美銀證券發(fā)布研究報告，維持港交所（00388）“中性”評級，目標價由482港元上調(diào)13.9%至549港元。

　　報告中稱，港交所去年純利同比升23%至115億元，收入升18%，業(yè)績強勁但相信正面推動因素已在股價反映，另上調(diào)港股今年日均成交預(yù)測由1500億元升至2000億元，調(diào)高港股明年日均成交預(yù)測由1700億元升至2400億元，上調(diào)今明兩年盈測12%至15%‵。

　　該行表示，就財政司司長決定提交法案調(diào)整股票印花稅稅率，由現(xiàn)時買賣雙方按交易金額各付0.1%提高至0.13%，稱相關(guān)加稅提議于過去四年市場均無預(yù)期，而港交所（00388）近年也致力降低交易成本以提高港股交投量。

　　美銀證券認為，政府上調(diào)股票印花稅稅率提議，對港交所短期營業(yè)額影響屬中性的，因為港股市場依然強勁，投資者傾向于忽略交易成本的上升，而證券經(jīng)紀可能會降低散戶投資者的傭金率。但從長期來看，高昂的交易成本將不利于港交所擴大及吸引投資者，構(gòu)成負面影響。

　　報告提到，港股屬全球交易成本最高的主要市場之一。對于普通投資者而言，其交易成本包括：1）傭金介于0.03至0.25%、2）印花稅0.10%（上調(diào)后為0.13%）、3）交易征費為0.0027%、4）交易費用0.005%及5）清算費0.01%。

　　該行稱，印花稅是交易成本的主要部分，尤其是在經(jīng)紀降低傭金率時。隨著越來越多的線上證券交易，并將其傭金率從傳統(tǒng)的15至25個基點降低到5至10個基點，印花稅在總額中所占的比例進一步增加。當市場強勁時，投資者往往會忽略成本的上漲，而傭金率的下降也將使總體成本基本保持不變，甚至更低。但對于機構(gòu)投資者而言，由于不太可能大幅降低傭金率，其影響將更加不利。