交銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告，農(nóng)行（01288-HK）2020年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.8%，從前九個(gè)月的8.5%降幅恢復(fù)過(guò)來(lái)，得益于4季度減值損失收窄。該行認(rèn)為，鑒于農(nóng)行息差壓力較小和手續(xù)費(fèi)收入前景較好，該行2021年的收入將能加速增長(zhǎng)，加上較低的撥備壓力和更健康的資產(chǎn)負(fù)債表，利潤(rùn)反彈勢(shì)頭將延續(xù)。

　　報(bào)告指，農(nóng)行領(lǐng)先資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)改善，且準(zhǔn)備金較高，未來(lái)增長(zhǎng)可期，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有利于息差復(fù)蘇。農(nóng)行去年下半年的逾期/關(guān)注類(lèi)貸款率環(huán)比均下降。撥備覆蓋率和撥貸比保持四大行中最高，分別為260%/4.08%。鑒于高撥備和資產(chǎn)質(zhì)量的領(lǐng)先指標(biāo)較佳，該行預(yù)計(jì)2021年的信貸成本會(huì)降低。息差同比僅收縮3個(gè)基點(diǎn)，是國(guó)有銀行中收縮幅度最小。由于其同業(yè)投資占比更高和存款基礎(chǔ)強(qiáng)大，該行認(rèn)為2021年收緊的系統(tǒng)流動(dòng)性將支持凈息差。

　　該行認(rèn)為在2021年更緊的流動(dòng)性之下，農(nóng)行比同行處于更好的位置，預(yù)計(jì)盈利增長(zhǎng)會(huì)相對(duì)領(lǐng)先?；?021年市凈率0.52倍，目標(biāo)價(jià)從3.2港元上調(diào)至4港元，重申買(mǎi)入。