要突破前高峰30191點(diǎn)(1月25日的盤中高位)會有難度?，F(xiàn)階段，在大盤未能確認(rèn)擺脫反復(fù)調(diào)整格局之前，市場繼續(xù)以炒股不炒市來運(yùn)行，有消息題材的個股表現(xiàn)異常突出，另外，公司業(yè)績的陸續(xù)發(fā)布、以及春節(jié)假期的逐步迫近，都會是市場的關(guān)注點(diǎn)。

　　二、讀研報(bào)·行業(yè)動向

　　中金：內(nèi)地政策需平衡多個目標(biāo) 料利好內(nèi)銀今年業(yè)績表現(xiàn)

　　中金發(fā)表報(bào)告表示，1月底市場利率較快收緊，經(jīng)濟(jì)增長、通脹、資產(chǎn)價格走勢、金融風(fēng)險等多個因素影響中國貨幣政策走向，近期引導(dǎo)資金面邊際收緊的政策操作不代表貨幣政策系統(tǒng)性收緊，短期內(nèi)利率可能處于區(qū)間波動狀態(tài)。

　　該行認(rèn)為政策追求多目標(biāo)平衡利好銀行今年業(yè)績表現(xiàn)，預(yù)計(jì)上市銀行今年撥備前利潤按年增長8.7%，凈利潤按年增長9.2%，為過去5年最高水平，股本回報(bào)率按年溫和修復(fù)。個股推薦存在估值修復(fù)空間的興業(yè)銀行、四大行，以及凈利潤增速大概率恢復(fù)至較快水平的招商銀行(3968.HK)、平安銀行、寧波銀行、常熟銀行。

　　浙商證券：服裝行業(yè)業(yè)績高增長逐步兌現(xiàn) 高增長服裝龍頭性價比凸顯

　　隨著業(yè)績快報(bào)逐步披露，服裝龍頭迎來業(yè)績高增長兌現(xiàn)期。波司登(03998)、太平鳥、比音勒芬為首的高增長低估值龍頭性價比凸顯，持續(xù)推薦！

　　近期可選消費(fèi)公司密集披露優(yōu)秀業(yè)績，我們預(yù)計(jì)優(yōu)秀服裝公司均20年業(yè)績均將表現(xiàn)亮眼。

　　第一上海金融：春節(jié)將至餐飲股受追捧

　　受到春節(jié)將至的消息帶動，資金有追捧餐飲股的情況，其中，海底撈(06862)漲了有2.09%，并且在盤中創(chuàng)出79.1元的新高，連同申洲國際(02313)、新奧能源(02688)、以及美團(tuán)-W(03690)，也加入到指數(shù)股創(chuàng)新高的最新名單里。

　　匯豐研究：1月燃?xì)庑枨蟪掷m(xù)增長 調(diào)整燃?xì)夤稍u級及目標(biāo)價

　　報(bào)告中稱，燃?xì)夤蓪⒂?月初起陸續(xù)發(fā)放業(yè)績，預(yù)期符合指引預(yù)期。盈利受惠強(qiáng)勁的分銷量支持，預(yù)期覆蓋的股份在2020年10月至12月取得15-30%的增長，主受惠工業(yè)活動增加(中國12月出口增18%)、商業(yè)活動復(fù)蘇、較寒冷的供暖需求。

　　該行表示，在冬天，加上經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇和供應(yīng)受限，令液體天然氣價升5倍至記錄新高，潤燃(01193)在去年利潤受影響，因其進(jìn)口占比為10-12%。新奧(02688)雖然進(jìn)口天然氣比例高，但因其有油價相連的合約期權(quán)，因此影響有限。而中燃(00384)利潤仍然可以轉(zhuǎn)嫁成本至終端客戶，因此利潤仍有升幅。

　　三、讀研報(bào)·大行評級

　　野村：上調(diào)信達(dá)生物(01801)目標(biāo)價71%至113.4港元 評級“買入”

　　野村發(fā)布研究報(bào)告，將信達(dá)生物(01801)目標(biāo)價由66.3港元上調(diào)71%至113.4港元，維持“買入”評級，并下調(diào)2020-22年收入預(yù)測分別14%、47%及46%，主要考慮及國家醫(yī)保名錄談判的降價影響，及生物仿制藥的銷售逐步增加。

　　報(bào)告中稱，信達(dá)生物(01801)早前公布信迪利單抗(Sintilimab)去年未審計(jì)收入超過22億元人民幣，稍優(yōu)于公司的指引，并意味第四季的銷售約7億元人民幣，相信該藥季度銷售增長加快是因擴(kuò)展銷售網(wǎng)絡(luò)，及持續(xù)的基層市場滲透。

　　瑞銀：上調(diào)耐世特(01316)目標(biāo)價36.2%至14.3港元 評級削至“中性”

　　瑞銀發(fā)布研究報(bào)告，將耐世特(01316)評級由“買入”降至“中性”，上調(diào)其2021-22年每股盈測14%及8%，目標(biāo)價由10.5港元上調(diào)36.2%至14.3港元。

　　報(bào)告中稱，通用汽車去年宣布將投資發(fā)展電動車后，耐世特(01316)股價自去年11月起增長約1倍，公司目前市盈率增至逾16倍，較過去5年平均數(shù)為高，相信現(xiàn)時股價已反映在通用汽車未來增加投資電動車計(jì)劃預(yù)期下，公司盈利有望上升、美國汽車市場的刺激政策、南向資金追棒等因素。

　　高盛：首予敏華控股(01999)“買入”評級 目標(biāo)價22港元

　　高盛發(fā)布研究報(bào)告，預(yù)計(jì)敏華控股(01999)于2020-26年度之收入及純利年復(fù)合增長率分別為15%及20%，首予“買入”評級，目標(biāo)價22港元。

　　報(bào)告中稱，預(yù)期內(nèi)地軟墊家具市場于2019-25年度預(yù)測年復(fù)合增長率達(dá)9%，由躺椅沙發(fā)和床墊所帶動，因此預(yù)計(jì)龍頭敏華控股(01999)及Jason市占率逐步提升，由目前2%至3%升至2025年之10%，相對于美國頭3大品牌市占率達(dá)66%。

　　麥格理：上調(diào)聯(lián)想集團(tuán)(00992)目標(biāo)價11.5%至14.25港元 評級“跑贏大市”

　　麥格理發(fā)布研究報(bào)告，上調(diào)聯(lián)想集團(tuán)(00992)2022-23財(cái)年盈利預(yù)測1%及12%，以反映服務(wù)增長及較高毛利率的因素，目標(biāo)價由12.78港元上調(diào)11.5%至14.25港元，維持“跑贏大市”評級。

　　報(bào)告中稱，聯(lián)想集團(tuán)(00992)截至去年12月底止季度收入及純利分別高于市場預(yù)期11%及21%，更預(yù)計(jì)其個人電腦強(qiáng)勁勢頭、收益增長及毛利

　　大和：重申華晨中國(01114)“買入”評級 目標(biāo)價9.7港元

　　大和發(fā)布研究報(bào)告稱，傳一汽集團(tuán)計(jì)劃以72億美元收購華晨中國(01114)，雖然華晨中國已表明不知情，但該行認(rèn)為，在母企解除抵押股份合約后，華晨中國私有化或賣盤機(jī)會仍有可能，重申“買入”評級，目標(biāo)價9.7港元。

　　報(bào)告中稱，華晨中國控股股東-華晨汽車集團(tuán)去年11月已申請進(jìn)入破產(chǎn)重組程序，相信華晨中國易主對公司有利，尤其若售予另一家車廠，將有助其多用途車及小巴業(yè)務(wù)重組。

　　（文章來源：東方財(cái)富研究中心）