東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持申洲國際（02313）未來三年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021-23年每股收益分別為4.31元/5.08元/5.93元，參考可比公司估值，予其2021年40倍的估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)210港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告中稱，近期東南亞疫情的持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場對(duì)申洲海外生產(chǎn)基地的擔(dān)憂。從公司最新跟蹤看，越南工廠目前運(yùn)營正常、柬埔寨工廠經(jīng)歷4月短暫停工后已恢復(fù)至85%+。從股價(jià)表現(xiàn)來看，5月漲幅超過17%，并創(chuàng)出歷史新高。該行認(rèn)為，公司作為第一運(yùn)動(dòng)服飾代工龍頭具備超越行業(yè)的產(chǎn)能穩(wěn)定性和稀缺性，目前疫情的走向并未對(duì)公司未來發(fā)展和長期優(yōu)勢(shì)造成實(shí)質(zhì)性影響。

　　該行表示，公司越南地區(qū)工廠仍然正常運(yùn)營。4月越南北部地區(qū)疫情加重，導(dǎo)致鴻海集團(tuán)、立訊精密(002475,股吧)等工廠停產(chǎn)，但包括申洲等大部分服飾代工廠位于越南南部，因此影響有限。5月31日，胡志明市發(fā)布社交隔離限制，但并未涉及附近工廠。越南目前雖然還沒有明確的疫苗接種計(jì)劃，但是公司在每個(gè)工廠都有良好的檢測(cè)和管理措施。鑒于越南的體制優(yōu)勢(shì)和公司在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的防控力度，該行對(duì)未來疫情影響保持謹(jǐn)慎樂觀。

　　報(bào)告提到，柬埔寨地區(qū)工廠在4月短暫停工后，已恢復(fù)至85%+。自4月15日起14天內(nèi)，為配合政府在金邊地區(qū)封鎖政策，公司柬埔寨地區(qū)生產(chǎn)基地暫停運(yùn)營，若剔除新年和周末影響，實(shí)際影響少于9天，中國和越南產(chǎn)區(qū)的支援調(diào)度將彌補(bǔ)柬埔寨產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能缺口（2020年柬埔寨產(chǎn)能占比約16%），該行預(yù)計(jì)對(duì)全年影響較小。此外，申洲的柬埔寨員工疫苗接種率已高達(dá)95%。

　　東方證券稱，之前市場傳聞的公司配售計(jì)劃已被明確辟謠，公司創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)全力投身于公司發(fā)展，體現(xiàn)出對(duì)公司的長期信心。公司未來將加強(qiáng)科技屬性，加大對(duì)新材料研發(fā)，數(shù)字化賦能、供應(yīng)鏈效率和自動(dòng)化提升等方面的投入力度，進(jìn)一步提升其在全球產(chǎn)業(yè)鏈上的核心競爭力。盡管近期擾動(dòng)因素較多（例如海外疫情、人民幣升值等），該行依舊堅(jiān)定看好公司中長期發(fā)展。