和黃醫(yī)藥（0013.HK）IPO 申購指南：建議謹(jǐn)慎申購

　　公司是一家處于商業(yè)化階段的全球生物醫(yī)藥公司，專注于發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及商業(yè)化治療癌癥及免疫性疾 病的靶向療法及免疫療法。除腫瘤、免疫業(yè)務(wù)外，其他業(yè)務(wù)已建立大規(guī)模兼有盈利的藥物營銷及分 銷能力，主要在中國生產(chǎn)、營銷及分銷處方藥。18 年，呋喹替尼獲批用于治療三線 mCRC 患者， 使和黃成為首家將自主研發(fā)創(chuàng)新抗腫瘤藥物帶向無條件批準(zhǔn)及上市的中國生物醫(yī)藥公司。21 年初 公司推出自主研發(fā)的第二種腫瘤藥物索凡替尼，用于治療 晚期非胰腺 NET，自主研發(fā)的第三種藥物是用于治療肺癌的賽沃替尼，目前正在進(jìn)行最終監(jiān)管審評， 有望最早于 21 年年中在中國獲批上市。另外七種腫瘤候選藥物目前在中國處于早期臨床開發(fā)階段。 目前正在組建自有的美國商業(yè)化團(tuán)隊，為索凡替尼可能于 21 年底或 22 年初在美國商業(yè)上市進(jìn)行 準(zhǔn)備工作。根據(jù)弗若斯特沙利文 的數(shù)據(jù)顯示如果成功獲批，索凡替尼將成為有史以來將在美國推出的第二種由中國生物醫(yī)藥公司研 發(fā)的新型腫瘤藥物。

　　18-20 年公司的收入總額分別為 2.14、2.05 及 2.28 億美元，同期凈虧損為 0.71、1.04 及 1.16 億 美元，主要由于公司擴(kuò)大了臨床試驗活動，18-20 年的研發(fā)開支分別為 1.14、1.38 及 1.75 億美元。 其中腫瘤、免疫業(yè)務(wù)收入 18-20 年分別實現(xiàn) 4.12、2.68、3.02 千萬美元，預(yù)計公司 21 年腫瘤、 免疫業(yè)務(wù)將獲得 1.1-1.3 億美元的綜合收入。上市后預(yù)計公司股份市值在 381.83 億港元，公司在 研產(chǎn)品擁有較好的商業(yè)潛力，藥物營銷及分銷網(wǎng)絡(luò)，管理團(tuán)隊在藥物發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及商業(yè)化方面擁有 較好的能力，建議謹(jǐn)慎申購。