5月24日訊 據(jù)港媒報(bào)道，中原建業(yè)公開(kāi)招股部分今日中午截止認(rèn)購(gòu)，5月31日掛牌。中原建業(yè)由建業(yè)地產(chǎn)分拆，擬發(fā)行3.28億股、招股價(jià)2.4元至3.2元，每手2000股、入場(chǎng)費(fèi)6464.49元。集資所得主要用于擴(kuò)展市場(chǎng)以及收購(gòu)潛在項(xiàng)目。另外集團(tuán)預(yù)期每年派息比率約為50%。

　　集團(tuán)為中國(guó)主要房地產(chǎn)代建公司。去年在管項(xiàng)目總建筑面積約570萬(wàn)平方米，市場(chǎng)份額29.2%；2017年至2020年總合約銷售金額復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)71.5%，兩者均在中國(guó)同業(yè)中排行第一；去年新增合約建筑面積達(dá)860萬(wàn)平方米，于中國(guó)所有房產(chǎn)代建公司中排名第二、市占率10.6%。

　　凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)47.9%跑贏大市

　　內(nèi)地房產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加上行業(yè)整合趨勢(shì)顯現(xiàn)。去年中國(guó)百?gòu)?qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)市占率已達(dá)63.2%，中小型發(fā)展商生存空間愈益困難。中指研究院報(bào)告表示，受中小型房產(chǎn)開(kāi)發(fā)商及金融機(jī)構(gòu)對(duì)代建服務(wù)、以及政府就有關(guān)安置房及開(kāi)發(fā)閑置土地政策的潛在需求，中國(guó)房地產(chǎn)代建行業(yè)預(yù)期將由2020年的6.84億平方米，增至2025年的9.11億平方米；而中原建業(yè)的主要根據(jù)地河南省房產(chǎn)代建收入預(yù)計(jì)至2025年可增至49億元，2019年至2025年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)23.5%

　　受惠行業(yè)快速增長(zhǎng)，中原建業(yè)過(guò)去幾年收入維持較快增長(zhǎng)，由2017年的3.09億元、增至去年的11.52億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)39%；同期凈利潤(rùn)則由1.42億元增至去年的6.81億元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)47.9%，跑贏大市。輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)亦促成集團(tuán)毛利率維持接近60%水平。

　　五大客戶收益僅占24%不依賴建業(yè)集團(tuán)

　　另外集團(tuán)雖由建業(yè)分拆出來(lái)，集團(tuán)客戶來(lái)源主要以中小型發(fā)展商為主，去年來(lái)自獨(dú)立第三方客戶收益占比高達(dá)89.1%；且客源分散，去年首五大客戶占收入比例僅24.3%；單一最大客戶占收入比10.5%。既反映集團(tuán)不依賴建業(yè)集團(tuán)收益，亦避免客戶集中風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)，成也蕭何、敗也蕭何，由于集團(tuán)大部分客戶為中小型發(fā)展商，去年新冠疫情令不少項(xiàng)目延后，導(dǎo)致集團(tuán)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收票據(jù)由2019年底的3440萬(wàn)元大幅增加3.12倍至去年底的1.42億元。加上近年房產(chǎn)業(yè)高杠桿問(wèn)題嚴(yán)重，中小型發(fā)展商財(cái)政愈見(jiàn)惡化，預(yù)期信貸虧損會(huì)否增加，又或者未來(lái)潛在客戶增長(zhǎng)空間會(huì)否受限制，都成為集團(tuán)未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。